PDF《中央财政支持北方清洁取暖,看好“煤改气”、及清洁能源供应》

敬请参阅最后一页特别声明 -1- 证券研究报告

2017 年5月21 日 环保 中央财政支持北方清洁取暖,看好 煤改气 、及清洁能源供应 行业周报 环保板块:本周环保板块触底反弹,而我们在

5 月14 日(上周末)市场 第一时间举行电话会议―环保行业超跌反弹股交流,准确抓住本次反弹行 情,其中建议重点关注的天翔环境、北控水务、博世科、龙净环保均有不错 表现.

环保和公用事业指数分别上涨 3.93%和2.41%,雄安概念强势股回落, 次新股继续分化.细分领域来看,水务及水环境表现最好,板块涨 3.33%, 符合我们年初以来一直强烈看好水环境板块受益于 制度+技术+商业模式 三重要素齐备带来的确定性机会的逻辑. ? 中央财政支持北方 2+26 地区清洁取暖, 看好 煤改气 、 煤改电 、 清洁能源供应 我们在

2 月开始就多次强调

17 年是京津冀大气治理的大年,并在《京 津冀协同发展――环保不是空间很小而是空间很大》 、 《京津冀协同发展―― 生物质+热电联产 可在事宜地区发展》等多篇报告中强调板块机会.此 次财政部联合住建部、环保部、能源局四部门开展财政支持北方地区冬季清 洁取暖工作试点, 应该是对 《京津冀及周边地区

2017 年大气污染防治工作》 的具体落实.试点工作强调四点:1)执行彻底,要求试点地区散烧煤供暖 全部 消号 和清洁替代.中央财政采取 先预拨,后清算 ,一旦执行不 到位,财政可收回资金.2)补贴力度大.试点城市示范期三年,中央财政 奖补标准为直辖市每年

10 亿,省会城市每年

7 亿,地级市每年

5 亿.3) 试点范围广:采取自愿申报、竞争性评审确定试点城市,重点支持京津冀及 周边 2+26 个城市,辐射范围较广.4)改造方式多元:重点从热远端解 决散煤燃烧问题,建议 煤改气 、 煤改电 ,并同时因地制宜推广地热能、 空气热能、生物质能、光伏等可再生能源.我们认为此次试点方案,极大的 提升了北方禁煤区清洁能源替代改造的积极性, 同时财政补贴减轻了地方政 府和终端用户的资金负担.从三个维度利好相关板块:1)受益于 煤改气 带来的终端家用燃气取暖系统壁挂炉需求提升, 建议关注: 迪森股份. 2) 禁 煤区清洁能源供应需求的提升,包括燃气、生物质能等.关注百川能源、长 青集团、中环装备. 公用事业板块:近期煤价的持续下行促使火电盈利环比改善,建议关注 龙头火电公司. 期待中期行业基本面的持续改善以及行业改革 (供给侧改革、 国企改革、电力体制改革)带来投资机会. 我们维持电力行业 增持 评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速成长的 三峡水利、涪陵电力,及龙头火电公司华能国际、华电国际、国电电力、大 唐发电等. 投资组合: (1)环保板块:博世科、神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境;

(2)公用事业板块:三峡水利、涪陵电力. 买入(维持) 分析师 陈俊鹏 (执业证书编号:S0930511120004) 021-22169041 chenjunpeng@ebscn.com 郑小波 (执业证书编号:S0930515080002) 0755-23945524 zhengxb@ebscn.com 行业与上证指数对比图 万得资讯2017-05-21 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -2- 证券研究报告 目录

1、 本周观点及行情回顾

3 1.

1、 本周投资组合.3 1.

2、 一周观点.3 1.

3、 板块行情回顾.4

2、 政策聚焦

5 2.

1、 财政部等四部委发布《关于开展中央支持北方地区冬季清洁取暖试点工作的通知》5 2.

2、 科技部等印发《 十三五 环境领域科技创新专项规划》的通知

6 2.

3、 北京黑臭水体治理首亮 成绩单

6 2.

4、 国务院:推进省级电网输配电价改革 适当降低脱硫脱硝电价.6 2.

5、 国家发展改革委关于在蒙东电网实城乡用电同网同价有关事宜的批复.7

3、 主题跟踪

7 3.

1、 电力体制改革.7 3.

2、 国企改革.8 3.

3、 行业供给侧改革.8

4、 公司动态

9

图表目录 图1:2017 年环保及公用事业板块走势.4 图2:环保及公用事业细分板块周涨跌幅榜

4 图3:环保及公用事业板块一周个股涨幅.5 万得资讯2017-05-21 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -3- 证券研究报告

1、本周观点及行情回顾 1.

1、本周投资组合 (1)环保行业:博世科、神雾环保、中金环境、启迪桑德、天翔环境;

(2)公用事业:三峡水利、涪陵电力. 1.

2、一周观点 环保板块:本周环保板块触底反弹,而我们在

5 月14 日(上周末)市场第 一时间举行电话会议―环保行业超跌反弹股交流,准确抓住本次反弹行情, 其中建议重点关注的天翔环境、 北控水务、 博世科、 龙净环保均有不错表现. 环保和公用事业指数分别上涨 3.93%和2.41%,雄安概念强势股回落, 次新股继续分化.细分领域来看,水务及水环境表现最好,板块涨 3.33%, 符合我们年初以来一直强烈看好水环境板块受益于 制度+技术+商业模式 三重要素齐备带来的确定性机会的逻辑. ? 中央财政支持北方 2+26 地区清洁取暖, 看好 煤改气 、 煤改电 、 清洁能源供应 我们在

2 月开始就多次强调

17 年是京津冀大气治理的大年,并在《京 津冀协同发展――环保不是空间很小而是空间很大》 、 《京津冀协同发展―― 生物质+热电联产 可在事宜地区发展》等多篇报告中强调板块机会.此 次财政部联合住建部、环保部、能源局四部门开展财政支持北方地区冬季清 洁取暖工作试点, 应该是对 《京津冀及周边地区

2017 年大气污染防治工作》 的具体落实.试点工作强调四点:1)执行彻底,要求试点地区散烧煤供暖 全部 消号 和清洁替代.中央财政采取 先预拨,后清算 ,一旦执行不 到位,财政可收回资金.2)补贴力度大.试点城市示范期三年,中央财政 奖补标准为直辖市每年

10 亿,省会城市每年

7 亿,地级市每年

5 亿.3)试 点范围广:采取自愿申报、竞争性评审确定试点城市,重点支持京津冀及周 边 2+26 个城市,辐射范围较广.4)改造方式多元:重点从热远端解决 散煤燃烧问题,建议 煤改气 、 煤改电 ,并同时因地制宜推广地热能、 空气热能、生物质能、光伏等可再生能源.我们认为此次试点方案,极大的 提升了北方禁煤区清洁能源替代改造的积极性,同时财政补贴减轻了地方政 府和终端用户的资金负担.从三个维度利好相关板块:1)受益于 煤改气 带来的终端家用燃气取暖系统壁挂炉需求提升,建议关注: 迪森股份.2) 禁 煤区清洁能源供应需求的提升,包括燃气、生物质能等.关注百川能源、长 青集团、中环装备. 公用事业板块――关注落后机组淘汰空间较大的地区,及装机质量较高 的火电公司 近期煤价的持续下行促使火电盈利环比改善,建议关注龙头火电公司.期待 中期行业基本面的持续改善以及行业改革(供给侧改革、国企改革、电力体 制改革)带来投资机会. 我们维持电力行业 增持 评级,推荐标的包括受益改革及业绩快速成长的 三峡水利、涪陵电力,及龙头火电公司华能国际、华电国际、国电电力、大 唐发电等. 万得资讯2017-05-21 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -4- 证券研究报告 1.

3、板块行情回顾 1. 上周综合情况(2017 年5月15 日-5 月19 日) 整体情况:环保板块指数上涨 3.93%、公用事业指数上涨 2.41%,沪深

300 指数微幅上涨 0.55%,创业板指数上涨 1.49%. 细分领域:环保工程及服务板块涨 3.67%、水务板块上涨 3.54%;

火电板 块涨 0.45%、 水电板块涨 1.35%、 燃机发电板块涨 4.83%、 热电板块涨 4.82%、 燃气板块 2.60%. 图1:2017 年环保及公用事业板块走势 图2:环保及公用事业细分板块周涨跌幅榜 资料来源:Wind 资料来源:Wind 2. 上周个股涨幅情况(2017 年5月15 日――5 月19 日) (1) 大气治理领域涨幅前三分别为中环装备 (+39.2%) 、 龙净环保 (+8.7%) 、 远达环保(+7.7%);

(2) 水务领域涨幅前五分别为津膜科技 (+16.7%) 、 国祯环保 (+14.5%) 、 润邦股份 (+9.5%) 、 万邦达 (+9.5%) 、 清水源 (+8.6%) 、 博天环境 (+8.6%) ;

(3)固废、土壤及再生资源领域涨幅前三分别是长青集团(+25.2%)、龙 马环卫(+5.4%)、迪森股份(+5.2%);

(4)工业节能及环境监测领域涨幅前三分别为中材节能(+13.9%)、华测 检测(+雪迪龙 12.9%)、盾安环境(+9.1%);

(5) 电力领域涨幅前三分别为东方能源 (+35.4%) 、 建投能源 (+16.9%) 、 节能风电(+13.2%);

(6)燃气领域涨幅前三分别为国新能源(+19.8%) 、大通燃气(+9.0%) 、 新天然气(+6.2%) . -15% -10% -5% 0% 5% 10% 15% WIND环保指数 WIND公用事业指数 沪深300 创业板指 水务, 3.54% 燃气, 2.60% 环保工程及 服务, 3.67% 火电, 0.45% 水电, 1.35% 燃机发电, 4.83% 热电, 4.82% 新能源发电, 1.20% 0% 1% 2% 3% 4% 5% 6% 万得资讯2017-05-21 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -5- 证券研究报告 图3:环保及公用事业板块一周个股涨幅 资料来源:Wind

2、政策聚焦 2.

1、财政部等四部委发布《关于开展中央支持北方地区 冬季清洁取暖试点工作的通知》

5 月17 日,财政部、住房城乡建设部、环境保护部、国家能源 局决定开展中央财政支持北方地区冬季清洁取暖试点工作. 支持方式:中央财政支持试点城市推进清洁方式取暖替代散煤 燃烧取暖,并同步开展既有建筑节能改造.实现试点地区散烧煤供 暖全部 销号 和清洁替代,形成示范带动效应.试点示范期为三 年,中央财政奖补资金标准根据城市规模分档确定,直辖市每年安 排10 亿元, 省会城市每年安排

7 亿元, 地级城市每年安排

5 亿元. 试点城市选择:采取地方自愿申报、竞争性评审方式确定试点 城市.试点工作将重点支持京津冀及周边地区大气污染传输通道 2+26 城市,优先支持工作基础好、资金落实到位、计划目标明 确、工作机制创新较为突出的城市. 改造范围及内容:一是加快热源端清洁化改造,重点围绕解决 散煤燃烧问题,按照 集中为主,分散为辅 、 宜气则气,宜电 则电 原则, 推进燃煤供暖设施清洁化改造, 推广热泵、 燃气锅炉、 电锅炉、分散式电(燃气)等取暖,因地制宜推广地热能、空气热 能、太阳能、生物质能等可再生能源分布式、多能互补应用的新型 取暖模式. 二是推进用户端建筑能效提升, 严格执行建筑节能标准, 39.2% 8.7% 7.7% 16.7% 14.5% 9.5% 9.5% 8.6% 8.6% 25.2% 5.4% 5.2% 13.9% 12.9% 9.1% 35.4% 16.9% 13.2% 19.8% 9.0% 6.2% 中环装备 远达环保 国祯环保 万邦达 博天环境 龙马环卫 中材节能 盾安环境 建投能源 国新能源 新天然气 工业节能及环境 监测 固废、土壤及再 生资源 水 大气 电力 燃气 万得资讯2017-05-21 环保 敬请参阅最后一页特别声明 -6- 证券研究报告 实施既有建筑节能改造,积极推动超低能耗建筑建设,推进供热计 量收费.具体改造内容由试点城市自主确定. 资料来源:财政部、........