PDF《有色金属行业：金属价格短期面临压力》

2009 年5月18 日 星期一 投资要点 ? 上周有色金属价格全线调整.

受美国股市下跌及零售销售数 据不佳影响,上周金属价格全线调整,铜价跌幅 5.1%,铝、 铅和锌价格分别下跌 2.5%、2.4%和3.9%. ? 总库存连续两周增加.库存方面,伦敦交易所的总库存连续 两周增加,不过 LME 铜库存延续上周的跌势,下降 4.7%至370650 吨,我们认为目前行情与库存背离并不是需求导致库 存减少,而是中国收储、企业备库贸易商囤积导致的 移库 . ? 基本金属承压.欧洲统计局数据显示,经季节性调整后,欧 元区

3 月的工业生产月率下滑 2%,预估为下滑 1%.美国的商 务部数据,4 月零售销售月率下降 0.4%,为连续第二个月下 滑.我们认为数据的下滑增加了投资者对经济的忧虑,而夏 季将是金属的季节性消费淡季,这将令基本金属承压.最为 悲观的是来自铜产量和进口的数据:4 月份精炼铜的产量为 33.83 万吨,环比增加 6%,同比增加 2.9%;

4 月份未锻造的 铜及铜材进口近

40 万吨, 废铜的进口环比增长 21%至40 万吨. 因此从近期的市场情况看,铜市场供应过剩的压力正在逐步 显现. ? 投资建议:短期来看,基本金属价格将面临一定压力,但中 长期来看,全球通货膨胀预期和市场流动性释放预期有望支 撑基本金属价格维持高位;

美元短期内贬值压力上升也有助 于黄金的投资性需求,金价将维持高位,甚至创新高.我们 认为短期商品价格调整很可能是介入良机,建议关注中金岭 南、西部矿业、厦门钨业、中金黄金、山东黄金等个股. 有色金属行业:金属价格短期面临压力 近期报告: 《黄金股异动点评》2009 年4月24 日 《黄金股的比较研究》2009 年4月17 日 《金价及黄金股最新点评》2009 年2月13 日 《以色列空袭加沙事件助推金 价》2008 年12 月29 日 《重申黄金股的战略机遇》2008 年12 月18 日 《黄金股面临战略机遇》2008 年12 月9日**行业研究员 *** 010-88086830-*** @rxzq.com.cn 行业研究 行业周报 研究员 庞剑锋 汪华春 010-88086830-678 pangjf@rxzq.com.cn wanghc@rxzq.com.cn 有色金属行业 评级:中性 请务必阅读最后一页的免责声明.

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2 表 基本金属价格及库存变化 价格 变化 单位 2009.5.15 一周来 本月来 今年来 基本金属价格 LME 价格 铜(当月) 美元/吨4,445 -5.1% -3.5% 38.9% 铝(当月) 美元/吨1,531 -2.5% 1.8% -0.5% 铅(当月) 美元/吨1,430 -2.4% 2.9% 29.4% 锌(当月) 美元/吨1,495 -3.9% 0.2% 19.4% 锡(当月) 美元/吨13,600 -2.9% 7.2% 15.5% 镍(当月) 美元/吨12,550 -4.2% 6.0% -4.3% 国内价格 铜(当月) 元/吨35,857 -6.3% -3.8% 45.7% 铝(当月) 元/吨12,784 -0.6% -0.3% 11.0% 锌(当月) 元/吨12,584 -4.0% 1.4% 25.5% 铅(现货) 元/吨12,000 -2.0% 0.4% 14.3% 锡(现货) 元/吨105,500 -3.2% 1.9% 5.5% 镍(现货) 元/吨103,500 -5.0% 2.5% 19.7% 贵金属价格 LME 价格 黄金 美元/盎司

912 2.9% 2.9% 4.2% 白银 美元/盎司

14 11.0% 11.0% 20.1% 国内价格 黄金 元/克202 1.9% 1.9% 5.6% 白银 元/公斤 3,005 3.8% 3.8% 25.5% 基本金属库存 铝LME 库存 吨3,886,700 0.7% 2.5% 66.2% 上海期交所库存 吨170,479 2.3% 9.8% -1.4% 铜LME 库存 吨370,650 -4.7% -7.0% 8.8% 上海期交所库存 吨35,389 27.8% 85.6% 0.8% 锌LME 库存 吨322,025 -1.2% -2.1% 27.0% 上海期交所库存 吨84,880 6.0% 44.7% 90.8% 铅LME 库存 吨73,500 0.2% 1.6% 62.8% 镍LME 库存 吨111,006 -1.8% -2.8% 40.8% 锡LME 库存 吨13,525 7.3% 7.7% 74.2% 图 基本金属价格走势图 请务必阅读最后一页的免责声明.