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公开评级信用分析报告 新兴铸管股份有限公司

1 新兴铸管股份有限公司

2011 年公司债券公开评级信用分析报告 评级结果: 主体长期信用等级:AA+ pi 评级展望:稳定 本次公司债券信用等级:AAApi 发行规模:不超过人民币

40 亿元 债券期限:5~10 年 评级时间:2011 年3月1日财务数据 项目2007 年2008 年2009 年10 年9月资产总额(亿元) 115.

33 143.43 179.80 220.23 所有者权益(亿元) 59.28 65.35 98.40 111.96 长期债务(亿元) 0.20 0.00 0.40 11.95 全部债务(亿元) 24.16 40.26 40.48 62.03 营业收入(亿元) 142.58 205.51 251.88 283.93 净利润(亿元) 7.53 7.30 10.51 11.42 EBITDA(亿元) 14.28 14.77 20.14 -- 经营性净现金流(亿元) 3.58 23.02 10.16 2.24 营业利润率(%) 14.17 8.77 11.00 8.10 净资产收益率(%) 13.43 11.72 12.84 -- 资产负债率(%) 48.60 54.43 45.27 49.16 全部债务资本化比率(%) 28.95 38.12 29.15 35.65 流动比率(%) 137.83 117.49 152.67 147.97 全部债务/EBITDA(倍) 1.69 2.73 2.01 -- EBITDA 利息倍数(倍) 17.60 7.22 17.48 -- EBITDA/本次公司债发 债额度 0.36 0.37 0.50 -- 注:公司从

2007 年开始执行新会计准则,2010 年9月财务数据 未经审计. 分析师 王健闫昱州 lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022) Http://www. lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联合 资信 )对新兴铸管股份有限公司(以下简称 新兴铸管 或 公司 )的评级,反映了公 司作为中国最大的球墨铸管生产基地,在市场 份额、技术水平、经营业绩、财务稳定性等方 面的优势.同时,联合资信关注到钢铁行业周 期性强、铁矿石等原材料价格波动等因素对公 司经营及盈利能力带来一定不利影响. 随着中国城市化进程的加速,管材需求结 构升级,为球墨铸管行业提供了较大的发展空 间,公司作为市场龙头发展势头良好,联合资 信对公司的评级展望为稳定. 本次债券由新兴铸管集团有限公司(以下 简称 新兴铸管集团 或 集团 )提供全额 无条件不可撤销连带责任保证担保.集团为公 司控股股东,资产质量好,盈利能力强,现金 流充沛,其担保对本次债券信用水平具有提升 作用,本次债券到期不能偿付的风险很低. 优势 1. 城市化进程的加快和管材需求结构的升级 将拉动中国球墨铸管需求快速增长. 2. 公司是中国球墨铸铁管最大的生产基地, 市 场份额位居中国第一,规模及市场优势显 著. 3. 公司的铸管和钢铁产品质量优越, 市场竞争 力强, 附加值较高, 确保了公司的利润空间. 4. 公司综合技术实力强, 在国际第三代供水管 产品的研制和开发上处于领先地位. 5. 公司收入规模和利润水平逐年增长, 债务负 担较轻. 6. 公司控股股东新兴铸管集团为国务院国资 委监管的中央企业,综合实力强,其担保有 助于提升本期债券的信用水平. 公开评级信用分析报告 新兴铸管股份有限公司

2 关注 1. 中国钢铁行业周期性较强,行业竞争激烈. 2. 铁矿石、焦炭等原材料价格的波动性加大, 从而加重了钢铁生产企业的经营压力. 3. 公司武安工业园区生产基地物流渠道单一, 增加了公司的经营风险. 公开评级信用分析报告 新兴铸管股份有限公司

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一、主体概况 新兴铸管股份有限公司(以下简称 新兴 铸管 或 公司 )始建于