PDF《环保Ⅱ行业》

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3 行业跟踪|环保Ⅱ 证券研究报告 Tabl e_Title 环保Ⅱ行业 鼓励政策明确,生物质供热迎来高速发展期 Table_Summary 事件: ? 能源局、环保部出台生物质成型燃料锅炉供热示范项目建设的通知 通知指出为防治大气污染, 在2014-2015 年间在全国范围内, 特别是京 津冀鲁、长三角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较 重的地区, 建设

120 个生物质成型燃料锅炉供热示范项目, 总投资

50 亿元. 通知提出加快发展生物质能供热产业,鼓励专业化投资建设运营模式;

要 求试点项目在

2015 年6月前备案,2015 年底前投运. 核心观点: ? 示范项目带动,生物质供热市场有望快速启动 该通知明确生物质成型燃料供热模式为防治大气污染、压减煤炭消费 的重要措施,且以示范项目的模式,推动行业的快速发展.通知中明确要 求在

2015 年完成

120 个生物质供热示范项目,合计

1800 蒸吨/小时,总投 资50 亿元,2014-2015 年生物质供热行业将迎来高速爆发期. ? 高成长初期、大市场空间,生物质供热领域进入黄金发展期 生物质供热领域符合我们在中期策略中推荐的高成长初期、大空间的 细分领域的标准,也是我们推荐的替代能源主线的重点方向之一.此次试 点项目总计可替代

150 万吨标准煤,对于年耗煤量超过数亿吨的广义供热 行业而言,占比不足个位数(供热行业分析详见我们前期的深度报告) ,参考2013 年以来相关政策规划,我们预计生物质供热市场面临十倍、甚至数 十倍的增长空间.此次鼓励政策出台后,将加速行业的快速增长. ? 关注行业龙头公司迪森股份 此次政策明确提出加快发展生物质能供热产业,鼓励专业化投资建设 运营模式,鼓励专业经营生物质热力的企业投资建设生物质成型燃料锅炉 系统并负责运营服务.迪森股份作为该领域的行业龙头企业,将充分受益 于政策红利,在示范项目竞争中占据显著优势,建议重点关注. ? 风险提示 政策执行力度不及预期;

项目建设进度低于预期;

重点公司盈利预测: Table_Excel1 公司简称 评级 股价 EPS PE PB 13A 14E 15E 13A 14E 15E 迪森股份 买入 12.67 0.22 0.31 0.45 57.59 40.87 28.16 4.95 数据来源:公司财务报表,广发证券发展研究中心 Table_Grade 行业评级 买入 前次评级 买入 报告日期 2014-07-09 Tabl e_Chart 相对市场表现 Table_Aut hor 分析师: 郭鹏S0260514030003

02160750611 guopeng@gf.com.cn 分析师: 沈涛S0260512030003 010-59136693 shentao@gf.com.cn 分析师: 安鹏S0260512030008 021-60750610 anpeng@gf.com.cn Table_Report 相关研究: 环保本周: (2014.6.30-2014.7.6):多家 上市公司加速布局再生资源 行业 2014-07-06 环保Ⅱ行业:最高人民法院成 立环境资源审判庭 2014-07-03

2014 年下半年环保行业投资 策略:关注高成长初期的细分 领域龙头企业 2014-06-30 Table_Contacter 联系人: 郑思恩 021-67050631 zhengsien@gf.com.cn wwwww1 www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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3 行业跟踪|环保Ⅱ 表1:近些年来生物质供热行业相关政策一览 时间 政策来源 主要内容 2014.7 能源局、环保部 指出为防治大气污染,在2014-2015 年间在全国范围内,特别是京津冀鲁、长三 角、珠三角等大气污染防治形势严峻、压减煤炭消费任务较重的地区,建设

120 个生物质成型燃料锅炉供热示范项目,总投资

50 亿元.通知提出加快发展生物 质能供热产业,鼓励专业化投资建设运营模式;

要求试点项目在

2015 年6月前 备案,2015 年底前投运. 2014.4 能源局网站 以防治大气污染任务较重、淘汰燃煤锅炉任务较急的京津冀鲁、长三角、珠三角 地区为重点,组织编制生物质能供热规划和实施方案,启动成型燃料锅炉供热市 场.今年启动一批示范项目,建设

200 个工业供热和

100 个民用采暖项目,大力 推动生物质成型燃料锅炉供热专业化规模化产业化发展,为防治大气污染做出积 极贡献. 2014.5.16 能源行业加强大气污染防治工作 方案 促进生物质发电调整转型,重点推动生物质热电联产、醇电联产综合利用,加 快生物质能供热应用,继续推动非粮燃料乙醇试点、生物柴油和航空涡轮生物燃 料产业化示范.2017 年,实现生物质发电装机

1100 万千瓦;

生物液体燃料产能 达到

500 万吨;

生物沼气利用量达到

220 亿立方米;

生物质固体成型燃料利用量 超过

1500 万吨. 2014.1.20 《国家能源局关于印发

2014 年 能源工作指导意见的通知 》 积极推进生物质能和地热能供热示范工程建设,大力推广生物质能和地热能在民 用和工业供热中的应用,鼓励生物质热电联产,在资源条件具备的区域优先使用 地热能供热.年内新增生物质能民用供热面积

800 万平方米,新增生物质能工业 供热折合

100 万吨标准煤.加快非粮燃料乙醇试点、生物柴油和航空涡轮生物燃 料产业化示范. 2012.12 《国家生物质能发展 十二五 规划(2012)》 提出到

2015 年,生物质能年利用量超过

5000 万吨标准煤,生物质年供气

220 亿立方米,生物质成型燃料

1000 万吨,生物液体燃料

500 万吨.生物质能产业 年销售收入超过

1000 亿元. 2009.6.5 《促进生物产业加快发展若干政 策》 加大财税政策支持力度、积极拓宽融资渠道,将生物产业培育成为我国高技术领 域的支柱产业 2007.9 《国家可再生能源中长期发展规 划(2007-2020)》 到2020 年要生产和使用生物质成型燃料

5000 万吨 2014.3.28 《山东省供暖条例》, 鼓励利用天然气等清洁能源和太阳能、水能、生物质能、地热能等可再生能源发 展供热事业 2014.2.14 《吉林省发展生物质经济实施方 案》 吉林省将主要依托吉林宏日新能源、固得为等企业,形成

500 万吨农林生物质成 型燃料、150 万吨生物液体燃料剩余物成型燃料、50 万吨能源植物成型燃料生产 能力,用于满足城市分布式供热、工业集中区供气等需要. 数据来源:公开资料、广发证券发展研究中心 wwwww2 www.jztzw.net 中国价值投资网 最多、最好用研究报告服务商 中国价值投资网 最多、最好用研究报告 服务商 www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztzw.net www.jztz 识别风险,发现价值 请务必阅读末页的免责声明

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3 行业跟踪|环保Ⅱ Table_Research 广发公用事业行业研究小组 郭鹏: 分析师,华中科技大学工学硕士,三年环保、燃气、电力等公用事业研究经验,2014 年进入广发证券发展研究中心. 沈涛: 分析师,对外经济贸易大学金融学硕士,2013 年煤炭行业新财富第四名,水晶球第一名. 安鹏: 分析师,上海交通大学金融学硕士,2013 年煤炭行业新财富第四名,水晶球第一名. 郑思恩: 研究助理,上海交通大学会计硕士,ACCA 准会员,2013 年进入广发证券发展研究中心. Table_RatingIndustry 广发证券―行业投资评级说明 买入: 预期未来

12 个月内,股价表现强于大盘 10%以上. 持有: 预期未来

12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-10%~+10%. 卖出: 预期未来

12 个月内,股价表现弱于大盘 10%以上. Table_RatingCompany 广发证券―公司投资评级说明 买入: 预期未来

12 个月内,股价表现强于大盘 15%以上. 谨慎增持: 预期未来

12 个月内,股价表现强于大盘 5%-15%. 持有: 预期未来

12 个月内,股价相对大盘的变动幅度介于-5%~+5%. 卖出: 预期未来

12 个月内,股价表现弱于大盘 5%以上. Table_Address 联系我们 广州市 深圳市 北京市 上海市 地址 广州市天河北路

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2 号 月坛大厦

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