PDF《贡酒醉天下,龙头再腾飞》

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26 [Table_OtherInfo] [Table_Industry] 模型更新时间:2019.04.06 股票研究 必需消费 食品饮料 [Table_Stock] 古井贡酒(000596) [Table_Target] 首次覆盖 评级: 增持 目标价格: 138.00 当前价格: 112.20 2019.04.06 [Table_Website] 公司网址 www.gujing.com [Table_Company] 公司简介 公司是中国老八大名酒企业,中国制造 业500 强企业,是以中国第一家同时发 行A、 B 两支股票的白酒类上市公司安徽 古井贡酒股份有限公司为核心的国家大 型一档企业,坐落在历史名人曹操与华 佗故里、世界十大烈酒产区之一的安徽 省亳州市. 公司致力于打造以白酒主业为核心的 制造业平台 ,以地产和商旅为主的 实业平台 ,以金融集团为主的 金融 平台 和以酒文化、酒生态、酒产业、 酒旅游为核心的 文旅平台 . [Table_PicTrend] 绝对价格回报(%) [Table_Range]

52 周价格范围 50.00-113.58 市值(百万) 56,504 [Table_Forcast] 财务预测(单位:百万元) 损益表 2016A 2017A 2018E 2019E 2020E 营业收入 6,017 6,968 8,681 10,224 11,842 营业成本 1,524 1,643 1,854 1,928 2,054 税金及附加

956 1,136 1,403 1,658 1,918 销售费用 1,980 2,170 2,717 3,220 3,766 管理费用

557 604

616 716

805 EBIT 1,001 1,416 2,090 2,702 3,299 公允价值变动收益

0 0

0 0

0 投资收益

98 153

150 170

190 财务费用 -30 -26 -29 -36 -41 营业利润 1,118 1,594 2,245 2,885 3,501 所得税

300 427

592 758

918 少数股东损益

21 36

34 43

52 归母净利润

830 1,149 1,650 2,114 2,561 资产负债表 货币资金、 交易性金融资产

533 1,484 3,333 5,554 8,258 其他流动资产 4,172 4,651 4,749 5,007 5,299 长期投资

0 0

0 0

0 固定资产合计 1,866 1,792 1,792 1,792 1,792 无形及其他资产 2,165 2,226 2,217 2,206 2,196 资产合计 8,736 10,153 12,092 14,559 17,545 流动负债 2,634 3,148 3,458 3,768 4,141 非流动负债

161 163

163 163

163 股东权益 5,941 6,841 8,471 10,628 13,241 投入资本(IC) 5,003 4,840 4,621 4,557 4,466 现金流量表 NOPLAT

740 1041

1547 2000

2441 折旧与摊销

246 246

0 0

0 流动资金增量

143 -116 -211 -52 -81 资本支出 -168 -198

38 41

40 自由现金流

961 973 1,374 1,989 2,401 经营现金流 1,183

931 1,714 2,009 2,474 投资现金流 -1,541 -133

188 211

230 融资现金流 -155 -302 -54

0 0 现金流净增加额 -513

496 1,849 2,220 2,704 财务指标 成长性 收入增长率 14.5% 15.8% 24.6% 17.8% 15.8% EBIT 增长率 17.5% 41.4% 47.6% 29.3% 22.1% 净利润增长率 15.9% 38.5% 43.6% 28.1% 21.2% 利润率 毛利率 74.7% 76.4% 78.6% 81.1% 82.7% EBIT 率16.6% 20.3% 24.1% 26.4% 27.9% 归母净利润率 13.8% 16.5% 19.0% 20.7% 21.6% 收益率 净资产收益率(ROE) 14.8% 17.8% 20.5% 20.8% 20.1% 总资产收益率(ROA) 9.5% 11.3% 13.6% 14.5% 14.6% 投入资本回报率(ROIC) 14.8% 21.5% 33.5% 43.9% 54.7% 运营能力 存货周转天数

381 428

412 417

416 应收账款周转天数

33 34

34 34

34 总资产周转天数

483 495

468 476

495 净利润现金含量 142.6% 81.0% 103.9% 95.1% 96.6% 资本支出/收入 2.8% 2.8% -0.4% -0.4% -0.3% 偿债能力 资产负债率 32.0% 32.6% 29.9% 27.0% 24.5% 净负债率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 估值比率 PE 27.62 28.79 34.25 26.73 22.07 PB 4.10 5.12 7.01 5.56 4.44 EV/EBITDA 17.95 19.01 25.44 18.86 14.62 P/S 9.39 8.11 6.51 5.53 4.77 股息率 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0.0% 0% 23% 46% 69% 92% 115% 1m 3m 12m -2% 16% 34% 52% 70% 88% -16% 5% 25% 45% 66% 86% 2018-4 2018-7 2018-10 2019-1 股票绝对涨幅和相对涨幅 古井贡酒价格涨幅 古井贡酒相对指数涨幅 0% 6% 11% 17% 22% 28% 16A 17A 18E 19E 20E 利润率趋势 收入增长率(%) EBIT/销售收入(%) 0% 11% 22% 33% 44% 55% 16A 17A 18E 19E 20E 回报率趋势 净资产收益率(%) 投入资本回报率(%) -96% -70% -44% -19% 7% 33% -183005 -141504 -100002 -58501 -16999 16A 17A 18E 19E 20E 净资产(现金)/净负债 净负债(现金)(百万) 净负债/净资产(%) 古井贡酒(000596) 请务必阅读正文之后的免责条款部分