PDF《有色金属工业“十二五”发展规划公布》

2)流动性紧缩导致的估值下降. 维持评级 有色金属 行业动态分析/证券研究报告 T_RankInfo 有色金属 领先大市-B 上次评级 领先大市-B T_ReportDate 报告日期 2012-01-16 T_PreferredList 首选股票 目标价 评级

12 个月行业表现 T_Graph 叶鑫 行业分析师 021-68765363 yexin@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511090002 T_Analyst 衡昆 首席行业分析师 010-66581658 hengkun@essence.com.cn 执业证书编号 S1450511020004 T_CONTACTnalyst 报告联系人 齐丁 010-66581768 qiding@essence.com.cn T_RelatedReport 前期研究成果 有色金属行业周报:西藏矿产业电力瓶 颈正在缓解 2012-01-09 有色金属行业周报:小金属配额显著向 深加工倾斜 2012-01-04 -45% -35% -25% -15% -5% 5% 15% 25% 11-01 11-02 11-03 11-04 11-05 11-06 11-07 11-08 11-09 11-10 11-11 11-12 有色金属(申万) 上证综合指数 有色金属 敬请阅读本报告正文后各项声明

2 1. 一周回顾: 基本金属、贵金属继续上涨,稀土全线回调,海 绵钛保持坚挺 上周,LME 基本金属整体大涨,锡、锌、铜、镍、铝、铅的涨幅依次为 6.3%、6.2%、 5.6%、4.3%、3.3%和2.7%.在经济基本面的疲弱持续被数据印证的背景下,市场继续 被欧债危机的深化、扩散和政策救助的艰难推进所蹂躏.标普调降欧元区

9 国主权评 级的负面影响似乎被欧央行 LTRO 的变相 QE 所抵消,市场风险溢价整体降低. 经济数据方面:欧洲放缓大势依旧,德国相对坚挺.欧盟三季度 GDP 同比 1.3%,比二 季度再降 0.5 个百分点,延续

2011 年以来走低态势;

11 月工业生产指数同比-0.2%,

2010 年以来首次转入负增长.德国

11 月工业产出经季调环比-0.6%,法国

11 月制造 业生产环比 1.3%,但年率 2.2%,低于

10 月0.4 个百分点,英国

11 月工业产出环比 -0.6%, 同比-3.1%, 核心国家基本面短期内并无明显改善. 德国

2011 年GDP 增幅 3%, 较10 年下降 0.7 个百分点,11 年四季度环比下滑 0.25%;

但其公共部门财政赤字占 GDP 比为 1.0%,较2010 年的 4.3%显著回落且远低于欧盟规定的 3%上限,且民间部门 消费、设备和建筑投资以及贸易亦表现强劲,在欧债阴霾中领袖风范尽显.然而,按 照德国央行预测, 如果危机持续德国亦难以独善其身,

12 年GDP 增幅或放缓至 0.6%. 美国经济延续缓慢复苏态势,就业数据出现回调.新发布的

12 月 褐皮书 称,美 国经济正在 以适度到稳健的步伐增长 ,比此前

11 月的报告中 慢速 的表述更为 乐观.其中,汽车行业的复苏较为显著,某些生产商甚至已经逼近产能极限.同时,

11 月消费信贷同比大涨 10%,实现了

2001 年11 月以来最大单月增幅,表明消费者对 经济前景的信心增强,不过其假日消费的季节性驱动不容忽视.相比于以上的乐观景 象,就业数据并不好看.上周美国新申请失业救济人数增加 2.4 万人,使得过去四周 新申请失业救济人数的平均数较上周增加

7750 人至 38.18 万人,终结了该数据连续

12 周下降的态势;

同时,前一周持续申请失业救济的人数也增加 1.9 万至季调后的

363 万人.这反映出美国就业的根基还欠稳固,对其回暖走势仍需谨慎乐观. 中国经济继续软着陆,CPI、PPI 均创新低,外汇占款下降显著.2011 年全年 CPI 同 比上涨 5.4%;

12 月PPI 指数上涨 1.7%,较11 月下降

1 个百分点,环比下降 0.3%, 为2009 年12 月以来新低;

12 月CPI 同比上涨 4.1%,较11 月下降 0.1 个百分点,环 比上涨 0.3%,为2010 年9月以来新低.CPI 由于食品季节性因素在 4%以上盘亘,可 能是目前货币政策放松仍踟蹰不前的掣肘,预计随着春节后通胀会显著回落,流动性 的放松或将如期而至.而周五公布的去年