PDF《资本问道》

国务院发展研究中心主管主办 CHINA ECONOMIC TIMES 资本问道 责编: 孙兆

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com 2019年6月6日 星期四 美编: 孟宸永 组版: 梅雪荣

3 危机降临时, 无人能够幸免. 弯道

2018 年下半年至今, 全球汽车市场的销量一直 处于下滑趋势.根据加拿大皇家银行(Royal bank of Canada)的最新估计, 全球汽车产业正在走向衰 退, 近十年来首次出现产量下降.为了应对车市的 萧条, 也为了维持正常运营, 裁员是每一次行业低 谷, 企业首选的 特效药 .

2018 年11 月, 东风英菲尼迪被曝出 变相 裁员 达20%, 公关部仅剩

2 人.同月, 通用汽车宣布计划 裁员超过 1.4 万人, 并将在

2019 年年内关闭位于密 歇根州、 俄亥俄州、 马里兰州和加拿大在内的七家工 厂.据悉, 此项重组计划将在

2020 年底前为通用汽 车降低

45 亿美元成本, 并将增加

60 亿美元的现金 流.2018 年12 月北京现代开始了为期

46 天的全公 司停产.

2019 年年初, 神龙汽车宣布计划在

2019 年减员 1500-2000人, 并关停了位于武汉的一家工厂.

2019 年5月20 日, 福特宣布

8 月底前将在全球 范围内裁员 10%的员工, 相当于约

7000 个工作岗 位, 此举为美国第二大车厂福特汽车年省

6 亿美元 改革计划的一环. 回顾历史, 汽车行业曾经发生过四次大萧条, 每 一次低谷过后都能迎来行业的巨大变革. 1929-1933 年美国经济大萧条, 三年之中, 美国 汽车工业下降 95%, 大量汽车厂倒闭.实力厂商通 过兼并重组, 形成了美国 三大汽车品牌 为首的汽 车产业格局.福特、 通用和克莱斯勒先后推出一大 批以 V8 发动机为主的流线型设计新产品, 在市场大 获全胜, 也奠定了现代汽车产品式样基础. 1973-1975年石油危机爆发, 促进了小型车及省 油技术的开发, 全球汽车产业的格局发生了变化, 美 国汽车业的霸主地位受到了日本的挑战.在高油价 下, 以生产小型车为主的日本汽车企业市场份额飙 升20%, 一批像本田之类的公司因此崛起.1980年, 日本汽车产量首次突破千万辆大关, 达1104 万辆, 一举击败美国成为世界第一. 随着

20 世纪

90 年代的 泡沫经济 破灭, 虽然 冲击了汽车业, 但也促进了消费者的消费观念成 熟.消费者开始注重汽车的节能环保安全等, 因 此促进了像电喷发动机、 ABS 等电控技术的普及 和发展.

2008 年全球金融危机, 对中国来说是从外需转 向内需的时期.根据中国汽车工业协会

2009 年底 公布的数据显示:

2009 年, 我国的汽车销量突破

1300 万辆大关, 达到 1364.48 万辆, 同比增长 46.2%, 一举超越美国成为全球第一大汽车市场. 如果判定

2018 年以来的下滑是一次行业危机 的话, 谁又敢断言未来会引发哪些 革命 ? 变局 与前四次汽车业产业周期不同, 这一次汽车业 面临的并非仅仅是经济周期下的弯道, 而是一次天 翻地覆的大变局. 抱团取暖 仍是抵御行业冬天的重要方式之 一.据普华永道最新报告显示,

2018 年全球汽车业 并购交易总额达到975 亿美元,同比增长超过100%.普华永道预计,

2019 年, 汽车市场在宏观层 面将面临巨大阻力, 包括增长放缓、 利率上升、 跨境 贸易担忧和金融市场动荡等, 但资本的可用规模和 行业的变革速度仍会创造一个强劲的并购环境, 因 此预计2019年的并购仍将十分活跃. 并购势必带来行业格局的变化.2019年 5月

27 日, 菲亚特克莱斯勒汽车公司表示, 已向法国竞争对 手雷诺集团提出了一项 变革性 的全股票合并提 案, 若提案被接受, 将缔造一家新的全球第三大汽车 制造商.消息人士指出, 菲亚特克莱斯勒与雷诺的 合作, 最终可能也会加入雷诺-日产-三菱联盟, 该联 盟将成为全球最大的汽车制造商, 每年的总销量将 达1560 万辆, 而目前的领导者―大众汽车去年销售 量为1080万辆. 德国汽车选择继续走技术路线, 一些汽车工业 制造商正在奋起, 加入到电动车研发的行列中.据悉, 大众将投资

12 亿欧元, 计划改造茨维考 (奥迪的 诞生地, 德国汽车工业重镇) 的生产基地, 预计到 2021年共推出6款电动车. 除此之外, 看似前途无量的共享汽车项目显然 没有那么幸运.在EZZY、 麻瓜出行等共享汽车品牌 停止运营后, 戴姆勒旗下共享汽车品牌 car2go (即行) 也将退出中国市场, 并在其官方声明中正式说 道, 我们决定于

2019 年6月30 日正式结束在中国 的汽车分时租赁运营 .今年

1 月, 福特汽车 (Ford) 也宣布将会停止旗下共享乘车新创公司 Chariot在美 国及英国的业务.无独有偶, 通用汽车表示, 将缩减 旗下汽车共享服务 Maven 的业务范围, 拟在接下来 的几个月间终止

8 个城市的服务, 成为传统汽车厂 商扩展新运输服务面临挑战的最新例证.而其他 幸存者 也已经在死亡边缘来回徘徊. 智能汽车整车厂项目仍旧受到资本青睐.2019 年3月8日, 威马汽车宣布完成总额

30 亿元人民币 的C轮融资, 本轮融资由百度集团领投, 太行产业基 金、 线性资本等参与投资, 融资将主要用于用户体验 与技术研发.2019 年5月16 日, 新特汽车发布公告 称, 新特汽车正式完成 B 轮融资, 估值已经达到独角 兽体量, 本轮融资由重庆长寿区相关产业基金领投, 多家机构跟投完成. 瑞士盈丰银行全球股票投资策略负责人李剑锋 认为, 如果一定要投资汽车整车生产商, 选择中国企 业.中国市场尚未饱和, 且体量巨大, 一个厂家的一 两个爆款车型就能造就一个投资机会.同样的投 资, 在欧美日等国的车企回报就很可能不太好, 这些 国家出现爆款的机会微乎其微.

本报记者 范媛 自2018 年下半年以来, 全球车市整体低迷.但 在汽车行业内, 新能源车和传统燃油车的销售表现 却不尽相同. 根据 EVsales数据显示, 2018年全球新能源乘用 车销量突破 200万辆, 渗透率达到 2.1%, 2019年第一 季度, 全球新能源乘用车已经销售近

50 万辆, 同比 增长 58%.有机构预计,

2019 年全球新能源汽车销 量有望突破

350 万辆, 市场占有率将达到 4%.然而, 欣欣向荣的产销量仍旧无法掩盖新能源汽车所 面临的 成长的烦恼 . 盈利 盈利能力弱是全球新能源汽车企业的通病. 公开数据显示, 2019年一季度, 特斯拉共售出电 动汽车

63000 辆, 同比增长 105%.但截至

2019 年6月3日美股收盘, 特斯拉股价为 178.97 美元, 创两年 半以来新低, 距离今年年初 315.13 美元/股, 股价已 经接近腰斩.根据特斯拉最新财报显示, 截至

2019 年一季度, 公司净亏损 7.02亿美元, 是该公司有史以 来亏损最多的季度之一, 且手头现金环比下降逾 40%至22亿美元. 生产的车辆越多亏损也就越多 早已是汽车行 业公开的秘密.有市场人士分析, 中国造车新势力 蔚来汽车卖

1 辆车就要亏损

80 万元.根据蔚来汽 车公布的2018 年第四季度财报显示,蔚来汽车2018 年第四季度营收为 34.3 亿元, 同比增长 133%, 净亏损

35 亿元, 同比增长 106%.而从蔚来汽车

2018 年全年的 成绩单 来看,

2018 年全年蔚来汽 车总营收为 49.5 亿元, 年度净亏损为 96.3 亿元, 亏 损近百亿元. 而拿下

2019 年一季度全球销售冠军的比亚迪 一直则深陷 增收不增利 的怪圈.根据比亚迪公 布的2018 年财报显示,比亚迪营收达到1300 亿元, 同比增长 22.8%.尽管连续

6 年保持营收增 长, 但其净利润却持续下滑, 而且

2018 年下滑幅度 比2017 年有所增大.财报显示, 比亚迪计入当期 损益的政府补助约为 20.73 亿元, 主要是与汽车有 关的政府补助.而对于政府补贴逐渐退坡, 比亚 迪回应称,

2018 年受到新能源汽车补贴退坡的影 响, 销售的新能源汽车补贴收入较去年同期减少 约30%. 中国汽车技术研究中心高级工程师张长令在接 受中国经济时报记者采访时表示: 现在新能源车企 没有太多的利润, 甚至还是赔本的, 主要有三个原 因.第一, 新能源汽车生产成本仍然偏高, 如果没有 补贴, 生产同款车型新能源车的成本要略高于燃油 车.第二, 补贴政策退坡力度较大, 按2019年 3月底 出台的新政策, 国家层面纯电动车补贴退坡力度相 比去年退坡 40%―50%, 原有的地方补贴将取消. 第三, 获取补贴周期过长, 从申请到获得, 地方补贴 一般要一年多, 国家补贴可达到两年以上, 导致新能 源汽车企业资金占压. 而与中国新能源车企通过增加销量来降低补贴 政策影响不同, 特斯拉选择了另外一条路填补亏损. 据彭博社

6 月4日消息称, 从2010 年以来, 特斯 拉通过向其竞争对手, 包括通用汽车和菲亚特克拉 斯勒汽车公司出售联邦温室气体排放额度创造了近 20亿美元的收入. 今年

2 月, 通用汽车和菲亚特克莱斯勒向特拉 华州首次披露, 他们与特斯拉达成了排放额度购买 协议.特斯拉 CFO Zachary Kirkhorn 也曾在投资者 电话会........