PDF《常宝股份（002478）》

本公司具备证券投资咨询业务资格 请务必阅读正文后免责条款部分 事件: 常宝股份(002478)发布

2012 年年报:2012 年实现营业收入 34.

35 亿元,同比下降 7.64%;

营业利润 2.53 亿元,同比下降 22.61%;

归属于公司股东的净利润 2.06 亿元,EPS 为0.52 元,同比下降 10.13%.公司拟以

2012 年 年末总股本为基数,向全体股东按每

10 股派发现金红利 1.8 元(含税) . 点评: ? 2012年业绩同比降10%,4季度环比降21% 年报显示,公司

2012 年实现营业收入 34.35 亿元,同比下降 7.64%;

实现营业利润 2.53 亿元,同比下降 22.61%;

实现 归属于母公司所有者净利润为 2.06 亿元,基本每股收益为 0.52 元,同比下降 10.13%.其中,第4季度营业收入为 8.18 亿元,环比下降 13.04%;

净利润为 5043.11 万元,环比下降 21.40%,同比下降 27.51%.我们认为,公司

2012 年业绩下降一 方面在于营业收入及毛利率下降,但更主要原因还在于管理费用和销售费用明显增加,分产品看则是因锅炉管需求低迷致使 业绩大幅下滑,而油井管的业绩贡献明显超市场预期. 表1公司

2012 年度主要财务指标 财务指标

2011 年2012 年 增减 变化率 营业收入(万元) 371,911.40 343,491.16 -28,420.24 -7.64% 营业成本(万元) 313,190.88 285,569.62 -27,621.26 -8.82% 毛利(万元) 58,720.52 57,921.54 -798.98 -1.36% 毛利率(%) 15.79% 16.86% 1.07% 1.07% 营业税金及附加(万元) 1,255.80 1,188.78 -67.02 -5.34% 销售费用(万元) 8,760.24 10,740.57 1,980.33 22.61% 管理费用(万元) 19,473.26 23,524.87 4,051.61 20.81% 财务费用(万元) -3,482.17 -2,892.33 589.84 -16.94% 资产减值损失(万元) -5.82 44.88 50.70 -871.13% 期间费用(万元) 24,751.33 31,373.11 6,621.78 26.75% 期间费用率(%) 6.66% 9.13% 2.48% 2.48% 营业利润(万元) 32,725.14 25,326.51 -7,398.63 -22.61% 利润总额(万元) 33,200.38 26,379.86 -6,820.52 -20.54% 净利润(万元) 22,968.68 20,641.31 -2,327.37 -10.13% 少数股东损益(万元) 6,281.43 2,392.20 -3,889.23 -61.92% 基本每股收益(元) 0.5700 0.5200 -0.05 -8.77% 资料来源:公司年报,第一创业证券 证券研究报告 分析师 张文丰 S1080510120007

电话: 0755-83026475 邮件: zhangwenfeng@fcsc.cn 常宝股份(002478) ――锅炉管业务触底回升的概率偏大

2013 年4月18 日 评级:强烈推荐(维持) 钢铁 公司年报点评 第一创业证券股份有限公司First Capital Securities Corporation Limited 研究报告请务必阅读正文后免责条款部分

2 图1公司

2012 年净利润下降 10.13% 77.70% -26.47% -5.06% 25.49% -10.13% 0.00 5,000.00 10,000.00 15,000.00 20,000.00 25,000.00 30,000.00 2007年2008年2009年2010年2011年2012年-0.40 -0.20 0.00 0.20 0.40 0.60 0.80 1.00 净利润(万元) 同比增速(%) 资料来源:公司年报,第一创业证券 图2公司

2012 年4季度业绩环比同比降幅均超 20% 0.096 0.128 0.176 0.174 0.113 0.116 0.160 0.126 0.000 0.050 0.100 0.150 0.200 2011Q1 2011Q2 2011Q3 2011Q4 2012Q1 2012Q2 2012Q3 2012Q4 单季EPS(元) 资料来源:公司财报,第一创业证券 ? 营业收入降因产品价格跌,毛利率下降1.07个百分点 公司营业收入小幅下滑 7.64%,这主要是产品单价下降所致,公司

2012 年产销量分别为 46.85 万吨和 49.09 万吨,分别 同比增长 3.92%和4.19%.但是,产品结构分化很大,其中锅炉管营业收入大幅下滑 48.85%,油井管则同比增长 14.06%, 其他管保持相对稳定.另外,公司外销收入同比大增 62.81%,主要是油井管出口大幅增加,内销收入下降 24.79%. 公司