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7 农产品事业部 农产品研发报告 农产品周报

2019 年4月19 日 盘面多头仍占主导 期蛋调整后再度走强 第一部分 摘要

1、现货市场:上周后半段蛋价小幅走低后,终端消化加快,贸易商补货,周末蛋 价再度企稳上涨,本周保持较好涨幅.

产销区报价较上周五上涨逾 0.3 元/斤.产销价差 迅速扩大后又小幅缩窄,近两日主要地区蛋价开始偏稳运行.再有十来天就到五一,在 备货结束前,蛋价或有望保持强势.

2、基本面:五一假期临近,鸡蛋需求面相对前期略偏暖.存栏仍处在低位恢复期, 且无较大疫情发生,供给端相对平稳.补栏依旧强劲,整体产能结构偏年轻化,利于后 期供给的恢复,供给上利空远月.

3、资金面:近两周来,近月合约大多涨势良好,远月相对较弱,但总体表现也是 震荡偏强,盘面依然是多头资金占主导,但有迹象显示多头阵营略有松动.从前二十名 会员持仓结构来看,上周

09 合约净持仓由空翻多,本周多空持仓均在上升,而空头增 仓更为明显.多空占比变化中,多单下降幅度较大,空头暂略占优势.继续关注多空资 金博弈,多单谨慎持有.

4、策略逻辑:盘面做多的逻辑依然没有变化,对于远月来说,存在着这两种预期:

一、产能不断恢复,而下半年节日较多,集中性需求较好;

二、非洲猪瘟带来的替代品 消费预期.两种预期无疑均偏利多,而反映到价格上,具体向上空间有多大,还需在对 比历史的同时,结合当时的具体环境来做判断.对于空头来说,技术性压力,以及存栏 数据的真实性,均为其带来支撑.09 合约关注

4300 元一线压力能否有效突破. 风险提示:动物疫病、宏观风险、气象灾害等. 研究员:胡香君 期货从业证号: F0277073 投资咨询从业证号: Z0012318 ?:010-68569519 ? huxiangjun@chinastock.com.cn

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7 农产品事业部 农产品研发报告 第二部分 综合分析

1、市场回顾 上周后半段蛋价小幅走低后,终端消化加快,贸易商库存消耗开始补货,周末蛋价 再度企稳上涨,本周以来一直保持较好涨幅.截至今日,主产区均价在 3.66 元/斤,较 上周五涨 0.32 元;

主销区均价在 3.81 元/斤,较上周五涨 0.36 元.本周产销价差迅速扩 大至 0.2 元/斤后又小幅缩窄,目前在 0.15 元附近,位于正常区间下沿.近两日走货有 所放缓,主要地区蛋价开始偏稳运行. 观察

2015 年以来

4 月下旬鸡蛋价格的表现,

2015、2016 及2018 年均是先涨后跌, 仅2017 年以小幅下跌为主.目前存栏相对偏低,且消费上无疫病干扰,预计五一节前 蛋价或跟随主流趋势:先涨后跌. 盘面本周先抑后扬.此前近月基差大幅缩窄至接近平水,若考虑交割成本,盘面已 处在贴水状态, 现货坚挺走强无疑会利多近月合约. 对于远月来说, 却是另外一个逻辑: 现阶段现货强势将提振补栏,届时

8、9 月份新增产能将上升,供给上是个潜在利空. 故而远月涨幅不及近月. 图1:鸡蛋主产区现货价格 (元/斤) 图2:鸡蛋主销区现货价格(元/斤) 数据来源:银河期货、wind 资讯

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7 农产品事业部 农产品研发报告 图3:全国鸡蛋贸易形势 图4:鸡蛋产销价差(元/斤) 数据来源:银河期货、芝华数据、wind 资讯

2、基本面信息 (1)存栏概况 当前存栏概况:3 月所监测地区在产蛋鸡存栏为 10.54 亿只,环比增加 2.41%,同比 减少 2.31%,为近