PDF《关注油气主题基金上半年的投资机会》

1 重要提示:请务必阅读尾页分析师承诺和免责条款.

? 主要观点: 自2014 年下半年以来,由于美国石油供应增速强劲、欧佩克 保持产量不变以及全球需求疲弱等诸多原因,致使油价下跌了近 60%.

2 月份来, 油价从低位开始反弹, 部分投资者已在积极抄底. 油价在

2015 年上半年的走势会如何?国内投资油气的 QDII 有何 差别?哪些基金更值得关注?站在当前的时点,我们认为: ? 短期来看,已有证据表明美国原油生产商的生产有所放缓, 美元也可能在目前的位置震荡盘整一段时间, 中国加紧了 石油战略储备的步伐,这些因素都有利于支持石油反弹;

? 经过近半年的大幅下跌,虽然石油的走势还会反复,但在

2015 年

一、二季度反弹的概率很大;

? 在国内

3 只主要投资油气的 QDII 基金中,最激进的投资者 可关注华宝油气,其波动性最大,华安标普石油指数基金相 对波动性最小,诺安油气能源处于二者之间. 首席分析师 代宏坤 021-53519888-1903 Daihongkun@126.com 执业证书编号: S0870511060001 日期:2015 年2月16 日 报告编号: 相关报告: 关注油气主题基金上半年的投资机会 证券投资基金研究报告/ 基金专题 基金专题

2 2015 年2月16 日自2014 年下半年以来,由于美国石油供应增速强劲、欧佩克 保持产量不变以及全球需求疲弱等诸多原因,致使油价下跌了近 60%.

2 月份来, 油价从低位开始反弹, 部分投资者已在积极抄底. 油价在

2015 年上半年的走势会如何?国内投资油气的 QDII 有何 差别?哪些基金更值得关注?站在当前的时点,我们认为: ? 短期来看,已有证据表明美国原油生产商的生产有所放缓, 美元也可能在目前的位置震荡盘整一段时间, 中国加紧了 石油战略储备的步伐,这些因素都有利于支持石油反弹;

? 经过近半年的大幅下跌,虽然石油的走势还会反复,但在

2015 年

一、二季度反弹的概率很大;

? 在国内

3 只主要投资油气的 QDII 基金中,最激进的投资者 可关注华宝油气,其波动性最大,华安标普石油指数基金相 对波动性最小,诺安油气能源处于二者之间. 宏观环境已出现积极的因素支持油价反弹 在影响石油价格走势的诸多因素中,虽然地缘政治、投机的 因素不容小觑,但全球石油供需状况、美元走势,以及中国经济 增长的态势是重要的影响因素,虽然诸多因素的演化还错综复杂, 但在宏观面上,已出现了一些积极的因素支撑油价在

2015 年

一、 二季度反弹. 从全球石油供给与需求的状况来看,长期看供给过剩的大格 局难于改变.国际能源署(IEA)预计

2016 年全球石油需求日均 增长

113 万桶, 高于

2015 年的日均

91 万桶. 预计直到

2020 年, 美国都将是全球最大的石油供应增长来源.美国能源部数据显示, 截至今年

1 月30 日一周,美国原油库存增加

633 万桶至 4.131 亿桶,单周库存量创

1982 年有统计以来新高.彭博调查也显示,在 油价创了近六年低位之际, OPEC 不仅没有减产挺价, 反而在

2015 年1月份扩大了原油产量.石油输出国组织(OPEC)今年

1 月日 产油

3091 万桶,连续第八周超过该组织

3000 万桶的每日生产目 标.其中,伊拉克、沙特和安哥拉的石油新增产量尤其多. 不过从短期来看,已有证据表明美国原油生产商的生产有所 放缓.目前有明显迹象表明油价的大幅下滑对美国页岩油生产商 产生了冲击,北美钻井数量大幅下降,许多在北美开展业务的国 际原油公司正在削减开支并进行战略收缩,而另一些规模较小的 独立石油生产商更是已经开始陆续破产重组.油服业巨头 Baker Hughes 在二月六日声称,美国运转的钻油平台已连续九周减少, 降至