PDF《焦炭完成第四轮提涨,环保督查或将继续推高焦炭价格》

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stocke.com.cn 1/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_main] 行业研究类模板 行业报告煤炭行业 报告日期:2018 年8月20 日 焦炭完成第四轮提涨,环保督查或将继续推高焦炭价格 煤炭行业周报(2018 年8月第

3 周) 行业公司研究|煤炭行业|:范飞 执业证书编号:S1230518040001 :021-80106025 :fanfei@stocke.com.cn [table_invest] 行业评级 煤炭 看好 [Table_relate] 相关报告 1.迎峰度夏期间多省面临电力供应缺口, 动力煤板块投资机会将至煤炭行业周 报(2018 年7月第

1 周) 2.电厂和港口库存仍处高位, 日耗情况和 去库存进度决定迎峰度夏煤价高度煤 炭行业周报(2018 年7月第

2 周) 3.沿海六大电厂日耗继续维持高水平, 静 待动力煤价格企稳反弹煤炭行业周报 (2018 年7月第

3 周) 4.沿海电厂日耗持续攀升, 产地价格逐步 企稳,动力煤板块买入时机已至 煤炭行业周报(2018 年7月第

4 周) 5.港口价格受库存影响承压, 电厂日耗继 续上涨,关注动力煤板块中报业绩 煤炭行业周报(2018 年7月第

5 周) 6.沿海电厂日耗再度改善, 动力煤价格短 期有望企稳反弹煤炭行业周报(2018 年8月第

1 周) 7.港口动力煤价格仍有小幅上升空间, 环 保升级推动焦炭连续提价煤炭行业周 报(2018 年8月第

2 周) [table_research] 报告撰写人:范飞 数据支持人:成功 报告导读 本周板块表现: 本周申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 1.96%,整体跑赢大盘.从板块估值 来看,煤炭开采Ⅱ的PE 仅为 11,高于房地产板块(10) 、钢铁板块(10)和 银行板块(6) ,低于其他板块.从个股涨跌幅看,本周煤炭板块涨幅前

3 名 分别是* ST 安泰(27.43%) 、* ST 安煤(14.08%)和金能科技(8.08%) . 行业观点: 随着迎峰度夏进入尾声,港口动力煤价格震荡区间收窄.截止

8 月17 日,秦皇岛港

5500 大卡动力煤平仓价

620 元/吨,较上周下跌

2 元/吨.产地 方面,上周港口动力煤价格上涨传导至动力煤主产地,主产地动力煤价格有 小幅上涨,从供给端看,一方面,近期国家煤矿安监局将开展

12 省区煤矿 大督查,同时山西省新的一轮环保督查开始,主要产煤省动力煤生产可能受 到一定限制,有助于库存进一步消化;

进口煤方面,进口煤价格有所回落, 本周澳大利亚纽卡斯尔 NEWC 动力煤现货价分别收报 117.69 美元/吨,环比 下跌 10.5%,但仍处于近年

5 年的高位.受人民币汇率波动及进口煤年度配 额使用将尽的影响,煤炭进口或将逐步回落.从需求端看,台风过后高温天 气明显减少,电厂日耗明显下降,日耗已逐步回落至

80 万吨以下,由于库 存水平仍然较高,电厂对于动力煤现货采购积极性不高.从库存看,环渤海 三港(秦皇岛港、黄骅港、曹妃甸港)库存继续小幅上升;

截至

8 月17 日, 沿海六大电厂库存

1487 万吨,煤炭可用天数接近

20 天.我们认为今年动力 煤价格中枢大概率高于去年水平,密切关注动力煤板块中报业绩,继续看好 动力煤板块估值修复. 炼焦煤方面,本周五京唐港山西产主焦煤库提价报收

1705 元/吨,与上 周保持持平,焦煤期货收报 1291.50 元/吨,环比上涨 4.4%.下游焦炭行业 已经先后四轮提价,焦企采购情况逐步改善,炼焦煤价格有望继续上涨. 焦炭方面,本周焦炭期货大涨,周五收报 2689.00 元/吨,环比上涨 11.09%.周末焦炭行业完成第四轮提价.8 月20 日,山西将迎来新的一轮环 保督查,供给端有可能进一步受限,焦炭市场供需缺口进一步扩大,在钢铁 企业当前维持较高的利润的情况下,焦炭价格依然存在一定的上涨空间,环 保督查或将继续推高焦炭价格. 个股方面, 建议配置低估值的动力煤龙头标的以及低估值高弹性的焦炭 龙头标的. 风险提示 经济增速不及预期;

电力消费增长不及预期;

煤炭进口大幅度放开;

水 电出力超出预期等. 证券研究报告[table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 2/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 正文目录 1. 本周行情回顾.4 2. 本周行业动态.7

8 月13 日7国内要闻.7 国际要闻.7

8 月14 日8国内要闻.8 国际要闻.8

8 月15 日8国内要闻.8 国际要闻.9

8 月16 日9国内要闻.9 国际要闻.10

8 月17 日10 国内要闻.10 国际要闻.11 3. 本周上市公司动态

12 8 月12 日12

8 月13 日12

8 月14 日14

8 月15 日14

8 月16 日17

8 月17 日20 4. 本周煤炭市场分析

21 4.1. 本周动力煤价格走势.21 4.1.1. 国内动力煤价格走势.21 4.1.2. 国际动力煤价格走势.21 4.2. 本周炼焦煤价格走势.22 4.2.1. 国内炼焦煤价格走势.22 4.2.2. 国际炼焦煤价格走势.23 4.3. 本周无烟煤和喷吹煤价格走势.24 4.4. 本周下游主要产业情况.24 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 3/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 4.4.1. 电力行业.24 4.4.2. 钢铁行业.24 4.4.3. 建材行业.26 4.5. 本周煤炭库存情况.26 4.6. 本周煤炭运输情况.26

图表目录 图1:本周大盘和煤炭板块走势.4 图2:申银万国各板块指数走势.4 图3:本周子板块涨跌幅情况.5 图4:申银万国各版块 PE 情况

5 图5:本周申银万国煤炭开采Ⅱ各公司涨跌幅情况.6 图6:秦皇岛港:平仓价:动力末煤(Q5500)价格 单位:元/吨21 图7:产地主要动力煤价格 单位:美元/吨.21 图8:期货收盘价(活跃合约):动力煤 单位:元/吨21 图9:国际主要动力煤价格指数 单位:美元/吨22 图10:京唐港:库提价:主焦煤 单位:元/吨.22 图11:炼焦煤主要产地价格 单位:元/吨22 图12:国内炼焦煤期货价格 单位:元/吨.23 图13:峰景矿硬焦煤(澳大利亚产):现货价(中国到岸) 单位:美元/吨23 图14:无烟煤产地价格 单位:元/吨.24 图15:山西:长治 市场价:喷吹煤 单位:元/吨.24 图16:沿海六大电厂日耗 单位:万吨

24 图17:高炉开工率:全国 单位:25 图18:焦化厂开工率:地区 单位:25 图19:国内焦炭期货价格 单位:元/吨.25 图20:一级冶金焦:太原 单位:元/吨.25 图21:现货价:螺纹钢:φ25mm:全国 单位:元/万吨

25 图22:全国水泥价格指数.26 图23:秦皇岛、黄骅港、曹妃甸港

3 港库存 单位:万吨

26 图24:沿海六大电厂库存 单位:万吨

26 图25:波罗的海干散货指数(BDI)27 图26:中国海运煤炭 CBFBI 指数.27 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 4/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1. 本周行情回顾 本周上证综指、沪深

300 指数分别下跌 4.52%和5.15%.单就煤炭板块看,申银万国煤炭开采Ⅱ指数下跌 1.96%, 整体跑赢大盘,如图

1、图2所示. 图1:本周大盘和煤炭板块走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 图2:申银万国各板块指数走势 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 从煤炭各子板块看,本周动力煤、炼焦煤和无烟煤板块分别下跌 3.49%、2.50%和2.20%,如图

3 所示. 1000.0000 3500.0000 6000.0000 2015/04/01 2016/02/01 2016/12/01 2017/10/01 2018/08/01 煤炭开采Ⅱ 上证综指 沪深300 -12.00 -5.00 2.00 9.00 通信 ( 申万 ) 煤炭开采 Ⅱ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 国防军工 ( 申万 ) 煤炭开采 Ⅲ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 钢铁 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 银行 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 非银金融 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 建筑装饰 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 5/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图3:本周子板块涨跌幅情况 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 从板块估值看,煤炭开采Ⅱ的估值仅为 11,高于房地产板块(10) 、钢铁板块(10)和银行板块(6) ,低于其他 板块,如图

4 所示. 图4:申银万国各版块 PE 情况 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 本周煤炭板块涨幅前

3 名分别是* ST 安泰(27.43%) 、* ST 安煤(14.08%)和金能科技(8.08%) ;

跌幅前

3 名的公 司分别为山煤国际(-7.89%) 、红阳能源(-6.18%)和潞安环能(-5.56%) ,如图

5 所示. 0.0000 2500.0000 5000.0000 2015/04/01 2016/02/01 2016/12/01 2017/10/01 2018/08/01 动力煤(中信) 炼焦煤(中信) 无烟煤(中信)

65 47

41 33

31 30

30 30

27 26

24 24

24 22

21 21

19 18

16 15

15 15

14 13

12 11

10 10

6 0

40 80 国防军工 ( 申万 ) 计算机 ( 申万 ) 通信 ( 申万 ) 休闲服务 ( 申万 ) 综合 ( 申万 ) 机械设备 ( 申万 ) 电子 ( 申万 ) 医药生物 ( 申万 ) 食品饮料 ( 申万 ) 有色金属 ( 申万 ) 传媒 ( 申万 ) 农林牧渔 ( 申万 ) 电气设备 ( 申万 ) 纺织服装 ( 申万 ) 商业贸易 ( 申万 ) 公用事业 ( 申万 ) 化工 ( 申万 ) 轻工制造 ( 申万 ) 建筑材料 ( 申万 ) 采掘 ( 申万 ) 交通运输 ( 申万 ) 汽车 ( 申万 ) 非银金融 ( 申万 ) 家用电器 ( 申万 ) 建筑装饰 ( 申万 ) 煤炭开采 Ⅱ( 申万 ) 房地产 ( 申万 ) 钢铁 ( 申万 ) 银行 ( 申万 ) [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 6/28 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图5:本周申银万国煤炭开采Ⅱ各公司涨跌幅情况 资料来源:Wind 资讯、浙商证券研究所 -30.00 -15.00 0.00 15.00 30.00 *ST 安泰 *ST 安煤 金能科技 山西焦化 开滦股份 ST 云维 宝泰隆 云煤能源 美锦能源 靖远煤电 永泰能源 露天煤业 昊华能源 盘江股份 大同煤业 兰花科创 陕西黑猫 新集能源 陕西煤业 蓝焰控股 中煤能源 上海能源 平煤股份 阳泉煤业 冀中能源 大有能源 兖州煤业 平庄能源 郑州煤电 西山煤电 恒源煤电 中国神华 新大洲 A 伊泰 B 股 潞安环能 红阳能源 山煤国际 [table_page] 行业深度报告 http://research.stocke.com.cn 7/28 请务必阅读正文之后的免责条款........