PDF《从“能源七年计划”看“未来八大机会”》

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1 从 能源七年计划 看 未来八大机会 行业动态点评

2014 年11 月20 日 事件:11 月19 日,国务院办公厅发布了关于印发《能源发展战略行动计划(2014-2020 年)》的通知.未来几年的能源行业投 资机会大致可以从中引申;

从电力设备新能源行业角度,大致有两个方面的判断和八个方面的机会. 点评:

一、两个总体的评价: ?

1、能源市场化、清洁化是未来方向,中国能源正在升级、已能够走出去. 《计划》提到,加快构建清洁、高效、安全、 可持续的现代能源体系;

把发展清洁低碳能源作为调整能源结构的主攻方向;

大幅增加风电、太阳能、地热能等可再生 能源和核电消费比重.同时能源的发展肩负着实现中华民族伟大复兴的重任,能源在升级转型过程中已经具有走出去的 实力. ?

2、总体规划和数据是之前文件的一次总结,并没有超预期地方. 《计划》提到,到2020 年,非化石能源占一次能源消费 比重达到 15%(2030 年的目标是 20%),天然气比重达到 10%以上,煤炭消费比重控制在 62%以内(2015 年的目标是 65%) ;

到2020 年,一次能源消费总量控制在

48 亿吨标准煤左右,煤炭消费总量控制在

42 亿吨左右.能源自给能力保 持在 85%左右,石油储采比提高到 14-15,能源储备应急体系基本建成.

二、八个方面的投资机会: ?

1、光伏:空间较大,分布式是方向. 《计划》提到加快发展太阳能发电,说明了光伏的未来空间巨大,国内相对于德国 的光伏发电占比仍有近十倍的增长空间(国内不到 1%的占比) ;

目标:到2020 年,光伏装机达到

1 亿千瓦左右,光伏 发电与电网销售电价相当. 《计划》提到的大力优化东部地区能源结构、制定城镇综合能源规划,都需要大力发展分布式 光伏;

分布式光伏占比未来应该达到 50%以上.我们认为,光伏发展适合分布式应用,未来光伏规划规模具有上调的可 能;

仍建议关注电站企业,公司:林洋电子(601222) 、森源电气(002358) 、精工钢构(600496)等,重点关注下政 府清洁能源平台的投资机会、一些新的标的尤其是分布式的标的. ?

2、风电:新增装机已到高峰,运营、海上风电等细分市场是机会. 《计划》提到大力发展风电;

重点规划建设酒泉、内 蒙古西部、内蒙古东部、冀北、吉林、黑龙江、山东、哈密、江苏等

9 个大型现代风电基地以及配套送出工程;

以南方 和中东部地区为重点,大力发展分散式风电,稳步发展海上风电.目标:到2020 年,风电装机达到

2 亿千瓦,风电与煤 电上网电价相当.我们认为,今年风电新增装机可能超过 20GW(总量已超 100GW) ,未来新增装机难有突破,所以难 证券研究报告 行业研究――事项点评 新能源行业 上次评级:看好,2014.11.17 郭荆璞 首席分析师 执业编号:S1500510120013 联系

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10 63081257

邮箱:guojingpu@cindasc.com 刘强分析师 执业编号:S1500514070005 联系

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邮箱:liuqiang1@cindasc.com 相关研究 《寻找超预期和未来趋势》2014.6 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

2 有整体性机会,机会在于优质龙头的转型和细分市场的机会;

公司:金风科技(002202) 、大金重工(002487)等. ?

3、新能源汽车:交通清洁化、能源安全的主力. 《计划》提到,加快发展纯电动汽车、混合动力汽车和船舶、天然气汽 车和船舶,扩大交通燃油替代规模;

积极推进清洁能源汽车和船舶产业化步伐,提高车用燃油经济性标准和环保标准. 我们认为,市场化定位的电动汽车是未来发展方向,依靠补贴是不可持续的;

看好特定模式的纯电动(微型车、公用车 等定位,互联网、租赁等模式) 、混动等发展;

不管怎么样发展,电动化是趋势,对上游材料是利好的.相关公司:猛狮 科技(002684) 、科力远(600478) 、杉杉股份(600884)等.当然公交清洁化的基础实施是充电运营,公司:科陆电 子(002121) 、万马股份(002276)等. ?

4、核电:今年是重新起步,中短期主题,长期可能超预期.国家之前在《核电中长期发展规划(2011-2020 年) 》就对 核电发展的规模、布局及技术路线提出了明确要求:到2020 年,我国在运核电装机达到

5800 万千瓦,在建

3000 万千 瓦;

数量并没有变化,目前是预期恢复阶段;

加上核电在最高层的推动下,有走出去的大想象空间.但核电占全球总发 电量的约 10%,占中国总发电量的约 2%,可以看出国内市场仍具有长期超预期的可能.目前是获得中短期超额收益的 阶段,值得博弈. ?

5、电力设备方面主要利好特高压. 《计划》提到煤电大基地大通道建设:重点建设锡林郭勒、鄂尔多斯、晋北、晋中、 晋东、陕北、哈密、准东、宁东等

9 个千万千瓦级大型煤电基地;

发展远距离大容量输电技术,扩大西电东送规模,实 施北电南送工程.我们认为,特高压目前已经在国家层面推进,加上输配分离使得电网公司可能更重视特高压的建设, 更甚至特高压也是咱们走出去的重要砝码之一, 未来 3-5 年行业趋势较好. 公司: 平高电气 (600312) , 许继电气 (000400) . ?

6、新技术、新应用的主题或超前投资:储能、分布式发电、氢能等可关注. 《计划》提到创新驱动战略,我们也需要重 视资本市场对新技术和新应用的推动.文中确立分布式能源、智能电网、新一代核电、先进可再生能源、节能节水、储能、基础材料等

9 个重点创新领域,明确现代电网、先进核电、光伏、太阳能热发电、风电、海洋能发电、大容量储能、 氢能与燃料电池、能源基础材料等

20 个重点创新方向.公司:圣阳股份(002580) 、南都电源(300068)等. ?

7、海外市场的机会:国内龙头走出去的机会. 《计划》提到拓展能源国际合作,加快制定利用海外能源资源中长期规划, 着力拓展进口通道,着力建设丝绸之路经济带、21 世纪海上丝绸之路、孟中印缅经济走廊和中巴经济走廊,积极支持能 源技术、装备和工程队伍 走出去 ;

加强俄罗斯中亚、中东、非洲、美洲和亚太五大重点能源合作区域建设,深化国际 能源双边多边合作,建立区域性能源交易市场;

积极参与全球能源治理.我们认为,走出去是伴随国家强大的必然之举, 也是消化国内产能、提升公司竞争力的可行之举.公司:很多龙头有可能直接或间接走出去. ?

8、市场化、清洁化的机会:电改、碳税等.电改的机会: 《计划》提到推进能源价格改革.推进石油、天然气、电力等 领域价格改革,有序放开竞争性环节价格,天然气井口价格及销售价格、上网电价和销售电价由市场形成,输配电价和 油气管输价格由政府定价;

关注有卖电、售电能力的企业.清洁化的机会: 《计划》提到研究调整能源消费税征税环节和 税率,将部分高耗能、高污染产品纳入征收范围;

完善节能减排税收政策,建立和完善生态补偿机制,加快推进环境保 护税立法工作,探索建立绿色税收体系;

这些将提高光伏等清洁能源的性价比. 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

3 ? 风险因素:政策不达预期;

市场需求不足;

市场风险. ? ? 附:事项链接: http://www.gov.cn/zhengce/content/2014-11/19/content_9222.htm ? 附:事项的正文 能源发展战略行动计划(2014-2020 年) 能源是现代化的基础和动力.能源供应和安全事关我国现代化建设全局.新世纪以来,我国能源发展成就显著,供 应能力稳步增长,能源结构不断优化,节能减排取得成效,科技进步迈出新步伐,国际合作取得新突破,建成世界最大 的能源供应体系,有效保障了经济社会持续发展. 当前,世界政治、经济格局深刻调整,能源供求关系深刻变化.我国能源资源约束日益加剧,生态环境问题突出, 调整结构、提高能效和保障能源安全的压力进一步加大,能源发展面临一系列新问题新挑战.同时,我国可再生能源、 非常规油气和深海油气资源开发潜力很大,能源科技创新取得新突破,能源国际合作不断深化,能源发展面临着难得的 机遇. 从现在到

2020 年,是我国全面建成小康社会的关键时期,是能源发展转型的重要战略机遇期.为贯彻落实党的十八 大精神,推动能源生产和消费革命,打造中国能源升级版,必须加强全局谋划,明确今后一段时期我国能源发展的总体 方略和行动纲领,推动能源创新发展、安全发展、科学发展,特制定本行动计划.

一、总体战略

(一)指导思想. 高举中国特色社会主义伟大旗[,以邓小平理论、 三个代表 重要思想、科学发展观为指导,深入贯彻党的十八大 和十八届二中、三中全会精神,全面落实党中央、国务院的各项决策部署,以开源、节流、减排为重点,确保能源安全 供应,转变能源发展方式,调整优化能源结构,创新能源体制机制,着力提高能源效率,严格控制能源消费过快增长, 着力发展清洁能源,推进能源绿色发展,着力推动科技进步,切实提高能源产业核心竞争力,打造中国能源升级版,为 实现中华民族伟大复兴的中国梦提供安全可靠的能源保障.

(二)战略方针与目标. 坚持 节约、清洁、安全 的战略方针,加快构建清洁、高效、安全、可持续的现代能源体系.重点实施四大战略: 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com

4 1.节约优先战略.把节约优先贯穿于经济社会及能源发展的全过程,集约高效开发能源,科学合理使用能源,大力提 高能源效率,加快调整和优化经济结构,推进重点领域和关键环节节能,合理控制能源消费总量,以较少的能源消费支 撑经济社会较快发展. 到2020 年,一次能源消费总量控制在

48 亿吨标准煤左右,煤炭消费总量控制在

42 亿吨左右. 2.立足国内战略. 坚持立足国内, 将国内供应作为保障能源安全的主渠道, 牢牢掌握能源安全主动权. 发挥国内资源、 技术、装备和人才优势,加强国内能源资源勘探开发,完善能源替代和储备应急体系,着力增强能源供应能力.加强国 际合作,提高优质能源保障水平,加快推进油气战略进口通道建设,在开放格局中维护能源安全. 到2020 年,基本形成比较完善的能源安全保障体系.国内一次能源生产总量达到

42 亿吨标准煤,能源自给能力保 持在 85%左右,石油储采比提高到 14-15,能源储备应急体系基本建成. 3.绿色低碳战略.着力优化能源结构,把发展清洁低碳能源作为调整能源结构的主攻方向.坚持发展非化石能源与化 石能源高效清洁利用并举,逐步降低煤炭消费比重,提高天然气消费比重,大幅增加风电、太阳能、地热能........