PDF《晨会纪要》

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chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 银河视点

2012 年9月26 日 晨会纪要 责任编辑: 今日视点: 丁文 ?:010-66568797 ?:dingwen@chinastock.com.cn 执业证书编号:S0130511020004 国际市场 2012.09.25 道琼斯 13457.55 -0.75% NASDAQ 3117.73 -1.36% FTSE100 5838.84 -0.24% 香港恒生 20698.68 +0.02% 香港国企 9745.40 -0.23% 日经指数 9091.54 +0.25% 国内市场 2012.09.25 上证综指 2029.29 -0.19% 深证成指 8284.25 -0.32% 沪深

300 2210.15 -0.24% 上证国债 134.72 +0.03% 上证基金 3483.56 -0.09% 深圳基金 4328.13 -0.06% 期货、货币市场 2012.09.25 NYMEX 原油 91.37 -0.61% COMEX 黄金 1763.80 +0.10% LME 铜8211.25 -1.22% LME 铝2089.50 -1.23% BDI 指数 763.00 -1.17% 美元/人民币 6.34 +0.03% ? 汽车:预计汽车下乡政策年内出台,主要是推进 1.3L 排量以 下的微车进军农村市场.继续看好行业结构性机会,推荐结 构优化、业绩稳定、估值偏低的上汽、华域、京威. ? 纺织服装:板块短期内依然缺乏催化剂,预计部分品牌服饰 三季报业绩增速仍较高,推荐朗姿、报喜鸟、七匹狼、奥康 国际. ? 钢铁:近期钢价见顶回落,矿价大幅波动,吨钢毛利初步转 正.继续关注宝钢,军工概念股也不排除继续走强的可能. ? 旋极信息:横跨军工、民用两大领域,国防军工,银行 U 盾、 税控盘,智能终端三类业务将充分受益下游需求旺盛实现高 增长,预计

12、13 年EPS1.

09、1.5 元. 晨会研究报告

一、 报告精选 稳增长促销费,汽车行业一马当先 投资建议:

1、经济增速放缓,汽车消费将在拉动内需中贡献重要力量 目前稳增长是国家经济发展的重中之重, 促消费将成为稳增长的重要方式之一. 国务院发布 《国 内贸易发展 十二五 规划》,十二五期间内贸消费总额目标翻番,年均增速 15%左右.我们认为, 汽车行业作为国民经济的支柱性行业, 在当前宏观经济经济增速放缓的大环境下, 汽车消费将在拉 动内需增长中贡献重要力量.

2、预计汽车下乡政策年内出台 今年以来,我国汽车市场处于低迷状态,在稳增长的压力之下,新一轮汽车消费刺激政策如节 能汽车补贴、以旧换新等相继出台.我们预计, 汽车下乡 政策是当前较好的经济刺激政策选择之 一,有望年内出台.根据上海证券报的消息,今年将实施的汽车下乡政策,主要是推进 1.3L 排量 以下的微车进军农村市场.对农民购车给予车价 10%的经济补贴,最高每辆补贴

5000 元人民币. 重庆、吉林已推出地方版的汽车下乡政策.

3、三四线城市汽车刚性需求强烈,用车成本提高旨在改变用车习惯,不影响市场总需求

2011 年我国汽车人均保有量

70 辆,约为世界平均水平的一半.除了一线城市,二三线城市刚 性需求仍然非常强烈. 考虑到二三线城市较低的保有量和较大的人口基数, 预计二三线城市将成为 汽车市场增长的主力. 控制汽车保有量的增长以及引导城市小汽车的合理使用, 是解决城市交通问题的重要手段. 无 论限号、限牌,还是涨停车费、收拥堵费,都只是调节出行结构,改变消费者用车习惯,不能抑制 出行总需求和市场消费总需求.

4、旺季价稳量升,继续看好汽车行业结构性机会 短期来看, 汽车市场库存压力减缓, 行业基本量升价稳, 对于龙头公司的三季度业绩无须悲观, 政策面和基本面均支持汽车行业估值水平回升.长期来看,汽车市场仍处于成长期,乘用车将继续 结构性增长,我们看好 B、C 级乘用车及对应的零部件配套企业.维持行业 推荐 评级.我们仍然 认为乘用车行业是当前攻守兼备的行业.继续推荐受益于结构优化、业绩增长稳定、PE/PB 估值偏 低的上汽集团、华域汽车、京威股份. 风险提示:汽车行业销量下滑超预期风险,汽车价格继续下降风险. (分析师:杨华超) 钢铁行业:吨钢毛利初步转正,板块跌幅略小于其它周期性行业 投资建议: 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明.