PDF《自然赐予,原油时代》

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pingan.com 自然赐予,原油时代 ――2013 七盏明灯系列之美的明灯・化工 核心内容 大宗商品价格将回归基本面

2013 年全球经济将温和复苏,宏观性系统风险事件将显著减少, 大宗商品需求也将迎来温和复苏,大宗商品的价格将更多由自身基本 面所主导. 原油供应改善,甲醇供需矛盾仍存

2013 年非欧佩克成员国原油供应的改善将成为供需方面最大的变 化,以中国印度为代表的新兴国家仍将是原油消费增加的主力军.甲 醇受制于煤价的 寻底 过程,2013 年国内煤制甲醇的生产成本将会 继续下降.国内经济的温和复苏及甲醇下游煤质烯烃,甲醇汽油推广 力度的加大,将使得下游需求较

2012 有所改观,但供需过剩矛盾仍然 严峻. 原油及甲醇价格重心将下移 在国内换届后经济及货币政策未发生较大转变及国内页岩气开采 未取得实质性进展的前提下, 我们认为

2013 年原油全年均价有望保持 在90-95 美元/桶,较2012 年95 美元/桶的均价略微下降.甲醇综合 考虑成本及供需方面的因素, 我们认为甲醇期货

2013 年全年的均价也 会较

2012 年有所下降,但甲醇期货的活跃度随着西北、华南地区交割 库的设立将显著增强. 化工・2013 之七盏明灯系列策略报告

2012 年12 月14 日 星期五 年度报告・深度分析 http//futures.pingan.com ?:86-755-82563929 平安期货有限公司 *: dept_paqhyjs@pingan.com.cn 研究所化工研究小组 *:dept_paqhtzzxb@pingan.com.cn 投资咨询部 整理/分发 !:牟宏博 ?:86-755-82532648 *: mouhongbo698@pingan.com.cn &

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1、震荡回升,三千可期―-―甲醇年中 策略报告 2012.07.12

2、以逸待劳,后发先至―-―化工

2012 年度策略报告 2011.12.26 请务必阅读正文后的免责声明

2 化工・2013 年度策略报告 《2013之七盏明灯》系列序言 有闪电,声音,雷轰,从宝座中发出.又有七盏火灯在宝座前点着,这七灯就是 神的七灵.

1 掌管巨额资产的财富管理者正在对投资者发出警告,他们亦引用了圣经中的一句 话: 七年饥荒. (Seven lean years). 七 这个数字在圣经中一直受到青睐,对悲观者而言,看到的是衰退,而我们 此时借用 七 的意象来构筑年度策略报告, 却是力图从悲观中寻找曙光的指引.

2012 年,在全球经济二次探底的警醒声中,一方面,大宗工业品虽然掀起几轮反弹,但仅 构成下跌中继;

原油黄金虽然借助 LTRO、QE3 与地缘政治的刺激上冲,却再难以逾越 前高;

另一方面,美股、东南亚股市反而创出

2008 年反弹以来的新高,受益于天气炒 作的豆类等农产品也走出一番新天地.今年资本市场的整体表现,恰与我们

2010 年以 来所提出的全球商品 熊市三部曲 的判断吻合,即金属-原油黄金-农产品的轮动线 路得到确认.展望 2013,市场或将延续此前的主线, 熊市三部曲 存在继续发酵的 可能.

2012 年的中国期货市场,可谓一半是海水,一半是火焰.如今,年底临近,展望

2013 蛇年,行情的曲折逶迤程度或并不亚于龙年.在当前日益复杂的宏观趋势、政策 变幻、市场动荡的背景下,继

2012 年之资本大弈局 系列后,平安期货研究所推出

2013 之七盏明灯 系列策略报告,紧扣当前 衰退与复苏 的市场主线,试图从多 市场、多品种的角度深度剖释商品与股指期货的牛熊周期拐点. 在系列报告中,我们立足于全球经济及商品结构周期的大图景下,着力将宏观视 野开拓致远,与之相辅相成的还有对产业的深入挖掘.既海涵各种核心驱动因素、政 经背景,又审度回溯历史牛熊周期痕迹与事件变迁,一切,只为让阅读者厘清金融市 场脉络,感受混沌行情中的曙光与机遇. 明睹世间本质,真理环汝四周,诸物一目了然.2012,有长夜黑暗之处,密布险 恶,也有白昼光明之处,勃勃兴旺.2013,我们聆听造物主赐予的声音,寻觅些微光 明的启示,正如黑暗中看到的七盏明灯,或是点燃市场的希望.