PDF《融资推进有利于产业投入,后续发展仍看好》

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 行业周报 公用事业 | 环保 推荐(维持) 融资推进有利于产业投入,后续发展仍看好

2013 年7 月21 日 环保行业周报第14期(2013/07/20) 上证指数

1993 行业规模 占比% 股票家数(只)

10 0.

5 总市值(亿元)

831 0.4 流通市值(亿元)

426 0.9 行业指数 % 1m 6m 12m 绝对表现 -4.0 33.8 51.5 相对表现 3.2 47.3 58.5 资料来源:港澳资讯、招商证券 相关报告

1、《环保行业周报第

13 期-加快发 展节能环保,看好后续行情》2013/07/14 本周,环保板块下跌 3.2%,跑赢市场 1.9 个百分点,平均 PE 估值升至 36.7 倍. 继续看好环保板块行情,后续还有政策刺激、估值切换等带来上涨空间.重点推 荐桑德环境、碧水源、万邦达、九龙电力. ? 本周环保板块下跌 3.2%, 平均 PE 为36.7 倍. 本周, 沪深

300 指数下跌 5.1%, 环保板块下跌 3.2%,板块跑赢市场 1.9 个百分点.环保板块由于之前业绩风 险已基本释放,且长期趋势仍被认同,继续保持有相对收益.从具体个股涨 幅来看,易世达、聚光科技、碧水源涨幅居前.同时,大气治理相关的雪迪 龙、九龙电力、国电清新等本周也有较大涨幅.而东江环保、维尔利、津膜 科技等企业跌幅较大. ? 我们本周主要调研公司和研究成果.本周,我们对国电清新、万邦达两家环 保公司进行了调研.从调研情况来看,大气治理行业上半年订单形势还是较 好的,国电清新 EPC 及BOT 新签订单总额较去年有大幅提升,其中 EPC 订 单以脱硫改造为主.下半年订单仍有望持续增加,同时国电清新还在配合发 展节能、资源综合利用、水务等辅业,2014 年有望开始贡献收益.万邦达目 前各领域项目在稳步推进,零排放项目仍在等待签合同再执行. ? 对产业上下游发展高度关注,投资资金能否兑现需逐步验证.目前,环保板 块相对 PE 虽然在较高水平,但若高增长兑现,绝对 PE 估值还在可接受范围 内.因此,近期市场对产业上下游发展、行业内实际竞争情况等高度关注, 期望对于考察业绩是否兑现能有一定帮助.此外,市场疑虑的环保投资资金 能否落地还需要进一步通过各地调研逐步验证. ? 我们的投资策略.目前,板块中期业绩风险已基本释放,近期,高层对于促 进环保产业发展也频频表态.地方融资方式的增加、融资平台的完善对于环 保产业发展也将有积极推动,对于市场最为担心的投入资金来源问题可有一 定解决.继续看好环保板块行情,后续还有政策刺激、估值切换等带来上涨 空间.重点推荐桑德环境、碧水源、万邦达、九龙电力. ? 风险提示.证券投资风险较大,本报告主要供机构投资者参考,个人投资者 如参考报告进行投资,请认真阅读末页风险提示和评级说明. 彭全刚 010-57601860 pengqg@cmschina.com.cn S1090511030016 侯鹏 010-57601861 houp@cmschina.com.cn S1090512030006 研究助理 张晨 010-57601866 zhangchen2@cmschina.com.cn 重点公司主要财务指标 股价 12EPS 13EPS 14EPS 13PE 14PE PB 评级 桑德环境 35.9 0.67 0.97 1.31

37 27 5.9 强烈推荐 A 碧水源 42.4 1.02 0.98 1.44

43 29 9.6 强烈推荐 A 龙净环保 24.2 1.40 0.82 0.96

30 25 4.1 强烈推荐 A 九龙电力 19.2 0.33 0.49 0.63

39 30 3.5 审慎推荐 A 国电清新 17.5 0.35 0.34 0.58

52 30 4.5 审慎推荐 A 万邦达 39.0 0.43 0.68 0.90

57 43 5.2 审慎推荐 A 东江环保 35.3 1.77 1.33 1.66