PDF《招银汇市评论》

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13 39 9期期招招银 银汇 汇市 市评 评论 论 特别提示 本报告仅代表分析师的个人意见, 与所在机构无关,仅供投资决策参考! 一 美元短暂回落,若展开修正将不会很快结束 市场的基本面与技术面往往配合的恰到好处、 天衣无缝, 上周, 美国陆续公布了一些疲软的数据,恰好配合了美元连续大涨后喘息 调整的需要,而有关美联储是否会很快加息的预期则在摇摆不定, 但总体来看,美联储年内加息的几率在继续下降.

上周公布的美国地产数据继续走跌,其中

7 月新屋开工月比下 滑11%,年比大幅下滑 29.6%,为1991 年3月以来的最低水平, 凸显出美国房地产市场仍处于衰退中的窘境;

7 月营建许可也大幅 下滑 17.7%.

7 月领先指数下降 0.7%至101.2,坏于预期,周初次申请失业 金人数为 43.2 万人,继续维持高位,这些数据表明,美国经济仍 处在相当低迷的阶段. 不过, 美国

7 月PPI 月比上升 1.2%, 年比上升 9.8%, 创1981 年6月以来的最高增速,显示美国通胀压力继续攀升,对此,市场 加息预期一度升温,但在数位联储成员自相矛盾的讲话后,加息预 期逐渐降温.联储理事拉克尔表示,可能需要在经济实现反弹以及 金融市场完全回到正轨之前加息,但周末前伯南克则称,欢迎大宗 商品价格回落,预计通胀压力将回落. 目前来看,美国经济仍有二次探底的下行风险,而联储对通胀 形势的预计比较乐观,认为年内或明年初有望出现拐点,并不急于 加息,因此我们预计,在美国经济出现明确的见底复苏信号前,美 联储很有可能一直维持利率不变. 虽然在利率问题上各执一词,但联储成员在美元汇率问题上却 有惊人的一致,达拉斯联储主席费舍尔称,看到美元在汇市逆转走 势并不感到意外, 而伯南克则表示, 美元走稳令人振奋, 毫无疑问, 联储希望美元能够继续走强,至少不要再下跌. 美元上周如期冲高 77.40 后回落,但周五寻获支撑,再度强劲 上扬.从周 K 线图观察,美指上周收出长下影线的上吊线,显示有 一定的触顶迹象,但不能排除本周再创新高的可能,目前无法判断 美指对前期上涨的修正是否已经展开,但倾向于认为,鉴于此前涨 幅可观,因此美指的修正过程不会很短暂,以深幅调整或以横盘整 理来进行修正的可能性相当. 分析师: 刘东亮 0755-83195919 liudongliang@cmbchina.com 第2页共12 页 资金交易部

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25 5日日总总第 第1

13 39 9期期招招银 银汇 汇市 市评 评论 论 特别提示 本报告仅代表分析师的个人意见, 与所在机构无关,仅供投资决策参考! 不过整体而言,美元的中期涨势已经确立,只要美指不跌破 0.618 的回调位 73.6,则后市上涨大方向无忧. 下方支撑:76.

00、75.

50、74.85 上方阻力:77.

40、77.

80、78.35 二 人民币大涨并非重启单边升势,中国出口形势将日益严峻 由于美元冲高回落,陷入整理,人民币上周兑美元强劲反弹, 一扫近期颓势,全周开于 6.8665,收于 6.8339,上涨

326 点. 上周人民币的强劲上扬,主要原因在于美元的涨势放缓,而非 人民币重启单边升势,鉴于全球经济低迷日益明显,以及美元确立 中期反弹趋势,我们认为人民币汇率在中期内将维持稳定,年内在 6.7-7.0 区间范围内波动的可能性较大. 此前市场广泛讨论的世界经济与美元脱钩的问题,已经被证明 图1: 美元指数周K线图 (截至美东时间08年8月22日) 图2:中国对美国出口 数据来源:彭博 第3页共12 页 资金交易部