PDF《反弹行情中把握主题投资机会》

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2015 年2月22 日2016 年第

07 期――策略周报 ? 反弹行情延续,小票领涨.

春节之后的第一周市场便延续了节前最 后两个交易日的反弹行情.周一至周四市场连续上涨,而且呈现所有板 块、所有行业的普涨局面.周五市场开始上涨乏力,最终微跌.一周下 来各板块均有较大涨幅,而且在向好的行情中小票仍然是领涨的.从行 业表现看,建筑材料、电子元器件、国防军工与计算机等行业领涨,银 行业涨幅则最少.领涨的行业基本属于节前股灾跌幅较大的行业,而银 行板块则由于市值巨大涨幅较小.从成交量看,两市日均成交金额为

4942 亿元,较前一周的

3910 亿大幅扩大;

创业板的成交量也有

263 亿 扩大到

309 亿.成交量反弹表明投资者的风险偏好有所提高. ? 全球股市普涨, 一定程度积极影响 A 股风险偏好.上一周外围市场 也基本出现了普涨行情,更多属于超跌后的反弹.同时,德拉吉上周四 的讲话也引起欧洲央行再次宽松的预期,为股市上涨添加了一份动力. 上周外围股市的上涨一定程度上对 A 股投资者形成了正面积极的影响, 风险偏好有所恢复,但是 A 股终究需要回到自身的逻辑. ? 股灾结束,反弹开启.1 月份的股灾原因在于人民币汇率意外加速 贬值、大股东减持放开引起的抛售预期以及不合理的熔断制度设计.目 前来看,熔断制度已经暂停,人民币汇率已经趋于稳定,大股东减持的 政策对冲已经出台,引起股灾的风险点逐渐被消除,股灾便宣告结束. 那么这轮反弹在目前这个点位能否持续?还能持续多久呢? ? 反弹行情中把握主题投资机会. 反弹需求部分在于对于超跌部分的 弥补,投资者的情绪由恐慌到平稳会使得超跌部分回涨.从上周五的走 势可以断定,投资者情绪恢复目前暂告一个段落.周末证监会换帅的消 息可以对投资者的风险偏好提升有一定积极影响, 但是此影响并不可持 续,市场未来行情的逻辑也不在于此.央行在

1 月份通过公开市场操作 释放了大量流动性,节后并没有收紧,但是由于这部分流动性更多用于 弥补外汇占款减少带来的基础货币缺口, 因此全社会的流动性并未显著 增加:1 月社会融资与信贷数据异常大幅增长,但是 M2 增速仅小幅提 升.不过总的来说,流动性仍然变得更为宽松,这对于反弹行情的持续 具有积极作用.另外,两会将于

3 月3日与

5 日开幕,在这之前不少热 点主题可能会迎来一波投资机会. 最近

52 周走势: 相关研究报告: 旧模式的改革与新经济的崛起―2014 年下半年宏观策略主题报告 转型无牛市,改革寻机会―2014 年宏 观策略主题报告 熊市中最后的泡沫―2013 年下半年宏 观策略主题研究报告 报告作者: 分析师:张晓春 执业证书编号:S0590513090003 联系人: 张晓春,张河生,虞梦艳

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0 500 1,000 1,500 2,000 2,500 3,000 3,500 4,000 4,500 1,800 2,300 2,800 3,300 3,800 4,300 4,800 5,300 5,800 2015-02-10 2015-05-10 2015-08-10 2015-11-10 2016-02-10 上证综合指数 创业板指数 宏观策略 反弹行情中把握主题投资机会 证券研究报告