PDF《终端价格调整,北京天然气价格改革加码》

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2018 年7月10 日 公用事业 终端价格调整,北京天然气价格改革加码 ――北京市调整天然气销售价格点评 行业简报 事件:2018 年7月9日,北京市发改委网站连续发布《关于调整本市 居民用天然气销售价格的通知》 (京发改 [2018]

1355 号)及《关于调整 本市非居民用天然气销售价格的通知》 (京发改 [2018]

1356 号) ,宣布 自2018 年7月10 日起,上调北京居民用管道天然气销售价格 0.

35 元/ 立方米, 下调北京非居民用管道天然气销售价格 0.01~0.07 元/立方米 (具 体调整方案见附录) . 天然气终端环节顺价,北京天然气价格改革推进迅速:本次北京天然 气销售价格调整的背景为

2018 年5月25 日国家发改委发布的《国家发 展改革委关于理顺居民用气门站价格的通知》 (发改价格规〔2018〕794 号) .上述政策决定自

2018 年6月10 日起,居民和非居民用天然气门 站价格并轨,其中北京居民和非居民门站价分别由 1.536 元/立方米和 1.90 元/立方米统一调整为 1.88 元/立方米.此外,政策规定合理疏导终 端销售价格,

2018 年如调整居民用气销售价格,原则上应在

8 月底前 完成 .我们认为,本次北京市价格调整是上述政策在地方终端环节的延 续.由于居民门站价上调 0.344 元,终端销售价上调 0.35 元,居民用气 在门站环节上涨的价格完全传导至终端销售环节;

考虑到听证制度等调 价相关程序,北京居民用气终端销售价格调整仅晚于上述政策执行

1 个月,价格改革推进迅速.本次价格调整中,非居民用气终端销售价格小 幅下调,我们认为原因主要为

2018 年5月起的相关增值税率下调(由11%调整至 10%)导致非居民门站价格小幅下调,叠加 降成本 的大 背景. 终端销售价格的交叉补贴问题进一步缓解:在终端销售价格方面,长 期以来我国对居民用气实行低价政策,非居民用气价高于居民用气价, 违背经济规律.与天然气市场化完善的国家(如美国)相比,我国非居 民用气与居民用气的终端价格明显 倒挂 ,交叉补贴现象严重.本次北 京市天然气终端销售价格调整是继

2015 年北京居民用气阶梯将价格制 度建立后,居民终端销售价格改革的再次推进,调整后非居民对居民终 端销售价格的交叉补贴问题得以进一步缓解. 重点关注城市燃气配气费改革的落地:从北京天然气终端销售价格的 调整情况来看,居民、非居民天然气门站价的变化传导至终端环节,故 本次天然气价格调整(门站价、终端销售价)中,北京城市燃气公司的 单方毛利较调整前无明显变化,但毛利率有所降低.北京的区位优势、 政治地位无需多言,其天然气消费体量同样庞大,本次北京市天然气终 端销售价格调整为其他地区的改革作出表率.我们认为,城市燃气公司 将更多受益于下游需求的增长.需要注意的是,对于城市燃气公司而言, 配气费改革在各地加速推进.由于配气费通过 准许成本加合理收益 的原则制定,仍需积极关注配气费的调整情况. 风险分析:天然气消费量增速不及预期,天然气体制改革、价格改革 进度低于预期,管输费、配气费进一步下行等. 增持(维持) 分析师 王威 (执业证书编号:S0930517030001) 021-22169047 wangwei2016@ebscn.com 车玺 (执业证书编号:S0930518010001) chexi@ebscn.com 联系人 于鸿光 021-22169163 yuhongguang@ebscn.com 行业与上证指数对比图 资料来源:Wind 相关研报 破冰!居民用气门站价格理顺方案出台―― 天然气行业系列报告