PDF《迅游科技（300467）》

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1 证券研究报告―动态报告 传媒 [Table_StockInfo] 迅游科技(300467) 增持

2017 年报点评 (维持评级) 互联网

2018 年04 月25 日[Table_BaseInfo] 一年该股与上证综指走势比较 股票数据 总股本/流通(百万股) 227/100 总市值/流通(百万元) 8,872/3,901 上证综指/深圳成指 3,129/10,557

12 个月最高/最低(元) 59.

00/31.09 相关研究报告: 《迅游科技-300467-2017 年三季报点评:业绩 符合预期,移动端业务助力业务规模持续扩大》 ――2017-10-30 证券分析师:张衡

电话:021-60875160 E-MAIL: zhangheng2@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码:S0980517060002 联系人:董博雄

电话:010-88005318 E-MAIL: dongboxiong@guosen.com.cn 独立性声明: 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠 道,分析逻辑基于本人的职业理解,通过合 理判断并得出结论,力求客观、公正,结论 不受任何第三方的授意、影响,特此声明. 财报点评 优质产品推进加速业务发展, 扩大战略协作打 造游戏辅助工具龙头 单击此处输入文字. ? Q4 业绩增长为关键动力,全年业绩符合预期

2017 年度公司实现营业收入 2.78 亿元,同比增长 76.07%,归母公司净利润 1.02 亿元, 摊薄 EPS 为0.61 元, 同比增长 161.79%. 其中 Q4 业绩显著增长, 实现营业收入 1.38 亿元,归母公司净利润 0.51 亿元,分别同比增长 225%、 1347%,促进全年水平稳步上升.2018Q1 在2017 业绩高基数下保持增长势 头,实现营业收入 1.75 亿元,同比增长 319%,归母公司净利润 0.52 亿元, 同比增长 232%. ? 优质产品助推内生增长,战略协同增益外延合作 1)优质对抗竞技类产品带动下,互联网加速服务升温.PC 端,公司合作产品 覆盖主流游戏,包括《绝地求生:大逃杀》 、 《英雄联盟》等;

移动端,公司在 报告期内合作产品包括《王者荣耀》 、 《全民枪战》等,大幅提升手游加速业绩. 2)优化技术赋能,提升产品核心竞争力.PC 端,公司针对 SCAP 平台立项 研发 智能路由加速接入系统 、 配置集中管理系统 ,提升服务器管理配置 水平;

移动端,迅游旗下 SDK 与小米、OPPO 等国内领先手机厂商合作,通 过集成游戏加速,大幅优化游戏中网络不稳定现象,保障更顺畅的游戏体验. 3)丰富合作及产品矩阵,积极扩大市场范围.报告期内公司实现对狮之吼的 收购,积极拓展全球范围布局.狮之吼现已覆盖欧美、澳大利亚、日本、韩国 等200 多个国家和地区,旗下产品用户数约 4.5 亿,月活跃用户约 1.28 亿. 同时,2018 年腾讯战略入股速宝科技,双方合作协同有望促进公司在游戏布 局上进一步深入.腾讯作为龙头游戏企业拥有丰富的手游资源储备,在《王者 荣耀》 、 《绝地求生》等产品合作基础上,未来有望探索更多优质产品合作. ? 投资建议 精品游戏带动移动端与 PC 端双平台收入增长,与头部产品及厂商合作效果得 以验证,加之狮之吼并表有效增厚业绩,我们认为公司 2018/19/20 年EPS 分 别为 1.55/1.89/2.31 元,对应 25/21/17 倍PE,维持 增持 评级. ? 风险提示 政策监管风险、行业竞争风险、并购整合不及预期等. 盈利预测和财务指标

2016 2017 2018E 2019E 2020E 营业收入(百万元)

158 278 1,092 1,395 1,744 (+/-%) -8.1% 76.1% 292.5% 27.7% 25.0% 净利润(百万元)