PDF《北京能源集团有限责任公司 2018 年度第三期中期票据信用评...》

中期票据信用评级报告 北京能源集团有限责任公司

1 北京能源集团有限责任公司

2018 年度第三期中期票据信用评级报告 评级结果: 主体长期信用等级:AAA 评级展望:稳定 本期中期票据信用等级:AAA 本期中期票据发行额度:15 亿元 本期中期票据期限:3 年 偿还方式:按年付息、到期一次还本 发行目的:补充营运资金和偿还存量债务 评级时间:2018 年8月31 日 财务数据 项目2015 年2016 年2017 年18 年6月现金类资产(亿元) 183.

24 151.95 157.80 172.45 资产总额(亿元) 2339.02 2416.33 2630.59 2674.51 所有者权益合计(亿元) 929.64 979.62 1033.31 1009.12 短期债务(亿元) 486.88 532.06 622.38 582.40 长期债务(亿元) 542.86 491.65 528.54 656.48 全部债务(亿元) 1029.73 1023.71 1150.92 1238.87 营业总收入 (亿元) 597.65 586.51 632.51 319.56 利润总额 (亿元) 72.53 46.67 30.56 26.63 EBITDA(亿元) 182.16 150.13 147.10 -- 经营性净现金流(亿元) 141.88 143.42 123.60 42.27 营业利润率(%) 12.55 12.50 10.14 12.44 净资产收益率(%) 6.40 3.61 1.69 -- 资产负债率(%) 60.26 59.46 60.72 62.27 全部债务资本化比率(%) 52.55 51.10 52.69 55.11 流动比率(%) 74.29 62.23 60.25 69.03 经营现金流动负债比(%) 18.74 17.38 13.20 -- 全部债务/EBITDA(倍) 5.65 6.82 7.82 -- EBITDA 利息倍数(倍) 4.01 4.14 3.52 -- 注:公司

2018 年半年度财务数据未经审计,公司其他流动负债和 长期应付款中的有息债务部分已调整至全部债务. 分析师 潘云峰 孙鑫

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电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 北京能源集团有限责任公司(以下简称 公司 或 京能集团 )作为北京地区主要 的能源供应主体,近年来,发电装机容量有所 扩大,资产和所有者权益规模持续增长,综合 竞争实力进一步加强.同时,联合资信评估有 限公司(以下简称 联合资信 )也关注到, 煤炭等燃料成本波动对公司盈利水平影响大 及债务规模持续增加等因素对公司经营及盈 利能力带来的不利影响. 未来,随着公司对京煤集团业务整合的开 展以及在建电力项目的投产运营,公司综合实 力有望进一步增强.联合资信对公司的评级展 望为稳定. 本期中期票据的发行对公司现有债务水 平影响较小,公司经营活动现金流和 EBITDA 对本期中期票据的保障能力很强. 基于对公司主体长期信用以及本期中期 票据偿还能力的综合评估,联合资信认为,本 期中期票据到期不能偿付的风险极低,安全性 极高. 优势 1. 公司作为北京市政府出资的电力生产主 体,在资产规模、机组装备水平、资源布 局和政府支持等方面优势明显. 2. 近年来,公司装机容量有所增加,资产和 所有者权益规模持续增长. 3. 公司经营比较稳定,经营活动获现能力较 强. 4. 公司经营活动现金流和EBITDA对本期中 期票据的保障能力很强. 关注 1. 公司电源结构以火电为主,盈利能力受燃 中期票据信用评级报告 北京能源集团有限责任公司

2 料价格波动影响大;

近年来,盈利能力有 所下降. 2. 公司资本支出规模大, 面临一定筹资压力. 3. 近年来,公司有息债务规模较大,面临一 定的偿债压力. 4. 投资收益与其他收益对公司利润影响较 大. 中期票据信用评级报告 北京能源集团有限责任公司