PDF《证券研究报告/基础化工行业周报》

投资要点: 我们前期重点推荐的染料、氨纶和百草枯,看估值有较高的安全边际 且行业将跨年度景气向上(动态 PE 浙江龙盛、闰土股份 6-7 倍、华 峰氨纶

13 倍、沙隆达

10 倍) ,万华化学从 MDI 供应商逐渐转变为多 元化化工品公司(14 年PE 为11 倍) ,可作为行业配置首选标的.

成 长股我们首推鼎龙股份、万顺股份(鼎龙股份

14 年30 倍PE,13-15 年复合增速 80%以上、万顺股份

14 年16 倍PE,13-15 年复合增速 53%) ,目前可坚定买入持有.对主题投资品,我们建议中长期关注 能源改革(宝利沥青、准油股份) 、新能源材料(江苏国泰、沧州明 珠) 、车用尿素(四川美丰) 、脱硫脱硝催化剂及工程(三聚环保) . 报告摘要: ? 染料.节前分散染料价格已有部分品种如分散红提价,我们预计随着 节后下游旺季到来,其他品种也将陆续提价,预计幅度在

2000 元/ 吨,另外值得注意的是液体分散染料近期由于行业集中度提高,也开 始提价,从而对固体分散染料形成有力支撑,未来染料价格向上确定 性进一步增强. ? 氨纶.如我们此前预期出现一波上涨,其中 20D 主流报价从 6.2 万元 /吨上调至 6.4 万元/吨, 40D 主流报价从 5.2-5.3 万元/吨上调至 5.4-5.5 万元/吨,多数工厂均已上调报价,其中包括华峰及泰和均确认粗细 旦丝上调 1000-2000 元.我们继续看好氨纶行业上半年在 2-5 月旺季 将进入集中提价期并认为

14 年行业供需紧张将持续. ? 百草枯制剂价格上涨.百草枯方面,国内制剂现在货紧价扬,180g/ 瓶*20 由元旦前

70 多元/件涨到涨到

85 元/件,即由

22500 元/KL, 涨到

25500 元/KL,换算成母液是上涨

4560 元/吨,幅度约 15%.国 内制剂已与出口制剂价格同步甚至略高, 预计后市国内需求将继续拉 动百草枯价格上涨. ? MDI.节前万华

2 月挂牌价格上纯 MDI 和聚合 MDI 均上调

500 元/ 吨至

21800 元/吨和

17500 元/吨,加之巴斯夫全球调价,导致节后聚 合MDI 市场人气货源,上周产品市场价格整体上涨约

500 元/吨.? 重点公司 股价 12EPS 13EPS 14EPS PE PB 评级 浙江龙盛 13.22 0.57 0.94 2.02

14 2.3 买入 沙隆达 A 12.63 0.17 0.56 1.26

23 5.3 买入 华峰氨纶 9.70 0.02 0.34 0.72

29 4.1 买入 万顺股份 13.84 0.31 0.45 0.85

31 3.8 买入 鼎龙股份 18.84 0.24 0.26 0.63

72 5.3 买入 基础化工行业研究组 分析师: 王席鑫(S1180513060001) Email:wangxixin@hysec.com 孙琦祥(S1180513060004) Email:sunqixiang@hysec.com 研究助理: 袁善宸 Email:yuanshanchen@hysec.com 市场表现 2013/2/16~2014/2/16 -19% -15% -11% -7% -3% 1% Feb/13 Jun/13 Oct/13 上证指数 基础化工 相关研究 《行业动态跟踪报告:龙头企业协同性 强,染料上涨明确》 2014/2/13 《行业周报~基础化工行业20140209~ 氨纶染料有望上涨,万华 MDI 涨价》 2014/2/10 《公司动态跟踪报告~康得新~13年报 靓丽,14 一季报高增长》 2014/2/10 《公司动态跟踪报告~准油股份~聚焦 油田技术服务和深部资源开采》 2014/2/9 《公司动态跟踪报告~鼎龙股份~业绩 略低于预期但无碍未来高成长》 2014/1/27 《公司动态跟踪报告~沙隆达 A~13 年 业绩同比增长超 200%,买入》 2014/1/7 证券研究报告/基础化工行业周报

2014 年02 月16 日 环保风波再起,看好染料农药板块 增持 维持 请务必阅读正文之后的免责条款部分 基础化工行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 第2页共42 页 目录