PDF《早间评论》

2018/9/27 文章内容仅供参考,不构成投资建议.

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1 早间评论 宏观 资金面,9 月26 日(周三)中国央行当日不开展逆回购操作,当日有

400 亿元

7 天逆 回购到期,实现净回笼

400 亿元,连续第四个交易日净回笼.点评:国情长假将至叠加四 日净回笼,各期限 SHIBOR 利率全线上升,隔夜 SHIBOR 报2.5530%,上升

1 个基点;

3 个月 SHIBOR 报2.8300%,上升 0.3 个基点.预计央行将继续进行公开市场操作,保持流动性合 理充裕. 消息面:国务院常务会议决定从

11 月1日起,降低

1585 个税目工业品等商品进口关 税税率,将部分国内市场需求大的工程机械、仪器仪表等机电设备平均税率由 12.2%降至 8.8%,纺织品、建材等商品平均税率由 11.5%降至 8.4%,纸制品等部分资源性商品及初级 加工品平均税率由 6.6%降至 5.4%,并对同类或相似商品减并税级.至此今年以来已出台降 关税措施预计将减轻企业和消费者税负近

600 亿元,我国关税总水平将由上年的 9.8%降至 7.5%.点评:今年上半年以来,在国内外不确定环境下,企业经营环境恶化.此次国常会 降低关税,目的包括适应产业升级、降低企业成本和群众多层次消费等需求,又能推动更 高水平开放,显示我国公平参与国际贸易的决心.

2、在9月26 日的美联储议息会议上,美联储全体同意加息

25 个基点,联邦基金目标 利率区间上修至 2%-2.25%,创2008 年以来最高.声明删除了 货币政策立场宽松 的语句, 上调了

2018 和2019 年经济增长预期,强化了

12 月加息可能,预计明年加息

3 次和

2020 年加息

1 次不变.点评:这是美联储今年第三次加息,此前

3 月和

6 月各加息

25 个基点, 也是

2015 年12 月开启本轮货币政策紧缩周期以来的第八次加息.政策声明显示,美联储 保持对经济的乐观看法,认为劳动力市场和经济扩张表现均为强劲,但有关 货币政策立场 仍然宽松 的语句被整体删除,强化了

12 月再次加息的可能.上调了

2018 年和

2019 年经 济增长率的预期,但更长期的经济增速预期保持不变,联邦基金利率中位数(即中性利率) 变为 3.000%,6 月时料为 2.875%,上调了 12.5 个基点.国庆长假将至,希望投资者控制好 仓位. 数据面:1-8 月国有企业利润总额 23,031.9 亿元,增长 20.7%;

1-7 月同比增长 21.4%. 1-8 月国有企业营业总收入 370,034.7 亿元,同比增长 10.3%;

1-7 月同比增长 10.2%.行业 方面,钢铁、石油石化、有色、煤炭等行业利润同比增幅较高,均高于收入增长幅度.点评:2018 年1-8 月,国有企业经济运行态势良好.偿债能力和盈利能力比上年同期均有所 提升,利润增幅高于收入 10.4 个百分点,受供给侧改革影响,钢铁等行业利润增幅较高.

8 月末,国有企业资产总额 1738804.6 亿元,增长 8.4%;

负债总额 1128309.1 亿元,增长 7.6%;

所有者权益合计 610495.5 亿元,增长 10.0%. 2018/9/27 文章内容仅供参考,不构成投资建议.投资者据此操作,风险自担. 请务必阅读正文后的免责声明部分

2 国债策略面:国常会和发改委进一步释放出宽松信贷、降低税负和加大基础设施投资 的信号,预计下半年随着信贷宽松和积极财政的进一步加码,宏观经济有望企稳.因此, 国债收益率上行趋势未变.但近期国债下跌过快,不宜追空.美联储加息后,央行可能跟 随并使用降准进行对冲.建议投资者先观望,等待做空机会. 策略回顾:T1812 合约 94.5 左右入场,止盈 93.9 以下,盈利 0.6 万元/手. 股指 沪深两市方面:前一交易日上证综指高开,大消费板块表现活跃,钢铁、银行造好;