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1 环保行业:东江环保

2019 年4月22 日?本周行业观点:河北省印发实施区域差别化环境准入指导意见,期待环保板块业绩与估值的双重修复.

1、河北省印发实施区域差别化环境准入指导意见.河北省生态环境厅印发《关于改善大气环境质量实施区域差别化环境准 入的指导意见》 ,严禁新建、扩建煤电(热电联产及等量替代方式建设项目除外) ;

禁止新建、扩建新增产能的钢铁、水泥、平板玻璃、石化项目(异地搬迁升级改造除外)和35 蒸吨以下的燃煤锅炉;

禁止新增污染物排放强度低于准入条件 的其他工业项目.

2、江苏省推动电力、钢铁、水泥、焦化等重点行业全面实施超低排放改造.近日,江苏省举行大气污染防治工作会议,要求:深入治理工业污染,启动沿江地区燃煤电厂除湿脱白工程,推动电力、钢铁、水泥、焦化、玻璃、炭素、锅炉、窑 炉等重点行业全面实施超低排放改造,基本完成全省钢铁企业烧结机超低排放改造,水泥、焦化、玻璃、炭素行业达到 省定排放限值要求.

3、行业融资环境改善,业绩、估值将迎来双重修复.3 月3日,生态环境部部长李干杰在两会 部长通道 明确表示要聚 焦打好七场战役.污染防治攻坚战作为决胜全面建成小康社会的三大攻坚战之一,必将获坚定推进,行业需求具备支撑. 随着国家一系列宽信用政策的陆续出台并落地,1 月社融增量大幅超出市场预期,预示

2019 年融资环境已明显宽松.此 外针对民企融资难、融资贵的问题,政府也出台了相应配套政策.环保行业内民营企业较多,将充分受益融资环境回暖, 基本面改善可期.我们认为,伴随融资政策逐步落地,环保板块估值的压制因素将得到有效缓解,将迎来修复.

4、风险提示:环保政策推进放缓;

治理需求不及预期;

应收账款风险. ? 本期【卓越推】:东江环保(002672) . 东江环保 (002672) (2019-04-19 收盘价 12.99 元) ? 核心推荐理由: ? 归母净利润连续两年下滑,费用与减值拖累业绩.公司

2018 年实现营业收入 32.84 亿元,同比增加 5.95%;

实现归母净利润 4.08 亿元,同比下降 13.83%;

实现基本每股收益 0.47 元.公司业绩下滑主要基于三点因 证券研究报告 信达卓越推 推荐公司精选 范海波 行业分析师 执业编号:S1500510120021 联系

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2 素:1)资源化产品需求下降,2018 年资源化产品营业收入为 12.28 亿元,同比增长 3.96%,增速不及预期, 同时相比无害化业务增长放缓;

2)受环保监管标准提升、原材料价格持续上涨的影响,公司成本上升;