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8 农产品事业部 农产品研发报告 农产品周报

2019 年6月28 日 盛夏来临 拐点将现 第一部分 摘要

1、现货市场:周初蛋价进一步下滑后,于低位整理,近两日走货转好,蛋价重新 走强.

北京、上海、广东三大主销区集体上涨,带动周边地区上行.目前,市场中小码 蛋居多,大蛋较少,收货偏难,贸易商库存水平有限,对蛋价形成支撑.不过当前整体 需求依然平淡,短期贸易形势或难持续好转,以稳中偏强整理为主.关注现货上行拐点 的出现.

2、基本面:6 月补栏形势依旧较好,而淘鸡总量或有限,存栏预计能够保持较好升 势.在产方面,当前整体鸡龄结构偏年轻化的情况下,新开产蛋鸡产蛋率提升有限,那 么老鸡是否延淘将会较大程度上影响到市场供给.从芝华跟踪的部分地区淘鸡贸易形势 来看,6 月份老鸡淘汰呈稳中偏快的节奏,但淘鸡价格坚挺,侧面说明淘鸡量还是不够 多.消费淡季中,鸡蛋供给较为正常.

3、资金面:09 合约前

20 名会员持仓情况变化如下,多空双方自上周四增仓后,便 开始减仓, 多单持仓总体较上周有所缩减, 而空单总体变化不明显;

多空占比几近胶着, 多单略占优势;

仓位大多集中在券商系期货公司手中.虽空单占比攀升接近多单,但多 头并未大举撤离,阶段性回调释放风险后,多空争夺或更加激烈.

4、策略逻辑:此前,我们一直在提, 如果淡季现货能够稳中走强,则有望助推盘 面突破压力上升到新平台,否则回调风险将加大. 上周末现货稳中偏弱给盘面带来短 期压力,近日大幅走低释放高位风险.后期蛋鸡歇伏、需求旺季及非洲猪瘟的替代效应 仍在,鸡蛋短期调整后中秋节前或仍有一波上涨行情.操作上,单边方面,短期

1909 合约关注

4300 元一线支撑,及40 日均线压力,如能有效站稳,或有望较现货提前启动 中秋行情.套利方面,逢低介入 9-1 正套. 研究员:胡香君 期货从业证号: F0277073 投资咨询从业证号: Z0012318 ?:010-68569519 ? huxiangjun@chinastock.com.cn

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8 农产品事业部 农产品研发报告 风险提示:动物疫病、宏观风险、气象灾害等. 第二部分 综合分析

1、市场回顾 本周初蛋价进一步下滑后,于低位整理,近两日走货好转,蛋价重新走强.北京、 上海、广东三大主销区集体上涨,带动周边地区上行.目前,市场中小码蛋居多,大蛋 较少,养殖户惜售,收货偏难,贸易商库存水平有限,对蛋价形成支撑.不过当前整体 需求依然平淡,短期贸易形势或难持续好转,以稳中偏强整理为主.截至今日,主产区 均价在 3.55 元/斤,较周初低点涨 0.15 元,较端午节前高点落 0.77 元;

主销区均价在 3.63 元/斤,较周初低点涨 0.09 元/斤,较端午节高点落 0.87 元. 往年,经过

6 月份的阶段性下跌后,蛋价一般会在

7 月初迎来上行拐点.因届时梅 雨季节已过,鸡蛋质量问题减少,下游接受度较高;

而蛋鸡歇伏产蛋率下降,市场供给 缩减,利于蛋价上涨.目前已到

6 月底,按照往年的时点来看,预计蛋价将于近期展开 季节性上涨. 近日蛋价已有走强迹象, 若贸易形势能够维持平稳, 后期蛋价或难有下跌, 是否意味着上行拐点已经出现?需要进一步验证. 图1:鸡蛋主产区现货价格 (元/斤) 图2:鸡蛋主销区现货价格(元/斤) 数据来源:银河期货、wind 资讯

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8 农产品事业部 农产品研发报告 图3:全国鸡蛋贸易形势 图4:鸡蛋产销价差(元/斤) 数据来源:银河期货、芝华数据、wind 资讯