PDF《2013 年湖北追日电气股份有限公司信用评级报告》

2013 年湖北追日电气股份有限公司信用评级报告

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2013 年湖北追日电气股份有限公司信用评级报告 评级主体 湖北追日电气股份有限公司 主体信用等级 BB+ 评级展望 稳定 概况数据 追日电气

2009 2010

2011 2012.9 总资产(亿元) 0.66 0.98 1.58 2.36 所有者权益(亿元) 0.47 0.52 0.78 1.31 总负债(亿元) 0.19 0.47 0.80 1.04 总债务(亿元) 0.06 0.00 0.07 0.73 营业总收入(亿元) 1.12 1.16 1.52 2.39 EBIT(亿元) 0.06 0.09 0.20 - EBITDA(亿元) 0.09 0.10 0.23 - 经营活动净现金流(亿元) 0.00 0.13 0.11 0.01 营业毛利率(%) 33.93 39.40 43.54 22.86 EBITDA/营业总收入(%) 7.65 9.01 15.18 - 总资产收益率(%) 9.43 10.89 15.41 - 资产负债率(%) 29.18 47.59 50.74 44.27 总资本化比率(%) 11.31 0.00 8.35 35.83 总债务/EBITDA(X) 0.70 0.00 0.31 - EBITDA 利息倍数(X) 22.69 42.28 65.93 - 注:公司各期财务报表均依据新会计准则编制;

2012 年三季报未经审计. 分析师 项目负责人:彭鹏ppeng@ccxi.com.cn 项目组成员:杜宝楠 bndu@ccxi.com.cn

电话:(010)66428877 传真:(010)66426100

2012 年11 月28 日 基本观点 中诚信国际评定湖北追日电气股份有限公司 (以下简称 追 日电气 或 公司 )主体信用等级为 BB+ ,评级展望为稳定. 中诚信国际肯定了公司软启动产品具有一定市场占有率, 有源滤波产品技术较为领先;

新能源产品未来具有较为广阔的 市场空间;

同时,中诚信国际也关注到公司新能源产品订单所 需资金量较大,使公司面临较重资金压力;

新能源产品发展受 政策影响较大;

公司整体规模偏小、资金实力较弱等因素对公 司未来信用状况的影响. 优势 ? 软启动产品具有一定市场占有率.公司的软启动类产品产 能已达到

2000 台套/年,近年产品销售规模逐年提升,目 前在国内的 10,000kW 以上的大功率电动机启动领域, 公司 的液态软启动装置市场占有率达 70%以上. ? 有源滤波产品技术较为领先.公司的代表性产品 ZAPF 并 联有源电力滤波装置 具有动态响应快,控制精度高、谐波 滤除彻底、保护功能齐全等特点,产品具备遥测、遥控、 遥讯、遥诊的 四遥 功能,亦是智能电网建设的理想产品. 该产品被评为上海市科学技术成果, 获国家三项发明专利, 还被

2010 年上海世博会和广州亚运会所选用. 关注 ? 公司新能源产品订单所需资金量较大,使公司面临较重资 金压力.2012 年,公司在青海承接了合同额超

4 亿元的 20MW 级太阳能光伏电站总包工程,还承接了深圳比亚迪 1.3 亿元的 30MW 级光伏电站等项目, 总计合同金额超过

6 亿元,由于项目采用预付 10%~30%或无预付,先施工并网 后结算的方式,公司逾

6 亿元的订单为其带来较大资金压 力,公司的内外部融资能力面临挑战. ? 新能源产品发展受政策影响较大.公司生产的光伏逆变器 和光伏电站成套系列产品主要应用于国家新能源领域,其 未来发展直接受国家对新能源的政策推动力度和新能源行 业发展水平的影响,公司新能源业务的发展前景受相关政 策的影响较大. ? 公司承诺控制资产负债率不超过 60%.为确保本期票据顺 利发行,公司承诺在本期票据存续期内稳健经营妥善使用 募集资金,保证公司在完成工程订单、实现销售的同时, 确保公司的资产负债结构合理,资产负债率不超过 60%. 中诚信国际将对相关情况保持持续关注.