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中国风险投资研究院 China Venture Capital Research Institute 风险投资 (Venture Capital) 每周简讯 总第

295 期(2011 年2月19 日~2 月25 日) 《内部传阅》 中国风险投资研究院 研究中心 摘编 二一一年二月廿五日 VC 每周简讯

2011 年总第

295 期目录政策/评论

1 证券投资基金法草案 松绑 私募基金监管 阳光化

1 商务部拟规范网店商品 美化 产品或被叫停.

3 京版QFLP政策即将出台 七大新兴产业可申请参与试点

3 国家发改委:股权投资企业资本只能以私募方式募集.4 证监会发布并购重组五新规 借壳上市规范或率先出台.6 基金募集

7 厚朴投资创始合伙人王忠信离职 设立

20 亿美元新基金.7 大洲集团与美国ARC设立新基金 第一期规模

5 亿人民币.8 厦门首支合伙制地产基金闪电募集 一周内敲定亿元资金.9 南海创业投资基金最快上半年成立.10 四川能源投资集团挂牌成立 首期注资

50 亿元.10 广东省风险投资集团日前宣布成立五支新基金.11 招商局联手成都银科设创投基金 首期 5.1 亿元已经到位.12 KKR完成

10 亿美元中国成长基金募集 资金 40%来自新LP.12 云际(天津)创业投资企业在天津开发区设立.13 建银国际在香港推出旗下首支人民币债券基金.13 索罗斯投资清洁能源 成银湖投资集团新建基金合伙人.14 东方元鼎资本成立

2 亿元专项基金 扶持本地团购网站.14 投资案例

15 禹容网络拟推出投资基金 李瑜将投资两社区游戏团队.15 珠海安联锐视科技等五公司获广风投注资.16 兴柏生物获得英飞尼迪旗下石以基金 1.2 亿元股权投资.17 易到用车网获徐小平天使投资 没有一辆车的租车公司.18 万学教育已完成B轮2000 万美元融资 DCM、红杉等参与

21 中小企业创投基金

4395 万元投资武汉泓锦旭隆.22 中小企业创投基金

3600 万元投资五株电路板.22 箱包商城美兮阁获数百万元天使投资 启动大规模招聘.23 梁伯韬

10 亿出手喜羊羊品牌授权 中信旗下基金参与.23 许朝军创业项目点点网获创新工场至少

100 万美元融资.25 武汉个人网店获IDG青睐:年内有望获近千万美元投资.26

24 券网杜一楠宣布完成新一轮融资 获千万级美元注资.27 大众点评网新一轮融资将超

5000 万美元 团购占收入 40%27 资本市场

28 华峰超纤、佐力药业、捷成股份、东软载波、力源信息

2 月22 日在深交所创业板上市

28 内蒙君正

2 月22 日在上交所主板上市.30 尚荣医疗、宝鼎重工、南方轴承、惠博普

2 月25 日深交所中小板上市

30 PPStream拟上半年赴美上市 融资 2~3 亿美金

31 企业资讯

32 第1页VC 每周简讯

2011 年总第

295 期第2页好大夫:医生和医院的大众点评网 曾获DCM 第二轮融资.32 顺荣股份上市前风投 临阵撤资 券商入股溢价 593%34 优酷获广电总局网络电视服务授权 扩展视频直播业务.37 行业资讯

37 风投跟着政策走 加码新农业投资.37 乳业 3・1 大限在即两成企业退市 多地公布清理报告.40 风险投资看淡化妆品行业投资 品牌经营能力成为焦点.42 风险资本大举涌入民营快递行业 地域文化游戏规则待考验.44 厦门团购网站闪电式发展 频洽风投进入 重资本时代

46 机构动向

47 丁玮出任淡马锡中国区总裁 进一步拓展在华投资组合.47 泰丰资本购百代亏

17 亿英镑 称可偿还投资者全部投资.48 中金公司 抽身 上海金浦产业基金 社保基金暂缓注资.49 VC圈人事动荡:集富亚洲朱建寰、周政宁、乐文勇

3 人离职.51 前日本财政大臣竹中平藏加盟中经合任投资顾问.52 其他资讯

52 GP和LP利益冲突存乱象 投资人建言PE 公司治理 对策.52 券商资管有望获批准成立PE基金 不受国有股划转限制

54 中国互联网公司海外上市原因复杂 并非只因为门槛低.56 附录: 《中国风险投资》杂志征稿启事.57 VC 每周简讯

2011 年总第

295 期 政策/评论 证券投资基金法草案 松绑 私募基金监管 阳光化 公募与私募之间 庙堂之高 与 江湖之远 的鸿沟,正在被穿越. 业内人士透露,1 月中旬, 《证券投资基金法(修订草案) 》的征求意见稿下发至各基金 公司等相关机构,征求各方意见. 此次修订草案中, 最大的亮点就是把私募基金纳入监管范围,符合条件后,他们也可 以开展公募业务 ,2 月21 日,上海某合资基金公司总经理表示,关于这项内容之前讨论过 几次,现在才尝试推行,但草案中所指的私募,仅是私募中的一小部分.有业内人士表示, 对于目前如火如荼的私募股权投资(PE) ,并不在 公募化 之列. 对此, 私募人士表示, 做资管业务的一定要学习了解监管意图, 尽量提前做到完善, 但 对于未来不专注做这块业务的机构,他们可能会谨慎扩大自己的规模 . 值得注意的是, 修改草案对公募基金股东范围进行了拓宽, 不再局限于金融机构. 此外, 基金从业人员买卖证券、公募基金不能投资其托管行、股东相关股票也获得一定空间. 招安 私募 《修订草案》中,为私募基金开辟了一个新的章节――

第十章 非公开募集基金的特别 规定 . 该章节中, 第七十五条之一 通过非公开方式募集基金, 运用基金财产进行股权、 股票、 债券等证券及其衍生品投资,适用本章规定 . 除了 非公开方式募集 ,2003 年《证券投资基金法》中的 证券投资品种 也在第二 条中被扩充为―― 证券投资,包括买卖未上市交易的股票或者股权、上市交易的股票、债 券及其衍生品,以及国务院证券监督管理机构规定的其他投资品种. 所谓的阳光私募基金、私募股权投资基金等,都被基金法纳入监管范围 ,业内资深 人士表示,私募只是一个大概念,目前只是将符合一定条件的私募基金纳入监管体系,而且 还是分类进行管理. 有市场传闻,经过此次修改后,之前没有被纳入监管的私募基金、私募股权投资基金 (PE) 、风险投资基金(VC) 、券商集合理财计划、信托投连险等,均被纳入监管体系. 但是,也有私募人士透露, 听说 PE 方面,由于发改委不同意,就没有放进去. 修订草案中,第七十五条之十三规定, 经注册的基金管理人,其股东、高级管理人员、 第1页VC 每周简讯

2011 年总第

295 期 经营年限、基金资产规模等符合规定条件的,经国务院证券监督管理机构依照法律、行政法 规、国务院证券监督管理机构的规定和审慎监管原则批准,可以从事公开募集基金管理业 务. 总体来说,私募还是比较草根的 ,私募人士表示,但至少,目前排名靠前的近

20 家私募基金,对此还是很关注,并有长远打算. 基金人士表示, 对私募基金的监管刚开始推行, 这是一个需要逐步完善的复杂过程, 但 监管私募基金,对市场来说是一件好事 . 另一方面,对于陷入成长瓶颈的私募而言,被纳入 正规军 亦为其成长开辟路径. 有基金公司高层表示,私募基金作为一个有特色的市场,在中国会存在, 但没有办法 很大很快速地成长 . 在其看来,一方面私募缺少 真正好的客户 ,另一方面 私募缺乏差异化 .因此,当 私募遇到成长瓶颈, 除非转成公募 . 全面 松绑 修改草案 中放射出的宽松信号,从基金公司股东方,一直延伸至基金公司员工. 首先,草案对基金公司的股东范围限制,已不再全部局限于 金融机构 ,而是 主要 发起股东应当具有经营金融业务或者管理金融机构的经验、 较好的经营业绩、 良好的社会信 誉和长期投资理念 .其次,是关于基金从业人员买卖股票方面的放松. 可能业内比较关心的,还有基金相关利益方的放松信号 ,一位基金高管表示,关于 基金从业人员买卖证券, 以及基金对其投资托管行、 公司股东相关股票投资的规定也有所放 松. 修改草案的第十七条中规定, 基金管理人的董事、监事、高级管理人员和其他从业人 员,其本人、配偶、利害关系人买卖证券及其衍生品种的,基金管理人应当建立申报、登记、 审查、处置等管理制度,避免与其管理的基金的基金份额持有人发生利益冲突. 再次,股权激励也在新基金法中有路径可循. 修改草案的第十四条中提出, 实施员工持股计划,应当报经国务院证券监督管理机构 批准. 国务院证券监督管理机构批准应当在受理申请之日起六十日内作出批准或不予批准的 决定. 对于基金员工持股, 业内人士表示, 这为基金业留住人才, 提供了强有力的解决方法. 最后,现有《基金法》中,对公募基金投资重大利益相关方股票等限制,也得到一定宽 松空间. 第2页VC 每周简讯

2011 年总第

295 期 修改草案的第五十九条之一规定, 公募基金投资托管行股票、股东承销股票和国务院 证券监督管理机构规定的其他重大关联交易被豁免, 但应当遵循防范利益输送、 有利于基金 持有人利益最大化原则,并履行信息披露义务. 但基金人士表示, 放开对重大关联交易的限制,对基金操作而言是有利消息,但即便 是在'

披露原则'

下,也很难做到和之前同样严格的监管. 返回目录 商务部拟规范网店商品 美化 产品或被叫停 商务部

2 月21 日就《第三方电子商务交易平台服务规范(征求意见稿) 》开征意见,其 中规定 网店 应当公布所经营产品取得的许可证书、生产者等信息. 对与直接和消费者打交道的 网店 ,征求意见稿称,平台经营者应当通过合同等方式 要求网店经营者遵守相关规范,应公布所经营产品取得的许可证书、认证证书及产品名称、 生产者等信息.此外,网页上显示的商品信息必须真实.对实物(有形)商品,应当从多角 度多方位予以展现,不可对商品的颜色、大小、比例等做歪曲或错误的显示;

对于存在瑕疵 的商品应当给予充分的说明并通过图片显示. 此外,该征求意见稿表示,鼓励平台经营者设立冷静期制度,允许消费者在冷静期无理 由取消订单等制度. 中国电子商务研究中心分析师方盈芝表示,目前电子商务交易平台上存在的一个难点, 就是很多产品是 无牌 经营,有的甚至没有许可,一些商户走偏门销售的是一些 灰色地 带 的产品. 比如实体店销售隐形眼镜是需要达到一定要求的, 但是很多网店销售不受约束. 目前来看规范的实际操作难度较大,因为销售产品范围太广,如何监管是个难点.返回目录 京版QFLP政策即将出台 七大新兴产业可申请参与试点

2 月22 日, 消息人士透露, 北京市金融办指定的 北京版 QFLP (Qualified Foreign Limited Partner,合格境外有限合伙人)政策即将出台.目前,该文件细节尚在有关部门审定中. 上述消息人士表示, 北京版 QFLP 文件与上海市已经出台的《关于本市开展外商投 资股权投资企业试点工作的实施办法》 (下称《实施办法》 )主要存在两点不同. 北京的文件比上海的多了一句话,又少了一句话. 该人士表示. QFLP 是指在华私募股权投资机构(PE)可在试点额度内,由接受申请的主管部门根据 具体情况批给各外资投资机构直接结汇.按照原有流程,所投资的项目被发改委、商务部等 部门审批后,才可根据项目额度申请换汇. 第3页VC 每周简讯

2011 年总第

295 期 多出的一句话 意指北京市即将出台的 QFLP 文件中,将指明享受 QFLP 政策的外资 PE 中 外资认缴资金额不超过基金规模 50% . 上海的文件中虽然并未明确提及这句话, 但是也要按照这个规定去做,只不过北京的文件明确写出来了. 上述消息人士介绍. 少的一句话 则是指《实施办法》

第四章第二十四条提到 获准试点的外商投资股权 投资管理企业可使用外汇资金对其发起设立的股权投资企业出资, 金额不超过所募集资金总 额度的 5%,该部分出资不影响所投资股权投资企业的原有属性 .................