PDF《受益地产后周期,低估值电梯板块是首选》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 长期竞争力评级:高于行业均值 市场数据(人民币) 行业优化平均市盈率 76.

87 市场优化平均市盈率 17.32 国金其它通用设备指数 5420.96 沪深

300 指数 3466.79 上证指数 3173.15 深证成指 10314.35 中小板综指 11295.74

13 相关报告 1.《制冷设备需求好转,工程机械盈利 明显改善-机械行业周报1704...》 , 2017.4.17 2.《雄安新区主题持续,关注河北地区 机械龙头-机械行业周报1704...》 , 2017.4.10 潘贻立 分析师 SAC 执业编号:S1130515040004 (8621)60230252 panyili@gjzq.com.cn 卞晨晔 联系人 biancy@gjzq.com.cn 受益地产后周期,低估值电梯板块是首选 市场回顾及投资策略: ? 上周上证综指下跌 2.25%,沪深

300 指数下跌 0.57%,中信机械指数下跌 4.75%,机械行业整体弱于大盘. ? 近期机械行业回调较多,市场偏向关注低估值、稳增长的行业板块,可重点 关注铁路装备与电梯板块的龙头公司.高铁动车组招标小批量多批次陆续落 地,全年招标数量有望恢复至原有水平,铁路装备板块有较强业绩支撑.电 梯板块受益去年地产新开工的增长,今年订单与销售预期向好.机械行业年 报及一季报进入集中发布期,各子板块业绩预期全面回暖,全年仍建议配置 中游各板块轮动机会中的内生成长龙头.新股发行节奏加快,次新股经过回 调释放一定风险,建议积极关注细分成长板块中的优质新股. 行业观点: ? 电梯行业:受益地产后周期效应,维保后市场空间巨大.2016 年房屋新开 工面积同比增长 8.1%,今年一季度增速进一步提高到 11.6%.从产业链传 导来看,电梯销售一般滞后地产开工 1-2 年,去年地产开工的超预期增长有 望拉动今年的电梯销售.电梯后市场,存量旧梯将出现改造换装的需求,老 式多层建筑将出现加装电梯需求.2016 年我国电梯存量规模达到 493.7 万台,按照每台电梯年维保费用

4000 元计算,电梯安装维保后市场规模接近

200 亿元.重点推荐:上海机电(市场龙头地位稳固、后市场优势明显) ;

关注:广日股份、康力电梯. ? 铁路装备:动车组招标回暖,一带一路提供增量.铁路总公司近期发布三项 中国标动设备招标项目,各采购

100 套.我们认为动车组招标采购市场预期 回暖,预计全年整车采购量将恢复到

400 列左右的水平. 一带一路 沿线 海外市场的开拓以及 PPP 项目发力给轨道交通带来发展机会;

轨交维保后 市场进入稳定增长阶段.标的推荐:1)整车:中国中车;

2)零部件:春晖 股份、华铭智能、康尼机电、永贵电器. ? 上海机电:电梯龙头地位稳定,行业受益地产后周期效应.公司今年一季度 归属上市公司股东的净利润 2.4 亿元,同比增长 9%.印机业务剥离消除业 绩负面影响,电梯产品市场地位稳固,后市场布局优势明显;

减速机业务投 入生产,上海国企改革提供持续催化因素.厚普股份:经营业绩小幅下降, 全年将受益天然气景气度回升.16 年净利润 1.67 亿元,同比下降 5.23%. 公司天然气装备业务受益油气比价关系改善,今年有望实现大幅增长,定位 于全产业链综合服务商将跟随行业成长. 风险提示:固定资产投资落地缓慢,下游原材料价格大幅上涨.

4 月推荐组合:富瑞特装、应流股份、五洋科技、中国中车、安徽合力.

4 月收益率:推荐组合-11.14%,中信机械指数-4.83%,沪深