PDF《风行地上、涅磐重生》

请务必阅读正文后的声明及说明 制作时间:2015-03-08 [Table_MainInfo] [Table_Title] 报告类型 / 投资策略报告 风行地上、涅磐重生 报告摘要: [Table_Summary] 基本面视角看全球股市,各国股市所处阶段呈现了较大的异步 性;

估值驱动力在弱化,业绩驱动力在分化.

美国股市估值水平处于 历史区间的上四分位数附近,盈利处于稳步增长阶段,考虑到经济复 苏、美联储加息、预计美股以盈利增长驱动为主、估值平稳为辅;

欧 元区、日本等股市,估值处于上四分位数附近或已经显著高于历史中 枢,量宽对估值提升显著弱化,但量宽和本币贬值作用下利润增长有 望逐步成为股市的支撑;

新兴市场内部剧烈分化,东南亚、印度等股 市估值也处于中枢上方,盈利增长则受益于全球产业转移、内需等积 极因素而有一定的稳健性,但是巴西和俄罗斯等股市则面临着估值处 于历史低位并有进一步下移风险;

中国股市内部分化也较为严重,传 统产业比重较高的上证指数,虽然估值处于历史相对低位但是盈利驱 动较弱.综上,目前全球股市估值多数处于历史中枢上方有些甚至在 历史最高位附近;

经济基本面的差异、使得盈利驱动存在差异. 基本面看 A 股市场,目前股市处于业绩提升不易、估值提升空间 不大的状态;

所谓 风吹幡不动、心中有彷徨 .业绩乏力,即使如 创业板,其利润增速也仅 20%,剔除股本扩张因素、创业板指数 EPS 增速在 10%附近;

上证指数的指数 EPS 增速则在 5%以内. 估值方面, 受美联储加息预期, 在人民币适度而非大幅贬值的推论下, 以10 期国 债到期收益率为代表的无风险利率下行空间将较为有限.因此,A 股 将主要受估值波动驱动,扰动项也将主要来自政策和情绪面. 周易解读股市.笔者曾经在 2013-2014 年发布过用周易解读流年 行情的另类报告;

实事求是的看,基于易经的股市解读,提供了参照 系、具有较高的预判性和吻合度,例如

2013 年的 水火既济,犬牙交 错 、2014 年 亨而勿忧,中枢上移 .对于

2015 年,笔者诚惶再试: 农历乙未、羊年,天干为木,上木下土,谓之木羊年;

卦象可取 观 卦(与流年卦有不同,实证效果更好些), 风行地上、涅磐重生 . 中国正在开启一个新的

30 年,开启一个新的世变.世变之初,作 为下位者的投资者,眼观六路是必须的.观卦, 风行地上、盥而不 荐 , 涅磐重生、先抑后扬 可能比较适合.从2-3 年的较长周期看, 中国经济新常态、 经济仍在涅磐中, 股市则从

2012 年末开始已经走上 重生之路;

从2015 年中短周期看,股市则需要经历考验,涅磐重生、 或将先抑后扬;

2015 年上证指数的合理中枢或在

3050 点附近. 观卦的爻辞描述了不同观察对象及吉凶取向,有童观、窥观,也 有观我生、 观国之光、 观其生等;

映射至 A 股风格, 或对应有小股票、 消费股、国家战略股的时序轮动. 书不尽言,词不达 易 .作为一个另类策略、更多想提供一个先 天参照、以为后天检验;

仅供参考,作娱乐解、亦可. 书不尽言,词不达 易 ;

作为一个另类策略,仅供参考、或作娱乐亦 [Table_Invest] [Table_Report] 相关报告 《风吹幡不动, 心中有彷徨--3 月A股投资策 略报告 20150302》 2015-3-05 《降息效应叠加两会,市场偏好__A 股周策略 报告