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1 金融市场部 研究发展处

2019 年1月8日(2019 年第

5 期) 今日热点 今日热点 我国

2018 年12 月外汇储备

30727 亿美元,环比增加 110.

03 亿美元,预期

30700 亿美元,前值 30616.97 亿美元.2018 年末我国外汇储备相比

2017 年 末减少 672.37 亿美元.外汇管理局新闻发言人称,2018 年12 月,我国国际 收支继续保持平稳运行态势,外汇市场供求基本平衡.年末非美元货币相对 美元汇率小幅上升,主要国家债券价格有所上涨,汇率折算和资产价格变化 等因素综合作用,外汇储备规模小幅回升.我国经济发展拥有足够韧性和巨 大潜力,经济长期向好的态势不会改变,有条件抵御外部冲击和市场波动, 保持跨境资金流动总体平稳和外汇市场供求基本平衡;

国内外因素综合作用, 外汇储备规模有望保持总体稳定.就人民币汇率而言,展望未来,人民币贬 值压力趋缓,预计双向波动趋势将更加显著.一是中美贸易摩擦趋缓,但经 常账户顺差或逐步收窄.我国入世以来,经常账户持续处于盈余状态,但近 期盈余呈现加速降低趋势, 一季度贸易账户入世以来首次转为逆差.

2019 年, 中美贸易摩擦仍将持续但或将有所缓和,同时,在政策支撑下我国进口将保 持一定增速,外需低迷下出口增速将放缓,预计

2019 年经常账户顺差将保持 低位运行,或将阶段性转为逆差.若连续几个季度保持逆差则将对汇率造成 较大负面影响,拖累汇率表现.二是资本项下流入已成为稳定人民币汇率的 重要力量.当前,我国外汇市场供求已经出现明显变化,无论是发展多年的 FDI,还是近年来加速开放的境内资本市场,都吸引了可观的外资流入.前三 季度,外资买股买债资金累计达到

6500 亿元.资本项下,特别是证券投资项 下的外资流入,已经成为平稳我国外汇供求、稳定人民币汇率的一股重要力 量.境内资本市场不断开放,促进外资流入.境外央行等配置型力量仍将大 概率继续增持人民币债券,特别是人民币国债.当前外资债券持有比例与人 民币在 SDR 篮子中占比水平不相匹配,从全球央行的外汇储备币种结构看, 配置需求仍未消退.此外,随着

4 月份中国债券市场纳入巴克莱全球综合指 数,带来的被动配置需求力量已将涌入人民币债券市场.且这一配置型资金 不断流入,也得到了我国不断推进资本市场开放的政策保障.三是积极开放 外资准入,FDI 或延续较好表现.发改委、商务部联合发布《外商投资准入特 别管理措施(负面清单)》,大幅放宽了市场准入.若FDI 持续延续先前良 好表现,一方面将有利于 稳外资 目标的实现,另一方面,也将成为

2019 年我国相关领域投资活动的有力支撑.四是政策层面,仍将以供需为基础, 可能利用汇率管理工具熨平较大波动.2018 年以来,央行通过启动逆周期因 子、提升远期售汇风险准备金、发行离岸央票等措施调控人民币汇率.展望 未来,央行将在汇率浮动、采取逆周期宏观审慎措施和货币政策有效性之间 寻求均衡,赋予后两者更大权重.若汇率继续出现持续较大的单边波动,不 排除央行会继续通过汇率政策、外汇储备、资本管制等手段进行逆周期管理. 图.人民币汇率近期走势 图.回购利率走势 期限 昨日(%) 日变动(BP) R01D 1.4337 -20.99 R07D 2.3409 -7.29 R14D 2.5020 6.40 HIBOR 隔夜 2.0963 25.27 HIBOR 七天 2.5493 1.76 图.债市收益率走势 期限 国债 收益率 日变化 BP 3A 企业债 收益率 日变化 BP