PDF《有色金属行业 3 月投资策略》

证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分 有色金属行业

3 月投资策略 ――防守为主,兼顾进攻 投资要点: ?

2 月金属价格维持宽幅震荡的格局,有色板块表现相对强势.

经过

1 月份的连续上涨后,金属价格在

2 月份普遍 维持整理态势,基本金属:LME 现货铜、铝、铅、锌、镍、锡的月涨幅分别为:-0.89%、-2.65%、 -1.63%、3.39%、 8.24%、2.16%;

贵金属:纽约交易所黄金和白银的分别收于 1705USD/盎司和 36USD/盎司,涨幅分别为-2.20%和6.51%;

小金属:绝大部分品种维持下行,钨维持稳定. ? 相关政策的出台对稀土概念标的投资价值影响较大.近期看,稀土行业的整合情况,和欧美关于国稀土出口限制 方面博弈情况,稀土专用发票的出台,对私采乱伐的管制力度等都将直接影响稀土的价格和稀土相关上市公司的 股价波动.我们看好稀土的长期投资减值,但是短期的波动主要是政策和消息面驱动. ? 近期出台的《新材料产业 十二五 发展规划》,为 十二五 期间企业的技术和产能方向提供了指导.规划共 涉及了

6 大领域,其中 特殊金属材料 和 高端金属结构材料,位居前列,因此 规划 对有色金属类的企业 也具有重大的意义. ? 年初至

2 月份的行情主要流动性改善和对全球经济复苏的预期的带动下,A 股的估值修.就调研的情况看,周期 性行业实体经济仍然面临着很大的压力,库存和开工率不足仍是行业现状,而随着 QE2 和LTRO 的结束,流动性 的洪峰已经过去,而美、欧经济恢复尚待未来数据的验证,PMI、出口和房地产等方面的数据暗示中国经济复苏 力度疲软. ? 防御为主,兼顾进攻,维持行业中性评级.基于对经济前景不明朗的预期,我们对有色板块的投资仍然是以防御 为主;

兼顾进攻主要是考虑到尽管周期类标的较年前有较大涨幅,但整体调整仍比较充分,向下的空间不大,未 来经济仍将维持慢复苏将是大概率事件. ? 建议布局于符合产业发展契机的低估值的蓝筹股.对个股的投资价值的判断除了常规的分析模式外,还可从如下 几个方面考虑: (1)区分品种,密切关注相关的关键事件;

(2)投资符合节能环保、循环经济导向的企业;

(3) 投资具有先进技术、产品附加值高的企业(4)投资有矿产资源和产业链扩张优势的企业(5)关注有兼并重组、 资产注入预期的企业.

2012 年3月7日行业研究 评级:中性 研究所 证券分析师:张晓霞 S0350207120532 联系人:李会坤 0755-83021673 lihk@ghzq.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分

2 目录

1 市场回顾:金属价格弱势整理,有色板块超越指数

3 2 行业资讯:4 2.

1、行业资讯

4 2.

2、资讯点评

7 3 市场分析:多重作用力交织,金属价格振荡难免

8 3.1 流动性洪峰已过,难再续.8 3.2 美元指数将反复,上行空间有限.9 3.3 美、欧经济复苏尚待确认.10 3.4 中国实体经济的春天仍未到来.11 4.投资策略:防御为主,兼顾进攻

13 4.1. 区分品种,密切关注相关的关键事件.13 4.2. 投资符合节能环保、循环经济导向的企业

13 4.3. 投资具有先进技术、产品附加值高的企业

14 4.4 投资有矿产资源和产业链扩张优势的企业

14 4.5. 关注有兼并重组、资产注入预期的企业

14 5 附图.17 证券研究报告 请务必阅读正文后免责条款部分