PDF《稀土出口配额持稳,环保一票否决》

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1 维持评级 有色金属 T_ReportAbstract 稀土出口配额持稳,环保一票否决 ――商务部下达

2012 年第一批稀土出口配额点评 报告关键点: ? 稀土出口配额保持稳定,环保一票否决.

? 首次实行轻重稀土出口分类管理有利于提升中重稀土资源价值. ? 龙头公司和深加工公司值得关注. 报告摘要: ? 12月27日,商务部对11家符合条件的企业下达2012年第一批稀土出口配额,共计10546吨,同时为待审核企业预留2012年第一批出口配额14358吨,暂不下达. 下达量和预留量均约占企业全年应得配额量的80%.同时,自2012年起,对稀土 出口配额实行按轻稀土和中重稀土分类下达的办法. ? 稀土出口配额保持基本稳定.2012年第一批下达的稀土出口配额量共计10546 吨,由11家企业获得,包括7家通过环保核查的生产企业,4家流通企业.流通 企业的出口产品须来自通过环保核查的生产企业.同时,商务部对部分尚在进 行环保核查的企业,预留14358吨,但暂未下达,待其通过环保核查后下达.下 达量和预留量合计24904吨,按其占全年配额量80%推算,全年稀土配额量预计 为31130吨,同比增长3.1%,保持基本稳定. ? 环保一票否决.商务部对部分尚在进行环保核查的企业采取预留出口配额但暂 不下达的措施.企业如在2012年7月底前通过环境保护部的环保核查,将即时下 达配额;

如2012年7月底前仍未通过环境保护部的环保核查,将不再对其下达出 口配额,所余配额将另行分配.从对相关的稀土原材料龙头公司影响来看,五 矿集团、广晟有色旗下公司第一批出口配额顺利下达,而包钢稀土、中色股份 旗下公司暂不下达,等待进一步环保核查.我们预计相关公司通过环保核查的 可能性较大,但仍具有不确定性. ? 首次实行轻重稀土出口分类管理. 跟以往仅下达一个总的出口配额量不同的是, 自2012年起,对稀土出口配额实行按轻稀土和中重稀土分类下达的办法.轻稀 土和中重稀土在资源禀赋、开采和冶炼工艺、环境污染以及用途等均大相径庭. 从资源禀赋看,轻稀土除中国外,美国、俄罗斯、加拿大、印度、澳大利亚等 国资源储量也很丰富,而目前中重稀土国外的勘探发现较少;

从开采环节看, 中重稀土分布较为分散,开采管理难度较大,盗采走私情况更加突出,环境破 坏和资源流失情况更加严重.分类管理可以防止更加稀缺的中重稀土被过量出 口,更好的保护中重稀土资源和环境,提升其资源价值. ? 稀土出口形势不佳, 第一批下达量下降27%不会对供应形成明显冲击. 今年以来, 稀土原材料产品出口受到海关 参考价格 的约束.若稀土产品报关价格低于 参考价,就无法出口,否则视作有走私嫌疑.下半年,国内稀土价格连续调整, 但海关参考价调整滞后,导致出口价格偏高,需求不畅.截至2011年11月,中 国累计出口稀土14750吨,仅占全年出口配额总量的49%,多数企业的出口配额 没有用完.而与此同时,稀土下游深加工产品如钕铁硼等的出口明显增加.由 于环保核查原因,2012年第一批下达量比2011年第一批减少27%,但考虑到国外 对高价稀土进口减少,转而多进口深加工产品,故出口市场供应不会因此紧张. ? 稀土价格渐趋合理.稀土价格的大幅上涨短期对下游需求有所抑制,尤其使低 端消费有所减少.但从长期看,稀土的刚性需求和新兴需求仍将保持增长,稀 土价格经过连续调整后已渐趋合理.此外,稀土管理政策逐步走向成熟,政策 组合拳仍将对稀土供应、环保、走私等问题进行严格规范,中长期看稀土价格 会趋稳并有望回暖. ? 投资建议.稀土下游深加工企业仍然受益于出口政策,中科三环、宁波韵升、 银河磁体将受益.此外,随着稀土价格企稳,资源型公司长期仍将受益,中重 稀土受益更大,建议中长期关注广晟有色、中色股份、包钢稀土、五矿集团等. ? 风险提示:世界经济衰退影响需求,稀土政策的规范实施进展缓慢. 行业快报/证券研究报告 T_RankInfo 有色金属 领先大市-B 上次评级 领先大市-B - T_ReportDate 报告日期 2011-12-28 T_PreferredList 首选股票 目标价 评级

12 个月行业表现 T_Graph T_Analyst 叶鑫 行业分析师 021-68765363 yexin@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511090002 衡昆 首席行业分析师 010-66581658 hengkun@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511020004 T_CONTACTnalyst 报告联系人 齐丁 010-66581768 qiding@essence.com.cn T_RelatedReport 前期研究成果 国内钛精矿强势上涨为哪般 2011-12-26 有色金属行业数据周报(2011 年12 月26 日) 2011-12-26 环保核查或将引致明年稀土配额收窄 2011-12-19 有色金属 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 表1近几年中国稀土出口配额(吨) 稀土出口配额(吨) 第一批 第二批 总计

2008 年22780 16336.5 39116.5

2009 年21728

26427 48155

2010 年22283

7976 30259

2011 年14446

15738 30184

2012 年 下达

10546 预留

14358 合计

24904 6226

31130 数据来源:商务部,安信证券研究中心 注:2012 年第二批及全年配额量为推算,不代表实 际的配额量. 表22012 年稀土出口配额第一批下达量(吨) 序号 公司名称 第一批下达量 轻稀土 中重稀土 合计

1 五矿集团公司

2148 309

2457 其中:五矿有色金属股份有限公司

1267 199

1466 赣县红金稀土有限公司

288 42

330 江西南方稀土高技术股份有限公司

593 68

661 2 中国中钢集团公司

1010 145

1155 3 中国有色金属进出口江苏公司

1101 202

1303 4 有研稀土新材料股份有限公司

716 135

851 5 广东广晟有色金属进出口有限公司

866 141

1007 6 赣州虔东稀土集团股份有限公司

688 144

832 7 乐山盛和稀土股份有限公司

917 112

1029 8 江阴加华新材料资源有限公司

899 154

1053 9 宜兴新威利成稀土有限公司

750 109

859 合计

9095 1451

10546 数据来源:商务部,安信证券研究中心 表32012 年稀土出口配额第一批预留量(待环保核查通过后即下达,吨) 序号 公司名称 第一批预留量 轻稀土 中重稀土 合计

1 包钢集团公司

3140 310

3450 其中:内蒙古包钢稀土(集团)高科技股份有限公司

997 111

1108 内蒙古包钢和发稀土有限公司

792 84

876 包头华美稀土高科有限公司

976 87

1063 包头天骄清美稀土抛光粉有限公司

375 28

403 2 常熟市盛昌稀土冶炼厂

94 12

106 3 江苏卓群纳米稀土股份有限公司

122 16

138 4 江西稀有稀土金属钨业集团有限公司

404 65

469 5 赣州晨光稀土新材料股份有限公司

774 138

912 6 益阳鸿源稀土有限责任公司

820 125

945 7 甘肃稀土新材料股份有限公司

1229 191

1420 8 阜宁稀土实业有限公司

519 71

590 9 山东鹏宇实业股份有限公司

589 73

662 10 徐州金石彭源稀土材料厂

702 150

852 11 广东珠江稀土有限公司

124 27

151 12 溧阳罗地亚稀土新材料有限公司

667 137

804 行业快报 敬请阅读本报告正文后各项声明

3 13 平远三协稀土冶炼有限公司

42 5

47 14 包头罗地亚稀土有限公司

1531 194

1725 15 呼和浩特融信新金属冶炼有限公司

425 44

469 16 包头三德电池材料有限公司

292 53

345 17 淄博加华新材料资源有限公司

1131 142

1273 合计

12605 1753

14358 数据来源:商务部,安信证券研究中心 表4近年来稀土出口配额下达量(吨)

2009 年2010 年2011 年2012 年第一批 公司名称 第一批 第二批 合计 第一批 第二批 合计 第一批 第二批 合计 轻稀土 重稀土 合计 合计

21728 26427

48155 22283

7976 30259

14446 15738

30184 21700

3204 24904 中国中钢集团公司

1024 1161

2185 784

392 1176

584 666

1250 1010

145 1155 五矿集团(五矿有色)

1373 1508

2881 1182

399 1581

747 773

1520 1267

199 1466 中国有色金属进出口江苏公司

934 947

1881 726

152 878

493 483

976 1101

202 1303 广东广晟有色进出口有限公司

951 1170

2121 518

238 756

431 449

880 866

141 1007 山东鹏宇实业股份公司

986 738

1724 709

802 1511

589 73

662 常熟市盛昌稀土冶炼厂

218 223

441 337

143 480

196 189

385 94

12 106 江苏卓群纳米稀土股份有限公司

270 282

552 248

39 287

251 262

513 122

16 138 江西金世纪新材料股份有限公司

591 599

1190 374

82 456

432 432 内蒙古和发稀土科技开发股份有限公 司742

834 1576

1504 551

2055 750

858 1608

792 84

876 江西南方稀土高技术股份有限公司

794 841

1635 629

155 784

401 396

797 593

68 661 赣州晨光稀土新材料有限公司

642 737

1379 601

254 855

374 424

798 774

138 912 赣县红金稀土有限公司

239 223

462 102

158 260

288 42

330 赣州虔东稀土集团股份有限公司

500 521

1021 536

95 631

329 303

632 688

144 832 有研稀土新材料股份有限公司

639 664

1303 469

98 567

333 346

679 716

135 851 益阳鸿源稀土有限责任公司

619 605

1224 837

291 1128

594 664

1258 820

125 945 广东珠江稀土有限公司

304 68

372 166

186 352

124 27

151 包头华美稀土高科有限公司

1193 1341

2534 1659

658 2317

954 1112

2066 976

87 1063 内蒙古包钢稀土高科技股份有限公司

1048 1110

2158 1350

634 1984

740 979

1719 997

111 1108 西安西骏新材料有限公司

502 485

987 甘肃稀土新材料股份有限公司

1133 1241

2374 1069

225 1294

689 746

1435 1229

191 1420 乐山盛和稀土科技有限公司

987 1092

2079 1102

181 1283

750 840

1590 917

112 1029 阜宁稀土实业有限公司

566 585

1151 477

212 689

327 351

678 519

71 590 德庆兴邦稀土新材料有限公司

317 321

638 徐州金石彭源稀土材料厂

374 380

754 410

502 912

702 150

852 江西稀有稀土金属钨业集团有限公司

461 461

404 65

469 江阴加华新材料资源有限公司

760 1150

1910 792

209 1001

481 475

956 899

154 1053 江苏溧阳罗迪亚稀土新材料有限公司

400 610

1010 474

122 596

324 319

643 667

137 804 宜兴新威利成稀土有限公司

770 1170

1940 685

167 852

440 431

871 750

109 859 平远三协稀土冶炼有限公司

85 130

215 130

20 150

0 75

75 42

5 47 普乐合肥光技术有限公司 0.1 0.1 包头天骄清美稀土抛光粉有限公司

550 840

1390 307

177 484

251 271

522 375

28 403 包头罗迪亚稀土有限公司

1430 2180

3610 1316

501 1817

867 935

1802 1531

194 1725 呼和浩特融信新金属冶炼有限公司

590 900

1490 404

185 589

296 301

597 425

44 469 包头华信冶炼有限公司

160 240

400 186

34 220

93 93 包头三德电池材料有限公司

200 300

500 236

69 305

127 146

273 292

53 345 淄博加华新材料资源有限公司

1740 2640

4380 1448

284 1732

805 835

1640 1131

142 1273........