PDF《兴业期货》

第1页兴业期货INDUSTRIAL FUTURES 沪镍:供应增多需求疲软,沪镍新空尝试 产业数据周报(2019.

4.15-4.19) (本研报仅供参考,投资有风险,入市需谨慎) 联系人:余彩云 从业资格编号:F3047731 E-mail: yucy@cifutures.com.cn Tel:021-80220133 第2页核心观点: ? 宏观层面:国内方面,中国3月社融数据超预期,但3月数据受季节性及春节扰动较大,后期继续走高的空间仍存疑.国际方面,IMF下 调美国经济增速至2.3%,下调全球经济增速至3.3%,全球经济增速放缓的压力依旧存在.另外美国CPI环比及同比数据改善,在当前经 济压力较大的背景下,通胀压力相对温和;

? 中观层面:镍矿供应压力不减,印尼多家企业再次获得了镍矿出口配额,同时印尼及国内新增产能将逐步投放,其中鑫海两条产线投产 进度加快,整体供应宽松预期难改,而终端需求市场依然疲软,300系不锈钢库存维持高位,镍基本面延续弱势;

? 微观层面:CFTC基金净多头持仓减少;

? 策略建议:虽3月份宏观数据向好对盘面镍价下行走势形成扰动,但基本面弱势难改,激进者介入沪镍1905空单;

? 风险提示:镍铁新增产能投放延后,鑫海及印尼德龙不锈钢项目提前落地. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 单边 NI1905 S

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99000 104000 / 评级说明:星级越高,推荐评级越高.3星表示谨慎推荐;

4星表示推荐;

5星表示强烈推荐. 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 保值比率(%) 保值效果/收益率(%) 套期保值 NI1905 卖保

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70 / 第3页当周重点关注: 2019.4.17 (1) 10:00中国一季度GDP同比;

(2) 10:00中国1至3月社会消费品零售总额同比;

(3) 10:00中国3月社会消费品零售总额同 比;

(4) 10:00中国1至3月规模以上工业增加值同比;

(5) 10:00中国3月规模以上工业增加值同比;

(6) 10:00中国1至3月 城镇固定资产投资同比;

(7) 17:00欧元区3月调和CPI同比终值;

(8) 20:30美国2月贸易帐(亿美元) 2019.4.18 (1) 16:00欧元区4月制造业PMI初值;

(2) 20:30美国4月13日当周首次申请失业救济人数(万人);

(3) 20:30美国3月零售销 售环比;

(4) 21:45美国4月Markit制造业PMI初值 2019.4.19 (1) 20:30美国3月营建许可(万户);

(2) 20:30美国3月新屋开工(万户) 第4页微观市场结构:期货价格变化 SHFE镍LME镍 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第5页微观市场结构:沪镍持仓量增加 SHFE镍持仓 LME镍持仓 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第6页微观市场结构:CFTC基金净多头持仓减少 商业净空头持仓 基金净多头持仓 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第7页微观市场结构:沪镍波动率略收窄 ? 根据有色金属的波动率监测结果,目前沪镍的30日波动率位于25分位与50分位之间,60日、90日波动率低于25分位, 较上周波动率略收窄.伦镍的30日、60日、 90日波动率低于25分位,30日较上周波动率有所略走扩. SHFE镍波动率 LME镍波动率 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第8页微观市场结构:现货升水期货 ? 截止2019-4-12,长江 1#镍价格103750,元/吨,较上周-850/吨,升水期货2690元/吨.现货方面,前半周现货价格 整体不断走高,但在价格回调时,成交有所改善,下游补库相对积极,其他时段,下游拿货节奏仍较谨慎,维持低库 存.贸易商之间由于库存较低,低价货物较少,成交清淡.周四晚上,盘面再次大跌,周五低位震荡,再次提振下游 买货情绪,盘面成交密集,且由于近期窗口偶有打开,现货市场货源稍显宽松.整体来看,上周成交相对活跃. 镍现货升水期货 沪镍5月合约升水7月合约 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第9页微观市场结构:现货进口盈利窗口基本打开 ? 上周沪镍进口比值区间在7.86-7.88之间,现货进口盈利窗口基本打开,三月进口亏损. 镍现货进口盈利 3月进口亏损 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第10 页 上游跟踪:镍矿港口库存环比增加 全球镍矿产量 镍矿进口处于高位 镍矿港口库存 ? 截止周五,全国主要港口镍矿库存约1095万吨, 较上周增加10万吨. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第11 页 菲律宾镍矿产量小幅增加 上游跟踪:镍矿价格环比下滑 印尼镍矿产量增速放缓 菲律宾镍矿价格下滑 印尼镍矿价格下滑 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第12 页 中国精炼镍产量增速回升 上游跟踪:电解镍产量同比增加 中国精炼镍进口增速放缓 中国电解镍产量同比增加 ? 印尼矿企Fajar近期获得了新的配额,同时印尼矿企TPI于4月份获得了160万湿吨的 镍矿出口配额,其矿区位于morowali,近期计划出货;

? 广东一硫酸镍工厂于3月复产,此前该工厂因环保原因暂停生产.该工厂硫酸镍产量 约3000吨/月,其中约500吨为电镀级硫酸镍,对外销售;

? 华东某高镍生铁厂因炉龄到期,已于本月初停止生产,并将现有两台16500KVA矿 热炉改造为36000KVA矿热炉,该工厂停产前仅有一台矿热炉保持生产,正常生产 时约200金属吨/月,占2月全国高镍生铁产量的约0.5%,该工厂或将于今年下半年 再次恢复生产;

? 北方某镍生铁工厂原计划于3月底4月初完成检修恢复生产,但因改炉时间久于预期, 预计或将于今年下半年恢复生产.该工厂正常生产时产量为3000实物吨/月,约占1 月全国高镍生铁产量的0.7%. 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第13 页 上游跟踪:镍铁新增产能投放集中 ? 二季度中国与印尼镍铁新增产能集中投放,国内方面,山东鑫海前四个炉已投产,第五台矿热炉或于四月上旬出铁, 第六台矿热炉预计四月底出铁,其投产进度明显加快,扬州一川4月下旬出铁,内蒙古奈曼经安新增镍铁产能可能提前 至2019 年7月份投产,供应量将明显增加. 印尼镍铁产能投放情况 国内镍铁产能投放情况 企业 工艺 投产情况 光大冶金 RKEF 近期施工延期,预计5月下旬出铁 宇丰集团 RKEF 2019年2月底新建1条RKEF线,目前在建 鑫海新材料 RKEF 山东鑫海前四个炉已投产,第五台矿热炉或于四月上旬出铁, 第六台矿热炉预计四月底出铁 扬州一川 RKEF 该台产线因建设进度延迟仍在筑炉,预计3月底点火,4月下 旬出铁,新投产后预计月度产量增加6000实物吨 宝泰盛商贸 EF 1*30000kva于2018年12月5日停炉改造.3月4日消息,工 厂方表示目前因资金不足,2019年内难恢复生产 通海镍业 EF 原计划2018年12月20-25号复产,2019年1月18日消息因 资金问题工厂短期内或无法开工 内蒙古 奈曼经安 RKEF 新增镍铁产能可能提前至

2019 年7月份投产 企业 厂区 设备 投产情况 青山集团 (四期) 苏拉威西 Morowali 10*33000K VA,1*530m3 2018年11月投产高炉,4台中的第一台 炉2019年1月出铁,第二台2月投产 恒嘉镍业 IMIP 10*42000K VA 2019年1月投产第一台,2月投产第二台 江苏德龙 Kendari 15*33000K VA 2018年12月投产第9台,2019年2月第 10台出铁,3月第11台出铁,剩余4台预 计2019年6月前投产. 金川集团 北马鲁古省 奥比岛 6*33000KV A 2019年2月开始烘炉,3月底4#炉计划生 产,6月底其余4台炉子投产 第14 页 上游跟踪:镍铁中期供应压力不减 国内镍铁新增产能逐步投放 国内镍铁开工率上行 镍铁进口同比大增 国内镍铁价格维稳 资料来源:Wind,兴业期货研究咨询部 第15 页 下游跟踪:不锈钢库存压力较大 ? 不锈钢方面,自2019年3月23日起,进口经营者在进口原产于欧盟、日本、 韩国和印度尼西亚的进口不锈钢钢坯........