PDF《特钢板块是行业未来希望,关注政策支持和成长空间》

请务必阅读正文之后的免责条款部分 证券研究报告/行业研究

2011 年9月12 日 钢铁 署名人:初学良 S0960511020017 0755-82026820 chuxueliang@cjis.

cn 参与人:韩小静 S0960111080446 0755-82026710 hanxiaojing@cjis.cn 评级调整: 维持 行业基本资料 上市公司家数

33 总市值(亿元)

5788 占A股比例(%) 2.05 平均市净率(倍) 1.27 行业表现 (%) 1M 3M 6M 钢铁行业 -3.74 -15.13 -17.48 上证综指 -1.15 -9.18 -16.74 相关报告 钢铁行业每周观点 中性 特钢板块是行业未来希望, 关注政策支持和成长空间 投资要点:

(一)行业基本面:本周钢材价格变化不大,基本都是小幅下跌.长材价格相对坚 挺,吨钢毛利在 300-400 元/吨区间,远高于热轧和中厚板.我们认为板材价格在 底部,但何时能复苏到

07 年、08 年水平,我们认为难度太大.长材盈利水平短期 (至2012 年)可以保持,长期上升空间不大,下行空间不小.

(二)板块投资方面,上周我们重点突出了我们看好的细分子板块:特钢、高端高 压锅炉管、高端铸锻件等.而上周工信部领导指出十二五期间国家将重点支持高性 能钢铁,支持鼓励高端特钢、合金钢、不锈钢等高端产品的生产,特钢板块股票相 对涨幅明显.8 月9月以来我们一直坚持不看好行业整体,看好特钢和高压锅炉管 等细分子行业,也推出了特钢和高压锅炉管的深度和专题报告,未来继续坚持此观 点.

(三) 目前板块市净率为 1.27 倍,

08 年金融危机时最低点为

1 倍. 强烈推荐组合: 新兴铸管、大冶特钢、河北钢铁、攀钢钒钛、八一钢铁.建议关注广东明珠后续的 投资机会. 风险提示:保障性住房建设投资和进度低预期.

一、钢价变动:本周螺纹钢、线材、中厚板价格继续微跌,热轧、冷轧也转跌. 钢材品种(元/吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2011-9-9

4929 5040

4834 5554

4867 周环比 -0.38% -0.32% -0.06% -0.02% -0.10% 资料来源:彭博 中投证券研究所

二、成本变动: 本周国内矿石价格继续上涨,焦炭、进口矿、废钢价格维稳. 原材料(元/吨) 进口矿 (含税) 国内矿 (不含税) 焦炭(太原2级 含税) 废钢(天津 不含税) 2011-9-9

1350 1195

1830 3180 周环比 0.00% 1.70% 0.00% 0.00% 资料来源:彭博 中国联合钢铁网 中投证券研究所

三、社会库存:本周线材、螺纹钢库存继续上升,热轧、中板转升,冷板下降. 钢材品种(万吨) 螺纹钢 线材 热轧板 冷轧板 中厚板 2011-9-9 554.64 107.405 434.946 156.659 150.484 周环比 0.87% 0.82% 1.13% -0.23% 2.25% 资料来源:我的钢铁网 中投证券研究所 行业研究 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2/5

一、市场综述

1、行业表现: 本周钢铁板块下跌幅度较大,目前板块估值处于

2000 年以来的相对低位. 指数涨跌幅% 收盘价 周涨幅 一月涨幅 三月涨幅 六月涨幅 黑色金属(申万) 2759.63 -2.92% -3.74% -15.13% -17.48% 上证指数 2497.75 -2.28% -1.15% -9.18% -16.74% 沪深

300 2751.10 -2.94% -1.53% -8.56% -17.47% 资料来源:WIND 中投证券研究所

2、个股表现: 本周板块除四只股票外,其余均下跌,特钢标的表现突出. 涨幅前四名 方大碳素 西宁特钢 大冶特钢 安阳钢铁 涨幅 5.26% 2.00% 1.34% 0.32% 跌幅前五名 八一钢铁 攀钢钒钛 新兴铸管 广钢股份 凌钢股份 跌幅 -11.08% -7.08% -6.78% -4.12% -3.75% 资料来源:WIND 中投证券研究所