PDF《部分股票跌幅过度已经具备配置价值》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业研究

2011 年9月16 日 钢铁 署名人:初学良 S0960511020017 0755-82026820 chuxueliang@cjis.

cn 参与人:韩小静 S0960111080446 0755-82026710 hanxiaojing@cjis.cn 评级调整: 维持 行业基本资料 上市公司家数

33 总市值(亿元)

5790 占A股比例(%) 2.07 平均市净率(倍) 1.27 行业表现 (%) 1M 3M 6M 钢铁行业 -6.80 -13.45 -17.47 上证综指 -5.50 -8.25 -14.29 相关报告 钢铁行业每周观点 中性 部分股票跌幅过度已经具备配置价值 投资要点:

(一)行业基本面:我们上周认为长材

2012 年面临调整压力,从长材价格近两周 表现来看确实有转弱的趋势,螺纹钢价格逼近板材价格.到年底前,金九银十效应 不再,地产投资增速下滑是大趋势,而且保障性住房带来的投资拉动将滞后 1-2 个 季度反应且量会低预期.因此,即使有一波价格上涨,空间也很小.行业下半年业 绩将差于上半年,行业无超预期因素.

(二)投资方面:我们认为行业无机会,低盈利可能成为常态,我们看好细分子行 业的特钢和高压锅炉管.重点推荐大冶特钢,建议关注常宝股份的

3 个高端高压锅 炉管新项目的后续进展;

铁矿石子行业,我们看好大成股份,公司质地优良,置换 后业绩有望达到 1.2 元,目前估值仅有

11 倍PE,远低于金岭矿业;

普钢方面我们 认为新兴铸管和八一钢铁跌幅过度,新疆投资我们仍然看好,新疆地区的钢材价格 也保持相对坚挺.目前时点是较好的配置时机.

(三)强烈推荐组合:大冶特钢、新兴铸管、八一钢铁、大成股份、河北钢铁、攀 钢钒钛. 风险提示:房地产投资增速下滑超预期.

一、钢价变动:螺纹钢、线材、中厚板价格连续第四周下跌,热轧第二周下跌,冷轧转涨. 钢材品种(元/吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2011-9-16

4877 5002

4804 5559

4856 周环比 -1.05% -0.75% -0.62% 0.09% -0.23% 资料来源:彭博 中投证券研究所

二、成本变动: 本周国内矿石价格结束涨势,略有下跌,焦炭、进口矿、废钢价格维稳. 原材料(元/吨) 进口矿 (含税) 国内矿 (不含税) 焦炭(太原2级 含税) 废钢(天津 不含税) 2011-9-16

1350 1165

1830 3180 周环比 0.00% -2.51% 0.00% 0.00% 资料来源:彭博 中国联合钢铁网 中投证券研究所

三、社会库存:本周线材、螺纹钢、热轧库存继续上升,中板转降,冷板转升. 钢材品种(万吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2011-9-16 567.86 115.103 437.117 157.047 147.888 周环比 2.38% 7.17% 0.50% 0.25% -1.73% 资料来源:我的钢铁网 中投证券研究所 行业研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/4

一、市场综述

1、行业表现: 本周钢铁板块下跌幅度收窄,目前板块估值处于

2000 年以来的相对低位. 指数涨跌幅% 收盘价 周涨幅 一月涨幅 三月涨幅 六月涨幅 黑色金属(申万) 2768.70 -0.06% -6.80% -13.45% -17.47% 上证指数 2479.06 -0.80% -5.62% -8.37% -14.40% 沪深

300 2729.05 -0.98% -6.47% -7.90% -14.67% 资料来源:WIND 中投证券研究所

2、个股表现: 本周板块表现分化较大,西宁、大冶两只优秀特钢股表现突出. 涨幅前五名 西宁特钢 攀钢钒钛 方大炭素 大冶特钢 广钢股份 涨幅 5.29% 4.79% 3.42% 3.39% 3.33% 跌幅前五名 凌钢股份 抚顺特钢 鄂尔多斯 南钢股份 方大特钢 跌幅 -4.02% -2.61% -2.55% -2.09% -1.50% 资料来源:WIND 中投证券研究所