PDF《山东宏桥新型材料有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 山东宏桥新型材料有限公司

1 山东宏桥新型材料有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 本次主体长期信用:AA+ 上次主体长期信用:AA+ 债项信用 债券简称 余额 到期日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

18 鲁宏桥 MTN003

13 亿元 2021/4/23 AA+ AA+

18 鲁宏桥 MTN005

10 亿元 2021/4/27 AA+ AA+

18 鲁宏桥 MTN006

10 亿元 2021/5/25 AA+ AA+

18 鲁宏桥 MTN007

10 亿元 2021/8/16 AA+ AA+

18 鲁宏桥 MTN008

5 亿元 2021/8/27 AA+ AA+ 本次评级展望:稳定 本次评级展望:稳定 跟踪评级时间:2019 年6月26 日 财务数据 项目2016 年2017 年2018 年2019 年3月现金类资产(亿元) 207.

49 339.44 561.82 522.78 资产总额(亿元) 1352.31 1520.26 1681.79 1681.05 所有者权益合计(亿元) 460.87 509.67 549.69 557.97 短期债务(亿元) 173.16 242.25 237.52 233.40 长期债务(亿元) 507.10 480.72 584.70 597.85 全部债务(亿元) 680.26 722.98 822.23 831.25 营业收入(亿元) 624.36 973.76 886.11 201.24 利润总额(亿元) 107.98 60.67 56.88 11.85 EBITDA(亿元) 199.72 173.67 169.88 -- 经营性净现金流(亿元) 149.88 287.48 115.89 -24.52 营业利润率(%) 23.65 16.79 16.68 14.92 净资产收益率(%) 17.44 8.06 6.61 -- 资产负债率(%) 65.92 66.47 67.32 66.81 全部债务资本化比率(%) 59.61 58.65 59.93 59.84 流动比率(%) 119.02 107.34 166.23 174.18 经营现金流动负债比(%) 39.48 54.90 21.53 -- 全部债务/EBITDA(倍) 3.41 4.16 4.84 -- EBITDA 利息倍数(倍) 6.07 4.62 3.95 -- 注:

1、公司

2019 年一季度财务数据未经审计;

2、现金类资产 剔除受限货币资金;

3、长期应付款中有息部分计入公司长期债 务 分析师:唐岩张峥

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 联合资信评估有限公司(以下简称 联 合资信 )对山东宏桥新型材料有限公司(以 下简称 公司 )的评级,反映了公司作为中 国主要的铝生产企业之一,在区位优势、产 业链布局、经营规模以及技术研发水平等方 面具备较强的行业竞争优势.跟踪期内,受2017 年关停部分产能影响,公司营业收入及 利润有所下降;

公司营业利润率虽有所波动 但仍处于行业较高水平,经营活动获现能力 较强.同时联合资信也关注到近年来电解铝 行业产能过剩、公司产品较为单

一、关停部 分产能并计提减值、债务规模增长较快、国 家及地方政府严格执行自备电厂承担政府性 基金及附加以及政策性交叉补贴的政策等因 素可能给公司信用水平带来的不利影响. 未来,随着公司产业链一体化优势进一 步凸显,盈利能力有望保持稳定. 综合评估,联合资信确定维持公司主体 长期信用等级为 AA+ ,并维持

18 鲁宏桥 MTN003

18 鲁宏桥 MTN005

18 鲁宏桥 MTN006

18 鲁宏桥 MTN007

18 鲁宏桥 MTN008 的信用等级为 AA+ ,评级展望为稳 定. 优势 1. 公司位于滨州地区铝产业集群范围内, 该 地区拥有完整的铝加工产业链, 产业集群 效应明显. 2. 山东宏桥是中国主要的铝生产企业之一, 公司围绕 铝电网一体化 和 上下游 一体化 持续发展, 已逐步形成了一条从 电力-铝土矿-氧化铝-铝合金-铝型材-铝板 带箔的完整铝加工产业链,规模优势明 显,经营成本低,综合竞争力强. 3. 跟踪期内,公司盈利水平较高,经营活动 获现能力较强. 跟踪评级报告 山东宏桥新型材料有限公司