PDF《节能环保主题系列之二： 节能装备弥散开春之韵》

2011 年3月10 日 行业深度研究报告 请参阅文后免责条款 -0- ? 探寻中国节能背后的推力:能源匮乏与消费结构下的必然选 择.

中国化石能源匮乏触目惊心,截至

2009 年末中国煤炭经 济可采储量占世界储量的 13.9%,石油仅占 1.1%,天然气只占 1.3%,人均水平分别为世界平均水平的 7/10,1/20,1/20. 消费结构方面,中国能源消费中煤炭占比过高,达70%,严重 偏离世界能源发展主流, 且目前中国人均能源消费2000kgtce, 与其它工业国家相比仍有上行趋势,能源压力将与日俱增. ? 中国整体能效水平评估.中国

2009 年万元 GDP 能耗水平为 1.08 吨标煤,与世界先进水平相去甚远,为全球主要工业国 家中第二高, 另外, 中国能源加工转换效率近年来的改善有限, 总体效率 1980-2008 年间仅增长了 2.01 个百分点,其中发电 及电站供热的能源加工转换效率尤其低,仅为 40%左右. ? 节能潜力挖掘的着眼点:工业、建筑、交通.对比国外先进水 平,中国高耗能工业领域的能源利用水平至少有 15%的提升空 间,建筑节能方面的潜力更大,能耗有减半的可能;

运输节能 主要通过提高公共交通在人们出行方面的占比、 推广新能源汽 车两个方面实施, 该部分已在国海证券研究所轨道交通及绿色 能源主体研究中覆盖,不作阐述. ? 梳理中国节能推广技术,找出前景的节能设备.通过对中国节 能政策的详细分析,我们从节能技术推广目录中着手,第三批 节能推广技术目录的启示是热泵、 变频器、 余热锅炉将会成为 节能设备中的宠儿, 由第二批节能推广技术目录的启示是新能 源汽车、节能电机已受追捧,煤气化设备或将华丽登场. ? 节能设备中的最优择取及重点公司推荐. 经过细致筛选后, 我 们认为变频器将是工业节能的明星设备, 余热发电设备成为重 耗能行业的节能救星,热泵可引领城市能源革命,煤气化炉则 将成为清洁煤产业骄子, 重点推荐的十家公司是合康变频、荣 信股份、杭锅股份、天立环保、华光股份、烟台冰轮、大冷股 份、双良节能、盾安环境,我们将陆续发布最新的公司报告, 敬请关注. 节能环保主题系列之二: 节能装备弥散开春之韵 首次评级:强于大市 节能装备 相对沪深

300 表现 表现 1m 3m 12m 普通机械 9.1 10.1 31.2 沪深

300 8.5 5.3 1.6 重点公司 6m% YTD% 评级 荣信股份 5.0 43.3 合康变频 31.6 14.3 天立环保 -7.0 -7.0 杭锅股份 -5.3 -5.3 华光股份 41.1 34.6 双良节能 -3.0 -5.1 大冷股份 30.0 40.9 盾安环境 43.6 43.4 烟台冰轮 13.9 61.8 -40% -20% 0% 20% 40% Mar-10 Apr-10 May-10 Jun-10 Jul-10 Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 普通机械(申万) 沪深300 节能环保研究小组 马金良(S0350208080555) 张新平 鄢驻兵 翟卢琼

电话:0755-83707004 邮件: zhangxp@ghzq.com.cn 分析师申明: 分析师在此申明,本报告所表述的 所有观点准确反映了分析师对上 述行业、公司或其证券的看法.此外,分析师薪酬的任何部分不曾 与,不与,也将不会与本报告中的 具体推荐意见或观点直接或间接 相关.

2011 年3月10 日 行业深度研究报告 请参阅文后免责条款 -1- 目录 一.探寻中国节能背后的推力:能源匮乏与消费结构下的必然选择.2 1.中国化石能源匮乏触目惊心.2 2.中国能源消费中煤炭占比过高,严重偏离世界能源发展主流.3 3.中国人均能源消费仍将上行,能源压力与日俱增.6 二.中国整体能效水平评估

7 1.中国万元 GDP 能耗水平与世界先进水平相去甚远.7 2.中国能源加工转换效率近年来的改善有限.8 三.节能潜力挖掘的着眼点:工业、建筑、交通.9 1.中国高耗能工业领域的能源利用水平至少有 15%的提升空间

10 2.中国建筑屋能耗可减半.11 3.运输节能:轨道交通和新能源主题研究已覆盖.12 四.梳理中国节能推广技术,找出最具前景的节能设备.12 1.节能政策清晰指明了推广重点.12 2.节能技术应用领域广阔.14 3.第三批节能推广技术目录的启示:热泵、变频器、余热锅炉将会成为节能设备中的宠儿

15 4.第二批节能推广技术目录的启示:新能源汽车、节能电机已受追捧,煤气化设备或将华丽登场

16 五.节能设备中的最优择取

19 1.变频器是工业节能的明星设备.19 2.余热发电设备是重耗能行业的节能主力设备.22 3.热泵引领城市能源革命.26 4.煤气化炉是清洁煤产业骄子.29

2011 年3月10 日 行业深度研究报告 请参阅文后免责条款 -2- 一.探寻中国节能背后的推力:能源匮乏与消费结构下的必然选择 世界经济的现代化,得益于化石能源如石油、天然气、煤炭的广泛 投入应用,是建立在化石能源基础之上的经济.然而由于这一旧有模式 的资源载体将在

21 世纪上半叶迅速地接近枯竭, 能源危机将不断侵蚀人 类社会对于未来美好生活的信心. 化解能源危机除依仗可再生能源外,节约能源是一种更为经济高效 的方式,通过对中国化石能源资源及利用现状的解读,进而对比国际先 进水平,全面把握中国各行各业的节能潜力,最后梳理出最具推广前景 的节能技术及装备, 为投资者确定节能装备中的投资重点是本文的目的. 1.中国化石能源匮乏触目惊心 纵观全球能源资源禀赋,中国煤炭资源在绝对量上相对丰富,但石 油、天然气资源十分贫乏.BP 能源数据表明,截至

2009 年末中国煤炭 经济可采储量占世界储量的 13.9%,石油仅占 1.1%,天然气只占 1.3%. 但由于人口基数巨大,中国人均能源资源占有量远比世界平均值要 低,以全球人口

69 亿、中国人口

14 亿测算,则中国人均能源资源占有 量煤炭仅约为世界人均水平的 7/10, 石油和天然约为 1/20,因此从人 均水平上来说,中国仍是能源资源贫乏的国家. 图1 北美、欧洲、亚太地区的煤炭资源丰富 图2 中东石油资源占据绝对优势 资料来源: BP Statistical Review of World Energy June

2010 29.8% 1.8% 33.0% 4.0% 31.4% 经济可采煤炭储量分布 North America S. &

Cent. America Europe &

Eurasia Middle East &

Africa Total Asia Pacific 5.5% 14.9% 10.3% 56.6% 9.6% 3.2% 经济可采石油储量全球分布 North America S. &

Cent. America Europe &

Eurasia Middle East Africa Asia Pacific

2011 年3月10 日 行业深度研究报告 请参阅文后免责条款 -3- 表1 中国煤炭经济可采储量全球份额13.9% 表2 中国石油经济可采储量全球份额1.1% 国家 经济可采储量(百万吨) 全球份额 Australia

76200 9.2% China

114500 13.9% India

58600 7.1% Indonesia

4328 0.5% Japan

355 New Zealand

571 0.1% North Korea

600 0.1% Pakistan

2070 0.3% South Korea

133 Thailand

1354 0.2% Vietnam

150 Other Asia Pacific

391 Total Asia Pacific

259253 31.4% 国家 经济可采储量(10 亿桶) 全球份额 Australia 4.2 0.3% Brunei 1.1 0.1% China 14.8 1.1% India 5.8 0.4% Indonesia 4.4 0.3% Malaysia 5.5 0.4% Thailand 0.5 Vietnam 4.5 0.3% Other Asia Pacific 1.3 0.1% Total Asia Pacific 42.2 3.2% 资料来源:BP Statistical Review of World Energy June

2010 图3 中东、欧洲地区天然气资源量丰富 表3 中国天然气经济可采储量全球份额1.3% 国家 经济可采储量(万亿立方米) 全球份额 Australia 3.08 1.6% Bangladesh 0.36 0.2% Brunei 0.35 0.2% China 2.46 1.3% India 1.12 0.6% Indonesia 3.18 1.7% Malaysia 2.38 1.3% Myanmar 0.57 0.3% Pakistan 0.91 0.5% Papua New Guinea 0.44 0.2% Thailand 0.36 0.2% Vietnam 0.68 0.4% Other Asia Pacific 0.36 0.2% Total Asia Pacific 16.24 8.7% 资料来源:BP Statistical Review of World Energy June

2010 2.中国能源消费中煤炭占比过高,严重偏离世界能源发展主流 由于中国各种能源资源条件差异较大, 加上以往能源发展重能力增长、 忽视结构优化,导致长期以来中国煤炭在一次能源消费结构中居主导地 位.1997 年以前,煤炭占中国一次能源消费总量的比重一直维持在70% 以上的水平.近年来中国开始重视能源结构优化问题,煤炭占中国一次 能源消费总量的比重有所下降,但仍维持在68%以上. 4.9% 4.3% 33.7% 40.6% 7.9% 8.7% 经济可采天然气储量全球分布 North America S. &

Cent. America Europe &

Eurasia Middle East Africa Asia Pacific

2011 年3月10 日 行业深度研究报告 请参阅文后免责条款 -4- 根据《世界能源提要2008 》的数据,2008年中国一次能源消费构成 为:煤炭68.7%、石油18.7%、天然气3.8%、水电(含核电)占8.9%;

而同 期世界一次能源消费构成为:煤炭25.5%、石油37.4%、天然气24.3%、水 电和核电12.8%. 相比之下, 中国以煤为主的一次能源消费结构严重偏离 了世界能源发展的主流. 2011年1月, 全国能源工作会议指出, 十二五 末期非化石能源在一次能源消费中的比重要争取达到11.4%, 较2008年提 高约2-3个百分点,而中国1988-2008年非化石能源的比重也仅仅增长了 2.3%,因此中国能源结构优化的道路仍非常长远,煤炭占据中国一次能 源消耗的主导地位短期内很难有改变. 表42008 年世界主要国家一次能源消费结构 国家 煤炭(%) 石油(%) 天然气(%) 水电及核电(%) 中国 68.7 18.7 3.8 8.9 美国 24.15

39 26.2 10.64 日本 20.67 47.62 13.68 18.02 德国 25.68 38.62 22.56 13.08 印度 55.61 30.05 7.81 6.55 俄罗斯 15.39 19.2 54.61 10.81 澳大利亚 27.89 33.66 19.13 19.32 巴西 6.76 48.11 6.93 38.2 世界平均 25.5 37.45 24.26 12.79 资料来源:《世界能源数据提要 2008》;

《中国统计年鉴》 图4 中国一次能源生产结构变迁(单位:104tce) 资料来源:《中国能源统计年鉴2009》

0 50000

100000 150000

200000 250000

300000 1980

1985 1990

1995 2000

2005 原煤原油天然气 非化石能源(水电、核电、生物质能等发电) 76.6% 10.7% 4.1% 8.6%

2011 年3月10 日 行业深度研究报告 请参阅文后免责条款 -5- 图5 全球一次能源消费结构变迁 资料来源: AEO2011 Early Release Overview 中国独特的能源消费结构带来的碳排放........