PDF《行业周报》

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司.

各项声明请参见报告尾页. 环保及公用事业周报(2017.9.4-2017.9.10) 关注雄安白洋淀治水及京津冀治霾最新动态, 看好雄安叠加大生态投资机遇 环保:关注雄安白洋淀治水及京津冀治霾最新动态,看好雄安叠加 大生态投资机遇.河北省政府近日印发《雄安新区及白洋淀流域水环 境集中整治攻坚行动方案》 ,雄安新区远期规划人口为

200 万至

250 万,预计将带来巨大的用水需求,而作为雄安重要水源地的白洋淀水 脏和水少问题并存,治水需求迫切.从《方案》可以看出,白洋淀治 水不仅仅需要关注治水本身,同时也需要做到岸上+岸下统筹协调, 体现了系统性治水的思维.据北京环境监测中心数据,9 月7日至

9 日,北京 PM2.5 浓度经历了两次快速升高过程,部分地区最高时接近 150ug/m3 ,京津冀大气治理攻坚任务仍然繁重,建议关注后续推进进 程.建设雄安,环保先行,总书记提出的建设雄安新区七大重点任务 的前两项都和环保有关,雄安新区的城市定位为建设绿色智慧新城、 打造优美生态环境和构建生态城市.我们看好雄安生态环保建设过程 中大生态领域相关机遇,推荐低估值、订单充足的龙头,推荐环境监 测龙头【聚光科技】 ,推荐膜技术龙头【碧水源】 ,固废全产业链龙头 【启迪桑德】 ,业务向流域治理延伸的央企建筑类龙头【葛洲坝】 ,生 态领域修复龙头【铁汉生态】 ,建议关注水质监测龙头【理工环科】 . 京津冀治霾方面,看好煤改气+中央环保督察推进过程中工业环保相 关机遇,煤改气领域推荐【中天能源】 【百川能源】 【迪森股份】 ,工业 环保领域,建议关注大气治理标的【清新环境】 【龙净环保】 . 公用事业:持续关注火电国改以及火电业绩改善预期. (1)关注国 改相关机遇:建议关注煤电领域行业内、产业链间的并购、重组,据 国资委消息,中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组为 国家能源投资集团有限责任公司. (2)业绩有望改善:全国煤电上网 价格上调一定程度上缓解了煤电企业的经营压力.若夏季用电高峰过 后煤价下跌,煤电业绩将在

2017 年下半年呈现环比改善趋势;

若煤 价维持高位,则有望触发煤电联动调价机制,若电价上调煤电业绩存 改善预期.建议关注煤电标的【华电国际】 【上海电力】 【华能国际】 . 投资组合: 【聚光科技】+【启迪桑德】+【碧水源】+【铁汉生态】+ 【葛洲坝】+【中天能源】+【百川能源】+【迪森股份】 . 风险提示:政策推进力度不及预期、PPP 订单释放不及预期. Tabl e_Title

2017 年09 月10 日 环保及公用事业环保及公用事业 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Tabl e_FirstStock Tabl e_Chart 行业表现 资料来源:Wind 资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -2.09 -5.07 -4.30 绝对收益 0.16 3.99 10.47 邵琳琳 分析师 SAC 执业证书编号:S1450513080002 shaoll@essence.com.cn 021-35082107 周 报告联系人 zhouzhe@essence.com.cn 021-35082029 方向 报告联系人 fangxiang2@essence.com.cn 021-35082718 相关报告 环保及公用事业行业周报 2017-08-22

7 月电力数据点评:气温高导致用电增 速加快,线损大对二产用电增长贡献显 著2017-08-21 继续看好环保估值修复叠加雄安主题行 情,首推大生态龙头 2017-08-20 关注环保板块估值修复行情,继续推荐 大生态龙头 2017-08-13 大气污染治理正步入依靠能源结构转型 的新阶段 2017-08-06 -10% -7% -4% -1% 2% 5% 8% 11% 14% 2016-08 2016-12 2017-04 环保及公用事业 沪深300 行业周报/环保及公用事业

2 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 内容目录 1. 本周核心观点.3 1.1. 环保:关注雄安白洋淀治水及京津冀治霾最新动态,看好雄安叠加大生态投资机遇...

3 1.2. 公用:持续关注火电国改&

业绩改善预期.3 2. 行业要闻及点评.4 2.1. 河北省政府发布《雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治攻坚行动方案》4 2.2. 国家能源局发布《关于减轻可再生能源领域涉企税费负担的通知》4 2.3. 环境保护部通报京津冀及周边地区大气污染防治强化督查情况.5 3. 上周行业走势.5 4. 上市公司动态.8 4.1. 上市公司重要公告

8 4.2. 定向增发.11 5. 投资组合推荐逻辑

12 6. 风险提示.13

图表目录 图1:各行业上周涨跌幅.6 图2:环保及公用事业各板块上周涨跌幅.6 图3:电力燃气上周涨幅前十.7 图4:电力燃气上周跌幅前十.7 图5:水务环保上周涨幅前十.7 图6:水务环保上周跌幅前十.7 表1:投资组合 EPS 以及 PE

4 表2:电力燃气板块上周涨跌幅排名.7 表3:水务环保板块上周涨跌幅排名.7 表4:2017 年9月3日重要公告.8 表5:2017 年9月4日重要公告.8 表6:2017 年9月5日重要公告.8 表7:2017 年9月6日重要公告.9 表8:2017 年9月7日重要公告.9 表9:2017 年9月8日重要公告.10 表10:环保公用上市公司增发情况

11 行业周报/环保及公用事业

3 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 1. 本周核心观点 1.1. 环保:关注雄安白洋淀治水及京津冀治霾最新动态,看好雄安叠加大生态投 资机遇 白洋淀治水:河北省政府办公厅近日印发《雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治攻坚 行动方案》 . 《方案》将围绕雄安新区及周边地区、白洋淀及其外延连通水系等重点区域,以 实施工业生产、 城镇生活、 农业农村等方面污染源整治为重点, 加大对入淀河流、 黑臭水体、 纳污坑塘等整治力度,大力削减入河入淀污染负荷,推进雄安新区及白洋淀流域水环境质量 改善;

到2017 年底,雄安新区乡(镇)及村庄生活垃圾无害化处理率达到 100%,新区及 白洋淀流域上游两侧城乡垃圾无害化处理率达到 75%以上. 《方案》还提出集中整治的

10 项主要任务,开展

10 个领域的集中专项整治行动:纳污坑塘、河道垃圾、农场生活垃圾、淀 区环境、城市和县城黑臭水体、入河排污口、工业企业污水达标排放、开展畜禽养殖、城镇 污水处理厂污泥处Z、运行监管和管网雨污分流、工业固体废物规范化管理. 建设雄安治水需求迫切,白洋淀成为治理重中之重.雄安新区目前常住人口 104.71 万人,而雄安新区远期规划人口为

200 万至

250 万,预计将带来巨大的用水需求.白洋淀紧邻 保定和雄安新区,为雄安新区周边重要水源,为雄安新区建设重要水源,目前白洋淀水资源 呈现水少和水脏两大特征,治理需求较大,河北省出台的《白洋淀环境综合整治与生态修复 规划(2015-2020) 》提出,以 引、控、管 为着力点,进行全面工程及管理方面的安排, 规划

10 类156 个项目,总投资达 245.82 亿元. 《方案》不仅注意水体自身治理,同时注重岸上+岸下的协同, 《方案》提出,到2017 年底,雄安新区乡(镇)及村庄生活垃圾无害化处理率达到 100%,新区及白洋淀流域上游 两侧城乡垃圾无害化处理率达到 75%以上,有效防止面源污染,有望催化垃圾分类、清扫、 清运、处理等需求. 京津冀治霾:据北京环境监测中心数据,9 月7日至

9 日,北京 PM2.5 浓度经历了两次 快速升高过程,部分地区最高时接近 150ug/m3,京津冀大气治理攻坚任务仍然繁重,建议 关注后续推进进程. 雄安建设不断推进,环保先行,关注治水和治霾.雄安新区建设正不断推进,据河北省 人民政府网站消息,支撑服务雄安规划建设的地质调查工作

7 月份已经全面展开,雄安新区 建设

9 月份打下 第一桩 .建设雄安,环保先行,总书记提出的建设雄安新区七大重点任 务的前两项都和环保有关,雄安新区的城市定位为建设绿色智慧新城、打造优美生态环境和 构建生态城市,生态环保建设在雄安新区建设过程中地位突出.目前,京津冀地区较为突出 的污染问题为水污染以及大气污染,建议关注领域机遇. 我们看好雄安生态环保建设过程中大生态领域相关机遇, 推荐低估值、 订单充足的龙头, 推荐环境监测龙头 【聚光科技】 , 推荐膜技术龙头 【碧水源】 , 固废全产业链龙头 【启迪桑德】 , 业务向流域治理延伸的央企建筑类龙头【葛洲坝】 ,生态领域修复龙头【铁汉生态】 ,建议关 注水质监测龙头【理工环科】 . 京津冀治霾方面,看好煤改气+中央环保督察推进过程中工业环保相关机遇,煤改气领 域推荐【中天能源】 【百川能源】 【迪森股份】 ,工业环保领域,建议关注大气治理标的【清 新环境】 【龙净环保】 . 1.2. 公用:持续关注火电国改&

业绩改善预期 (1)关注国改相关机遇:建议关注煤电领域行业内、产业链间的并购、重组,国资委

8 月28 日发布消息,经报国务院批准,中国国电集团公司与神华集团有限责任公司合并重组 为国家能源投资集团有限责任公司.中国神华和国电电力

9 月1日起复牌. (2)业绩有望改 善:全国煤电上网价格上调一定程度上缓解了煤电企业的经营压力.夏季用电高峰过后,若 煤价下跌,煤电业绩将在

2017 年下半年呈现环比改善趋势;

若煤价高位企稳,则有望触发 行业周报/环保及公用事业

4 本报告版权属于安信证券股份有限公司. 各项声明请参见报告尾页. 煤电联动调价机制,预计

2018 年上网电价将仍有 3-4 分/kWh 的上调空间.建议关注煤电标 的【华电国际】 【上海电力】 【华能国际】 . 1.3. 投资组合 安信环保及公用事业行业本周投资组合: 【聚光科技】+【启迪桑德】+【碧水源】+【铁 汉生态】+【葛洲坝】+【百川能源】+【中天能源】+【迪森股份】 . 表1:投资组合 EPS 以及 PE EPS(元) PE 简称 2017E 2018E 2019E 2017E 2018E 2019E 聚光科技 1.04 1.34 1.74 30.8 23.9 18.4 启迪桑德 1.39 1.95 2.23 25.0 17.8 15.6 碧水源 0.84 1.02 1.3 22.3 18.4 14.4 铁汉生态 0.57 0.84 1.14 21.6 14.7 10.8 葛洲坝 0.94 1.16 1.42 11.0 8.9 7.3 中天能源 0.47 0.64 0.95 23.7 17.4 11.7 百川能源 0.85 0.99 1.16 17.9 15.3 13.1 迪森股份 0.67 0.89 1.03 22.7 17.1 14.7 资料来源:安信证券研究中心 2. 行业要闻及点评 2.1. 河北省政府发布《雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治攻坚行动方案》 河北省政府办公厅近日印发《雄安新区及白洋淀流域水环境集中整治攻坚行动方案》 . 《方案》提出,省有关部门和相关市县政府密切配合,摸清底数,快速行动,把雄安新区及 白洋淀流域周边一公里范围内区域环境清理干净,杜绝垃圾、污水入淀. 《方案》将围绕雄 安新区及周边地区、白洋淀及其外延连通水系等重点区域,以实施工业生产、城镇生活、农 业农村等方面污染源整治为重点,加大对入淀河流、黑臭水体、纳污坑塘等整治力度,大力 削减入河入淀污染负荷,推进雄安新区及白洋淀流域水环境质量改善.到今年底,雄安新区 乡(镇)及村庄生活垃圾无害化处理率达到 100%,新区及白洋淀流域上游两侧城乡垃圾无 害化处理率达到 75%以上. 《方案》还提出集中整治的

10 项主要任务,开展

10 个领域的集中专项整治行动,主要 覆盖:纳污坑塘、河........