PDF《湿地之上 崛起北方水城》

尤其新兴市场国家原先最重视的通胀问 题,在气候转趋正常以及种植面积增加有助 於农产增量下,农产品价格开始见到回档, 加上官方紧缩政策逐步见效,预期通胀可望 逐步走缓. 黄荣安指出,近期新兴国家的焦点重新回 到「经济成长」议题,从土耳其、巴西、印 尼陆续宣布降息,菲律宾更是祭出振兴政 策,显示新兴国家为了力抗外在环境的冲 击,紧缩力道正转趋温和,未来新兴市场压 抑许久的资金动能,将可望逐渐被释放.预 期一旦欧债问题获得彻底性的解决,新兴市 场就有机会回到上扬趋势. 金砖四国通胀料降至6.2% 投资时点上,花旗银行6月预期今年第四季 时金砖四国的通胀可能会降到6.2%,以最早 实施货币紧缩政策的中国为例,有机会於第 四季通胀见顶后绑.印尼通胀近期也略见 纾缓,黄荣安认为,新兴国家将陆续走出货 币政策调控的循环,再次进入成长周期.根 肪,通胀见顶后股市大多有不错的 表现,这也意味 ,现在已接近进场布局的 投资时点.黄荣安补充,今年新兴市场在经 历第三季剧烈震荡后,第四季的价值面利多 涌现,以PIIA的预期数字来看,包含三大新兴 市场区块的市盈率皆来到历史平均水平之 下,随 股价过度反映后,长期投资价值的 发酵将值得期待. 不论从人口总量、人均所得成长、货币成 长潜力,甚至GDP成长率总值而论,新兴市 场的重要性与日俱增,在长线经济向上支撑 下,遇有短线景气波动所造成的股市震荡, 皆提供了想参与新兴市场长线发展的投资人 一个不错的买进时点.特别是新兴中小型股 凭藉其股本市值小、营运具弹性、筹码灵 活、股性活泼等特质,往往成为新兴市场的 起涨先行军,力道也相对强劲,因此不失为 此波修正后,低档布局新兴市场荣景的最佳 标的之一.不过仍要提醒投资者,由於新兴 中小型股的价格波动风险相对较高,仍应审 慎考量自身需求与属性来酌量配置. 新兴市场有看头 长期价值正发酵 保德信投 基金透视 欧元兑美元汇价近期在1.3145附近获得 显著支持后,已持续向上作出反弹,在 迅速重上1.34水平后,更一度於本周反覆 走高至1.3830附近的4周高位.虽然欧债 危机现阶段仍持续困扰 市场,并且令 投资者对於推高欧元仍抱有一定戒心, 但随 斯洛伐克通过了欧洲金融稳定机 制的扩大计划,市场的避险情绪已稍为 有所降温,该情况亦是引致欧元汇价暂 时仍能保持其过去两周大部分升幅的原 因之一;

再加上投资者仍在观望 本周 末举行的G20财长会议,因此若果今次 G20会议结果一旦有助进一步纾缓欧债危 机,则欧元的反弹走势将可能还未完 结,所以预期欧元兑美元汇价将会续有 反覆上调空间. 息差优势 下调幅度受限 另一方面,在希腊仍可能出现主权债 务违约风险并拖累整体欧洲银行业的影 响下,欧盟近期已颇为积极去提出纾解 欧债危机的方法,而除了德法两国已表 示将於本月底前提出方案去稳定欧洲银 行业之外,市场亦已认为希腊最终将会 获得欧盟以及国际货币基金会新一轮80 亿欧元的救助贷款,所以当希腊短期内 仍没有债务违约危险的情况下,部分投 资者遂迅速掉头吸纳高风险资产,并且 进一步回补欧元以及商品货币的空仓 盘,该些情况亦较为有利欧元汇价的短 期表现.虽然欧洲央行已於上周推出增 加欧元区银行业资金流动性的措施,但 由於欧洲央行依然没有透露出降息的倾 向,故此当欧元对美元仍拥有息差优势 的影响下,欧元兑美元的下调幅度暂时 仍会受到一定限制. 受到英伦银行进一步把其量化宽规 模从2,000亿英镑增加至2,750亿英镑的影 响下,欧元兑英镑交叉汇价於近日曾一 度向上挨近至0.8785附近的3周高位,而 除了欧元兑英镑交叉盘近期表现偏强之 外,欧元兑日圆交叉汇价亦於本周反覆 攀升至107水平的5周高位才稍为遇到较 大阻力.故此在受到欧元兑英镑以及欧 元兑日圆等交叉汇价仍处於偏强走势的 影响下,除非G20财长会议结果令投资者 的乐观情绪有所减退,否则欧元汇价暂 时不会遇到太大的回吐压力. 虽然继评级机构惠誉国际将意大利及 西班牙的主权信贷评级下降后,标准普 尔又紧接将西班牙的评级下调,但欧元 兑美元汇价於近日却仍能徘徊於1.37至1.38水平之间的近期高位,这反映该些评 级机构的行动,早已是市场的预期之 内.故此若果G20会议结果一旦有利於纾 缓欧洲主权债务危机,则预料欧元兑美 元将反覆向上冲破1.3900水平. 央行料扩量宽 日圆回软 美元兑日圆汇价本周在76.35附近获得 较大支持后,曾迅速往上作出反弹,在 冲破77.00关位后,更一度向上挨近至 77.50附近的4周多高位.由於美元兑日圆 汇价在过去两个月皆已明显企稳於76水平,该情况将有助美元兑日圆於稍后的 进一步反弹.此外,在市场已认........