PDF《行业周报：钢价上涨库存下降,矿价持续疲软》

钢铁行业 行业研究 研究报告 维持 中性 评级 2012-4-16 分析师: 刘元瑞 (8621)

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com.cn 执业证书编号: S0490510120022 联系人: 王鹤涛 (8621)

68751760 wanght1@cjsc.com.cn 行业周报:钢价上涨库存下降,矿价持续疲软 报告要点 ? 关键因素一:现货上涨,期货小幅下跌使得期现价差有所下降 本周国内市场钢价继续上涨,在气温持续回升的带动下近期北方季节性 需求明显释放,南下资源量的逐渐减少使得本周华东、中南地区钢价涨 幅较大;

地域优势也使得西北地区钢价涨幅位居前列.本周期货小幅下 跌,期现价差有所下降但依然为正.整体来看,在多种因素共同作用下 短期钢价仍将维持窄幅震荡向上的走势.

1、 从近期公布的宏观数据来看, 不排除政府在加大公共财政支出力度的可能性,政府主导相关项目的推 进有利于未来需求的进一步上升;

2、统计局公布

3 月日均粗钢产量环 比增长 3.09%,创3月环比增幅历史次高,说明季节性需求明显释放;

3、虽然目前日均粗钢产量以恢复至

190 万吨以上,但考虑新增产能部 分,行业总体产能利用率仍有将大的提升空间;

4、宝钢继续平盘开出

5 月板材价格,表明了主流钢厂对于后市相对谨慎的态度.而虽然大部分 钢厂继续上调长材出厂价但涨幅已开始减弱. ? 关键因素二:国内市场矿价小幅下跌 本周矿石价格延续小幅下跌的态势, 其中进口矿持平, 国产矿有所下跌. 在钢铁产量环比不断增长、钢价稳中有升、进口矿供给释放又略有收缩 的情况下,近期矿石价格却持续疲软,部分可能是源于国内矿产能释放 较快使得供给增速快于需求所致. ? 关键因素三:社会库存继续下降,长材降幅较大 本周社会库存继续下降,其中长材降幅较明显:

1、在未有出现其他因素 干扰的情况下,季节性需求释放带动社会库存继续下降;

2、在月初的假 日效应以及近期北方地区需求逐步启动的共同影响下,本周长材库存降 幅明显放大. ? 投资建议:关注具备业绩保障且 PB 较低的公司 本周行业跟随大盘出现一定幅度的上涨但跑输大盘,中期增长困境无法 得到有效解决是制约行业股价表现的关键因素.建议关注具备业绩保障 且弹性较大的八一钢铁、新兴铸管,PB 较低的宝钢股份、华菱钢铁. 市场表现对比(近12 个月) -50% -45% -40% -35% -30% -25% -20% -15% -10% -5% 0% 5% 13/Apr/11 13/May/11 13/Jun/11 13/Jul/11 13/Aug/11 13/Sep/11 13/Oct/11 13/Nov/11 13/Dec/11 13/Jan/12 13/Feb/12 13/Mar/12 13/Apr/12 钢铁行业指数 wind全A指数 本周关键数据速览 行业数据 本周 一周变动 Mysteel 钢价指数 综合 157.2 0.37% 长材 178.7 0.42% 扁平 138.7 0.31% 螺纹钢主力期货合约 螺纹钢 4,377 -0.18% 国际钢价 CRU 指数 CRU 综合 198.5 -0.70% CRU 长材 219.6 0.00% CRU 扁平 188.0 -1.10% Mysteel 铁矿石价格指数 综合154.7 -0.90% 进口矿 142.8 0.00% 国产矿 160.2 -1.29% 海运费 BDI

960 3.45% BCI 1,576 4.58% 社会库存(万吨) 总量 1,745 -1.72% 长材

997 -2.41% 板材

748 -0.77% 港口库存 9,763

100 请阅读最后一页评级说明和重要声明 上周报告要点 市场表现对比(近12 个月) -50% -40% -30% -20% -10% 0% 10% 20% 6/Apr/11 6/May/11 6/Jun/11 6/Jul/11 6/Aug/11 6/Sep/11 6/Oct/11 6/Nov/11 6/Dec/11 6/Jan/12 6/Feb/12 6/Mar/12 6/Apr/12 钢铁行业指数 wind全A指数 ? 关键因素一:现货小幅上涨,期货涨幅较大带动期现价差回升 本周国内市场钢价在季节性需求恢复的影响下继续小幅上涨,但3月钢 价只实现 2%~3%的涨幅, 说明在地产调控的大背景下, 季节性因素带动 的需求环比改善力度有限.本周期货涨幅较大,期现价差有所回升.整 体来看,尚未发现有新的影响因素能改变目前钢价窄幅震荡的走势.