PDF《优于大势》

请务必阅读正文后的声明及说明 [Table_MainInfo] [Table_Title] 证券研究报告 / 行业深度报告 把握优质龙头,掘金成长型子行业 核心观点: 下半年机械板块投资方向,我们认为主要可以从两个方面来看: 一是目前稳定发展的成熟型行业, 但公司在行业中作为龙头企业, 竞 争力卓越,且目前估值处于较低的水平,安全边际高.

而目前处于此 行业的公司未来的增量我们认为应主要来自于几个方面:1)公司产 品出口占比较大,受益于海外市场的增长;

2)公司的市占率逐年提 升,而未来仍有提升空间;

3)产品升级,新品推出并已确定性放量. 根据以上观点我们精选出三家优质龙头企业: 1. 三一重工:行业绝对龙头,市占率稳步提升,同时受益于国家 一 带一路 政策出口. 下游景气和更新需求拉动, 行业维持中周期反 弹的判断不变. 2. 恒立液压:新品推出并已确定性放量,收入已产生变化.挖掘机 油缸受益挖机销量大涨,液压系统进口替代空间巨大. 3. 科达洁能:公司产品海外销售占比一半以上,作为国内陶瓷机械 龙头,充分受益海外市场的高增长.目前估值

20 倍左右,安全 边际较高. 二是目前处于成长期的细分子行业. 成长型行业的驱动因素我们认为 主要来自于三方面:1)上游投资拉动型子行业.2016 年下半至今国 内经济情况好转, 制造业的固定资产投资活跃起来了, 围绕着固定资 产投资的相关行业开始出现回暖, 比如自动化装备行业、 高空作业平 台行业.2)下游需求带动型.随着人们的生活水平提高,以及产品 自身的更新换代带来的下游需求的增加, 将利好上游的设备企业. 比如3C 设备行业、医疗设备行业.3)国家政策推动型子行业.环保 问题严重,国家开始重视能源改革,相关政策不断出台,拉动行业的 投资大规模增加,利好相关设备企业.比如天然气产业链、现代煤化 工. 根据以上行业的驱动因素,我们精选出七个成长型子行业及相关标的: [Table_Summary] 1. 3C 设备:精测电子、联得装备. 2. 自动化装备:华中数控. 3. 锂电设备:先导智能. 4. 天然气产业链:富瑞特装、厚普股份、杭锅股份. 5. 医疗设备:美亚光电. 6. 煤化工:杭氧股份. 7. 高空作业平台:浙江鼎力. [Table_Invest] 优于大势 上次评级: 优于大势 [Table_PicQuote] 历史收益率曲线 [Table_Trend] 涨跌幅(%) 1M 3M 12M 绝对收益 5.04% -9.64% -4.71% 相对收益 2.44% -13.88% -19.16% [Table_Market] 重点公司 投资评级 浙江鼎力 买入 三一重工 增持 科达洁能 增持 华中数控 买入 杭氧股份 增持 [Table_Report] 相关报告 《机械行业周报(20170508-20170512) :把握 一带一路 投资机会,关注 OLED 设备 产业链》 2017-05-15 《机械行业周报(20170327-20170331) :精 选周期复苏龙头股,关注雄安新区投资性机 会》 2017-04-05 [Table_Author] 证券分析师:刘军 执业证书编号:S0550516090002 (021)20361113 liujun@nesc.cn 研究助理:张晗 执业证书编号:S0550116070015 (021)

20361113 zhanghan@nesc.cn /机械设备 发布时间:2017-07-12 请务必阅读正文后的声明及说明

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48 [Table_PageTop] 行业深度报告 目录1. 固定资产投资稳健叠加下游需求带动,设备行业受益.4 2. 三一重工:下游行业回暖,下半年挖机销量有望持续增长

6 2.1. 上半年挖掘机翻倍增长已成定局,下半年有望持续增长.6 2.2. 下游景气和更新需求拉动,维持中周期反弹的判断不变.6 2.3. 行业竞争格局进一步优化,市场份额向龙头企业集中.8 2.4. 推荐标的:三一重工.8 3. 浙江鼎力:中报业绩持续高增速,行业空间巨大