PDF《每日报告回放（2018-09-20 09:00——2018-09-2》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 目录每日报告回放(2018-09-20 09:00――2018-09-21 15:00)2 ? 行业事件快评:电力《三门一号进度超预期,核电审批重启在即》2018-09-21

2 ? 行业一般研究:商业银行《巴塞尔协议:思路、框架与影响》2018-09-21

2 ? 行业事件快评:批发零售业《国务院发文力挺消费,完善机制、激发潜力》2018-09-21.

3 ? 公司首次覆盖:常宝股份(002478) 《油气投资复苏,油管龙头业绩大幅回升》2018-09-20.4 市场研究每日报告回放证券研究报告每日报告回放 请务必阅读正文之后的免责条款部分

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5 每日报告回放(2018-09-20 09:00――2018-09-21 15:00) 周妍(分析师) 010-59312768 zhouyan016534@gtjas.com S0880518020003 张爱宁(研究助理) 010-59312768 zhangaining@gtjas.com S0880118090014 行业事件快评:电力《三门一号进度超预期,核电审批重启 在即》2018-09-21 投资建议:三门一号有望近期投入商运,进度超预期,我们认为核电审批放开 在即,核电运营商中长期成长的限制性因素有望消除,推荐中广核电力,中国 核电. 三门一号进度超预期, 商运具有重大意义.

9 月20 日, 中国核电发布公告, AP1000 全球首堆三门核电

1 号机组预计将于

2018 年9月21 日完成

168 小时满功率连 续运行考核,具备商业运行条件.三门一号于今年

4 月25 日获批首次装料,核 电由装料到商运的流程为:装料-临界-并网-功率平台试验等-168 小时满功率运 行试验,整个过程一般耗时

6 个月左右.公司原本预计三门

1 号将于

18 年底或

19 年初实现商运.今日公告

9 月21 日具备商运条件,进度略超预期.三门一号 的进度一直备受瞩目,主要是由于:1)世界的三门一号:作为三代技术 AP1000 的世界首堆,其进度预示着福岛事件之后新一代核电的进展情况,对世界核电 的发展影响重大.2)中国的三门一号:一方面,三门一号是我国首台投建的三 代堆型;

另一方面,三门一号是当年从美国西屋公司引进、并进行再创新的自 主化依托项目,其成功与否关系到中国通过引进-消化-再创新-自主发展第三代 核电的这条路径是否能走得通. 政策面信号积极,技术面不断成熟,核电审批放开在即.今年以来核电政策面 利好频出,3 月7日,国家能源局印发《2018 年能源工作指导意见》 , 《指导意 见》中核电政策关键方针由

2016 年和

2017 年的 安全发展核电 调整为

2018 年的 稳妥推进核电发展 ,同时提出要积极推进具备条件项目的核准建设,年 内计划开工 6~8 台核电机组;

4 月份相关领导表示三代核电已具备批量建设条 件;

6 月中俄签订逾

200 亿核电大单.三门一号的成功商运后,将意味着三代核 电技术的不断成熟,政策面利好叠加技术面的进步,我们认为停滞两年的核电 审批放开在即. 核电产业链受益,运营商推荐中广核电力与中国核电.核电审批一旦放开,核 电产业链将全面受益,包括上游设备商和下游运营商.对于运营商来说,其中 长期成长的限制因素有望消除,推荐中广核电力与中国核电.中广核电力:侧 重商业运营,国内最大核电运营商,未来三年装机复合增速约 10%,近期有望 获得核准的项目包括福建漳州、辽宁徐大堡、三门二期;

中国核电:综合实力 (研发+运营)最强,唯一全产业链覆盖的核电集团(新中核集团) ,未来三年 复合增速约 15%,近期有望获得核准的项目包括陆丰、惠州. 风险因素:在建机组投产推迟,核电政策变动风险,电价下降风险 邱冠华(分析师) 行业一般研究: 商业银行《巴塞尔协议: 思路、 框架与影响》 每日报告回放 请务必阅读正文之后的免责条款部分