编辑: 捷安特680 | 2019-10-21 |
8 溧 溧水 水经 经开 开MMT TN N0
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2 跟 跟踪 踪评 评级 级报 报告 告 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 Shanghai Brilliance Credit Rating &
Investors Service Co.
, Ltd.
1 新世纪评级 Brilliance Ratings 编号: 【新世纪跟踪[2018]100584】 主要财务数据 项目2015 年2016 年2017 年2018 年 第一季度 金额单位:人民币亿元 发行人母公司数据: 货币资金 7.09 29.94 18.75 42.79 刚性债务 59.64 105.89 115.40 138.64 所有者权益 96.09 111.68 114.92 115.60 经营性现金净流入量 -30.10 -28.61 -9.81 3.01 发行人合并数据及指标: 总资产 191.04 269.15 293.73 318.03 总负债 94.49 157.02 178.04 201.43 刚性债务 72.26 135.87 149.57 171.52 所有者权益 96.55 112.13 115.70 116.60 营业收入 11.44 13.18 14.39 3.11 净利润 2.86 3.08 3.57 0.90 经营性现金净流入量 -30.93 -20.99 -13.63 3.21 EBITDA 3.29 3.56 4.33 - 资产负债率[%] 49.46 58.34 60.61 63.34 长短期债务比[%] 143.37 206.62 186.41 251.41 权益资本与刚性债务 比率[%] 133.62 82.52 77.35 67.98 流动比率[%] 474.99 512.91 456.77 537.70 现金比率[%] 21.57 80.18 46.58 90.23 利息保障倍数[倍] 10.60 14.34 5.73 - EBITDA/利息支出[倍] 11.08 15.00 5.94 - EBITDA/刚性债务[倍] 0.05 0.03 0.03 - 注:根据溧水经开经审计的 2015-2017 年及未经审计的
2018 年 第一季度财务数据整理、计算. 跟踪评级观点 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 (简称本 评级机构)对南京溧水经济技术开发总公司(简 称溧水经开、发行人、该公司或公司)及其发行 的18 溧水经开 MTN001 与18 溧水经开 MTN002 的跟踪评级反映了
2017 年以来溧水经开在区域 环境、外部支持等方面保持优势,同时也反映了 公司在投融资、资产流动性、盈利能力及对外担 保等方面继续面临压力. 主要优势: ? 区域环境良好.溧水区经济稳步增长,开发区 承载能力和产业集聚效应不断增强, 为区域未 来发展奠定了基础,溧水经开发展前景看好. ? 外部支持力度较大. 作为开发区内重要的投资 和建设主体,溧水经开可在资产注入、财政补 贴等方面获得政府支持. 主要风险: ? 投融资压力. 随着对基础设施建设及保障房项 目的持续投入, 近年来溧水经开负债规模快速 扩张,刚性债务偿付压力明显增大.公司未来 建设支出需求大,面临较大投融资压力. ? 资产流动性较弱. 溧水经开资产以存货和预付 账款为主, 相关资产的易变现性及市场价值依 赖于当地土地市场景气度;
且公司资产存在一 定受限,整体资产流动性较弱. ? 盈利能力较弱. 溧水经开主营业务获利能力不 强,盈利对补贴收入依赖大. ? 对外担保风险.溧水经开对外担保规模大,且 主要集中于市政及基础设施建设行业, 存在一 定或有负债风险. 评级对象: 南京溧水经济技术开发总公司及其发行的
18 溧水经开 MTN001 与18 溧水经开 MTN002
18 溧水经开 MTN001
18 溧水经开 MTN002 主体/展望/债项/评级时间 主体/展望/债项/评级时间 本次跟踪: AA/稳定/AA/2018 年6月29 日AA/稳定/AA/2018 年6月29 日 首次评级: AA/稳定/AA/2017 年7月26 日AA/稳定/AA/2017 年7月28 日 跟踪评级概述 分析师 陆奕璇 [email protected] 刘明球 [email protected] Tel:(021)
63501349 Fax: (021)63500872 上海市汉口路
398 号华盛大厦 14F http://www.shxsj.com
2 新世纪评级 Brilliance Ratings ? 未来展望 通过对溧水经开及其发行的上述债券主要信用 风险要素的分析,本评级机构决定维持公司 AA 主体信用等级,评级展望为稳定;
认为上述债券 还本付息安全性很强,并维持上述债券 AA 信用 等级. 上海新世纪资信评估投资服务有限公司 -
3 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 南京溧水经济技术开发总公司 及其发行的
18 溧水经开 MTN001 与18 溧水经开 MTN002 跟踪评级报告 跟踪评级原因 按照南京溧水经济技术开发总公司
2018 年度第一期中期票据和
2018 年度第二期中 期票据(分别简称
18 溧水经开 MTN001 及
18 溧水经开 MTN002 )信用评级的跟 踪评级安排,本评级机构根据南京溧水经济技术开发总公司(简称 溧水经开 )提供 的经审计的
2017 年财务报表、未经审计的
2018 年第一季度财务报表及相关经营数据, 对溧水经开的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集和分析, 并结合行业发展趋势等方面因素,进行了定期跟踪评级. 该公司于
2018 年3月16 日发行了
18 溧水经开 MTN001,金额为
10 亿元,期限为
7 年(附第
3 年末及第
5 年末票面利率调整选择权和投资者回售选择权) ,募集资金拟 全部用于偿还金融机构借款,截至
2018 年4月28 日已使用 3.85 亿元.公司于
2018 年3月26 日发行了
18 溧水经开 MTN002,金额为
5 亿元,期限为
3 年,募集资金拟全部 用于偿还金融机构借款,截至
2018 年4月28 日已使用 0.57 亿元. 截至
2018 年5月末,该公司待偿还债券本金余额为 81.29 亿元,公司对已发行债 券均能按时还本付息,无延迟支付本息情况.
图表 1. 截至
2018 年5月末公司存续期内债券概况 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 发行余额 (亿元) 发行时间 本息兑付情况
14 溧水经开债 12.00
7 年6.27 9.60
2014 年9月正常
16 苏溧水经开 ZR001 1.50
3 年5.125 1.50
2016 年4月正常
16 苏溧水经开 ZR002 1.50
3 年5.125 1.50
2016 年7月正常
16 溧水经开债 15.00
7 年3.41 15.00 2016年11月 正常
18 溧水经开 MTN001 10.00
7 年6.38 10.00
2018 年3月正常
18 溧水经开 MTN002 5.00
3 年6.20 5.00
2018 年3月正常
18 溧水经开 PPN001 5.00
3 年6.40 5.00
2018 年3月正常
18 溧水经开 PPN002 5.00
1 年6.28 5.00
2018 年4月正常
18 溧水经开 PPN003 5.00
3 年6.80 5.00
2018 年5月正常 宁波银行(北金所) 5.00
5 年6.05 5.00 2017年11月 正常 杭州银行(武汉交易所) 6.00
2 年6.50 6.00
2018 年3月正常 美元债1 6.41
3 年5.50 6.41 2016年12月 正常 欧元债2 6.28
1 年4.50 6.28 2017年12月 正常
1 该公司美元债券发行本金为 1.00 亿美元,按照
2018 年5月31 日的美元汇率中间价(1 美元=6.4144 元)计算,美元债券人民币本金为 6.41 亿元. -
4 - 新世纪评级 Brilliance Ratings 债项名称 发行金额 (亿元) 期限 (天/年) 发行利率 (%) 发行余额 (亿元) 发行时间 本息兑付情况 合计 83........