PDF《老河口市建设投资经营有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 老河口市建设投资经营有限公司

1 老河口市建设投资经营有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AA 上次主体长期信用等级:AA 债券名称 债券余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

15 老河口债 6.

40 亿元 2022/08/12 AA AA

17 老河口/17 老 河口债 10.40 亿元 2024/08/16 AA AA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 跟踪评级时间:2019 年6月20 日 财务数据 项目

2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 18.17 24.22 6.67 资产总额(亿元) 149.29 188.50 193.59 所有者权益(亿元) 92.41 102.24 105.21 短期债务(亿元) 2.05 4.42 2.84 长期债务(亿元) 37.54 65.96 70.15 全部债务(亿元) 39.59 70.39 72.99 营业收入(亿元) 7.23 9.60 10.87 利润总额 (亿元) 2.06 2.62 2.64 EBITDA(亿元) 2.35 3.95 3.85 经营性净现金流(亿元) -10.19 -19.95 -15.65 营业利润率(%) 11.25 9.79 9.01 净资产收益率(%) 2.07 2.42 2.36 资产负债率(%) 38.10 45.76 45.65 全部债务资本化比率(%) 29.99 40.77 40.96 流动比率(%) 607.60 792.92 926.11 全部债务/EBITDA(倍) 16.87 17.83 18.97 EBITDA 利息倍数(倍) 1.67 2.55 0.92 经营现金流动负债比(%) -56.60 -113.29 -99.79 注:已将长期应付款中有息部分调整至长期债务核算,并对全部 债务做相应调整 分析师:张建飞 黄琪融

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 老河口市建设投资经营有限公司(以下简 称 公司 )是老河口市主要的基础设施建设 和土地整理开发主体,业务专营性优势明显. 跟踪期内,老河口市经济平稳发展,公司在资 金及资产注入、政府补助等方面得到老河口市 政府的支持. 同时, 联合资信评估有限公司 (以 下简称 联合资信 )也关注到,公司盈利能 力较弱、往来款形成资金占用、收入回款质量 差、经营活动现金流持续为负等因素对公司信 用水平可能带来的不利影响. 15老河口债 以公司自有部分土地资产 作为抵押担保,一定程度上保障了债券本息的 安全偿付;

此外, 15老河口债 及 17老河 口/17老河口债 (以下简称 存续债券 )设置 的分期偿付条款有效降低了公司集中兑付的风 险.跟踪期内,公司经营活动现金流入量对存 续债券分期偿还规模的保障能力良好. 随着公司的基础设施建设及土地整理业务 持续推进,公司未来收入有望维持;

联合资信 对公司的评级展望为稳定. 综合评估,联合资信确定维持公司的主体 长期信用等级为AA, 15老河口债 及 17老 河口/17老河口债 的信用等级为AA, 评级展望 为稳定. 优势 1. 跟踪期内,老河口市经济稳步增长,固定资 产投资规模仍维持在较高水平, 公司业务开 展外部环境良好. 2. 公司作为老河口市主要的城市基础设施投 资建设和土地整理主体, 跟踪期内得到了政 府在资金及资产注入、 财政补贴等方面持续 有力的支持. 关注 1. 跟踪期内, 老河口市一般预算收入进一步下 跟踪评级报告 老河口市建设投资经营有限公司

2 滑. 2. 公司资产中存货及其他应收款占比较高, 部分土地已用于抵押,往来款对公司资金 形成一定占用. 3. 公司整体盈利能力弱,利润总额受财政补 贴影响大. 4. 跟踪期内,公司收入回款质量差,经营活 动现金流持续为负. 5. 公司间接融资渠道亟待拓宽. 跟踪评级报告 老河口市建设投资经营有限公司