PDF《2019年5月焦炭月报》

2019年5月焦炭月报 一德期货黑色事业部 CONTENTS 目录

一、焦炭市场矛盾及信息 目录

二、策略及建议 目录

三、基差及价差 目录

四、月度焦炭供需数据 PART

1 煤焦市场回顾 焦炭市场回顾 1.

主产区焦炭探涨,累计共3轮,月末部分焦企提 出第四轮上涨,但接受难度大. 2.焦企钢厂库存均回落,港口库存继续增加. 3. 焦企利润再次恢复至300元/吨以上. 数据来源:钢联、一德期货 近期唐山焦炭价格调整回顾 日期 累计 幅度 准一唐山到厂

20181128 跌4轮-150

2250 20181207 提涨1轮 未执行

2250 20181224 降1轮-100

2150 20190105 部分降1轮-100

2050 20190213 涨1轮100

2150 20190312 跌1轮-100

2050 20190319 跌2轮-100

1950 20190329 跌3轮-50

1900 20190425 涨1轮100

2000 20190510 涨2轮100

2100 20190523 涨3轮100

2200 -200 -100

0 100

200 300

400 500

600 700

1200 1400

1600 1800

2000 2200

2400 2600 2017/12 2018/3 2018/6 2018/9 2018/12 2019/3 元/吨元/吨 现货仓单与连焦主力合约基差 港口准一基差 焦炭主力收盘 港口准一(13,0.7)现汇自提 焦炭市场回顾 数据来源:钢联、一德期货 -200 -150 -100 -50

0 50

100 150

200 港口贸易利润走势图

60 70

80 90

100 110

120 130

140 1/2 2/2 3/2 4/2 5/2 6/2 7/2 8/2 9/2 10/2 11/2 12/2 河北地区钢厂焦炭库存季节性(万吨) 2016年2017年2018年2019年200

250 300

350 400

450 500

0 500

1000 1500

2000 2500

3000 2016/1 2016/4 2016/7 2016/10 2017/1 2017/4 2017/7 2017/10 2018/1 2018/4 2018/7 2018/10 2019/1 2019/4 港口焦炭总和与山西二级走势对比 港口总和 山西二级 -200

300 800

1300 2017/1 2017/3 2017/5 2017/7 2017/9 2017/11 2018/1 2018/3 2018/5 2018/7 2018/9 2018/11 2019/1 2019/3 2019/5 螺纹-焦炭现货利润差 下月驱动事件汇总 可能发生的驱动性事件 影响评估 备注 环保或不及预期 焦企盈利已高于钢厂,且终端淡季预期较强,若焦炭 无环保限产支撑,供应持续高位,价格压力也将增强. 终端成材需求压力增强 终端成材需求压力或提升,且盈利能力或进一步回落, 制约原料价格. PART

2 策略及建议 单边 策略 关注点 单边偏弱 下行压力增强 1.环保预期难以兑现,供应高位持续;

2.终端成材去库速度或放缓,价格下跌压力增 加;

3.钢厂利润出现萎缩,会向上游寻找利润. 但钢厂6月限产减少,焦炭需求仍在,下方空间同样有限.关注2050-2150区间. 数据来源:博易大师、一德期货 9-1价差 数据来源:wind、一德期货 策略 关注点 焦炭反套月初离场 正套观望 1.焦炭现货仍有环保预期,对远月形成支撑;

2.钢厂6月开工率高位,近月下跌压力 同样不高. -150 -100 -50

0 50

100 150

200 1/18 2/1 2/15 3/1 3/15 3/29 4/12 4/26 5/10 5/24 6/7 6/21 7/5 7/19 8/2 8/16 8/30 J1509-1601 J1609-1701 J1709-1801 J1809-1901 J1909-2001 焦化利润及钢厂利润 数据来源:wind、一德期货 策略 关注点 做空焦化利润 1.焦炭利润高点,推动焦企生产积极性;

2.焦煤需求较高,价格探涨. 风险点:山西地区环保限产发力. 1.50 1.55 1.60 1.65 1.70 1.75 1.80 1.85 1.90 1.95 2.00

0 100

200 300

400 500

600 700

800 2018/1 2018/2 2018/3 2018/4 2018/5 2018/6 2018/7 2018/8 2018/9 2018/10 2018/11 2018/12 2019/1 2019/2 2019/3 2019/4 2019/5 螺纹-焦炭盘面利润差 螺纹-焦炭利润差 RB/J比价 1.10 1.30 1.50 1.70 1.90 2.10 2.30 9/17 10/8 10/29 11/19 12/10 12/31 1/21 2/11 3/4 3/25 4/15 5/6 5/27 6/17 7/8 7/29 8/19 J/JM

1509 J/JM

1609 J/JM

1709 J/JM

1809 J/JM1909 PART

3 基差及价差 基差 地区 现货价格 仓单成本 基差(J1909) 较上周 日照港准一现汇 2100.00 2255.0 114.5 5.1% 邢台准一厂库 2090.00 2170.0 29.5 1.4% 唐山准一厂库 2200.00 2280.0 139.5 6.1% 吕梁准一现汇 2000.00 2328.5 188.0 8.1% 内蒙古二级现汇 1790.00 2220.0 79.5 3.6% 数据来源:卓创资讯、钢联 -400 -200

0 200

400 600

800 各地焦炭仓单基差 日照准一基差 邢台准一基差 乌海二级基差 港口焦炭现汇 吕梁准一现汇 运费+入库 贸易商利润 当前准一仓单成本

2100 2000

210 -110

2225 盘面下跌,港口抛货情绪升温,报盘混乱. 目前贸易集港意愿已大幅降低,港口商谈气氛不 高,钢厂采购积极性一般. 价差 数据来源:钢联、一德期货 -200 -150 -100 -50

0 50

100 150

200 港口贸易利润走势图 PART

4 月度焦炭供需 月度焦炭供需情况 利润大幅萎缩 供应保持高位 | 数据来源:一德期货 日期 山西盈利 月均 河北盈利 月均 山东盈利 月均 2019/4 -15

6 74 2019/5

274 316

371 增幅

289 310

297 焦化利润较高,且环保因 素暂不明显,焦企开工率高位, 供应较高. -300 -100

100 300

500 700

900 1100 17/7 17/9 17/11 18/1 18/3 18/5 18/7 18/9 18/11 19/1 19/3 19/5 元/吨 四地焦企盈利对比图 山西焦企盈利 河北焦企盈利 山东焦企盈利 内蒙焦企利润 月度焦炭供需情况 利润大幅萎缩 供应保持高位 | -600 -400 -200

0 200

400 600

800 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 内蒙古焦企盈利走势图 2014年2015年2016年2017年2018年2019年-400 -200

0 200

400 600

800 1000 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 河北焦化厂利润

2015 2016

2017 2018

2019 -500

0 500

1000 1500 1-1 1-16 1-31 2-15 3-2 3-17 4-1 4-16 5-1 5-16 5-31 6-15 6-30 7-15 7-30 8-14 8-29 9-13 9-28 10-13 10-28 11-12 11-27 12-12 12-27 山东焦化厂利润

2015 2016

2017 2018

2019 -500

0 500

1000 1-1 1-17 2-2 2-18 3-6 3-22 4-7 4-23 5-9 5-25 6-10 6-26 7-12 7-28 8-13 8-29 9-14 9-30 10-16 11-1 11-17 12-3 12-19 山西焦化厂利润

2015 2016

2017 2018

2019 全国焦企开工率(钢联) 全国铁水产量(钢联) 焦炭供应变化(万吨) 焦炭需求变化(万吨) 供需情况 81.4% 235.93 -0.57 0.25 去库放缓 月末焦炭供需情况 数据来源:卓创资讯、钢联 -5.00 -3.00 -1.00 1.00 3.00 5.00 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 焦炭周内日度供需平衡(钢联数据) 需求变化 供应变化

1500 1700

1900 2100

2300 2500

2700 2900 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 2018-03 2018-04 2018-05 2018-06 2018-07 2018-08 2018-09 2018-10 2018-11 2018-12 2019-01 2019-02 2019-03 2019-04 2019-05 焦炭主力合约与供需差走势图 供需平衡 焦炭主力 月度焦炭供需情况 日期 华东 华北 东北 西北 西南 华南 全国 2019/5/9 86.3% 75.3% 83.8% 77.3% 86.0% 75.8% 81.1% 2019/5/16 86.4% 75.1% 83.2% 77.7% 86.0% 75.9% 81.2% 2019/5/23 86.7% 75.1% 83.2% 77.9% 86.0% 75.9% 81.3% 2019/5/30 86.8% 75.1% 83.2% 77.9% 86.0% 75.9% 81.3% 数据来源:卓创资讯 焦炭市场开工率因利润支撑,持续在高位.6 月份焦企利润或因钢厂盈利减弱而受到打压,但仍 将保持盈利状态. 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 华东、华北及全国焦企开工率走势图(卓创) 华东 华北 全国 利润高位 供应处于高点 | 月度焦炭供需情况 日期 华北 华东 2019/5 华北本月平均焦企开工率75.2%,较往年同期相 比处于相对偏高.焦企盈利能力较强,且环保限产影响 有限,焦炭供应+47万吨. 华东地区焦企本月平均开工率86.6%,同比往年处 于偏高水平.当地基本无环保限产政策,开工率较为平稳, 全月焦炭供应较上月+7.4万吨. 2019/6 6月份华北地区主要关注山西地区环保政策对供应 的影响,山西局部开工率或有所回落.预计6月平均开 工率75%,焦炭供应-3.8万吨. 华东地区主要关注徐州地区限产情况,且当地焦企 开工率基本达到高位,提升空间有限.预计6月平均开工 率86.5%,供应-0.8吨. 数据来源:卓创资讯 55% 60% 65% 70% 75% 80% 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 华北独立焦企开工率(卓创) 华北 2016年 华北 2017年 华北 2018年 华北 2019年60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 华东独立焦企开工率(卓创) 2016年2017年2018年2019年 利润高位 供应处于高点 | 月度焦炭供需情况 日期 西北 华中 2019/5 西北本月平均焦企开工率77.7%,较往年同期相 比处于偏高水平.西北地区本月生产积极性较高,月焦 炭供应环比+13万吨. 华中地区焦企本月平均开工率75.9%,同比处于中 等水平,部分地区焦企仍受到环保因素影响.焦炭供应量 月环比+1.4万吨左右. 2019/6 6月份西北内蒙古地区利润或有萎缩可能,环保影 响预计不大,开工率保持高位.预计6月平均开工率 77%,焦炭供应-5.1万吨. 华中河南地区主要关注点为环保这一个方面的因素, 当地政策近期表现相对严格.预计6月平均开工率75.6%, 供应-1.4万吨. 数据来源:卓创资讯 50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 1月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月 9月10月11月12月 西北独立焦企开工率(卓创) 2016年2017年2018年2019年50% 55% 60% 65% 70% 75% 80% 85% 90% 95% 100% 1/1 2/1 3/1 4/1 5/1 6/1 7/1 8/1 9/1 10/1 11/1 12/1 华中焦企开工率季节性走势图 华中 2015年 华中 2016年 华中 2017年 华中 2018年 华中 2019年 利润高位 供应处于高点 | 月度焦炭供需情况 数据来源:卓创资讯 一德期货 地区 产能 本月开工率 上月开工率 供应差值(万吨/月) 华北 22568.0 75.2 72.7 47.0........