PDF《辽宁忠旺集团有限公司 2012 年度跟踪评级报告》

2012 年度跟踪评级报告

5 穆迪投资者服务公司成员 穆迪投资者服务公司成员 www.ccxi.com.cn 跟踪评级原因 根据国际惯例和主管部门的要求,中诚信国际 将在票据存续期内对发行企业每年进行定期跟踪评 级或不定期跟踪评级,对其风险程度进行全程跟踪 监测.如发行主体发生可能影响信用等级的重大事 件,将就该事项进行实地调查或电话访谈,及时对 该事项进行分析, 确定是否要对信用等级进行调整, 并在中诚信国际公司网站对外公布. 基本分析 近年来我国铝材产业快速发展,产能及市场 需求均持续增长, 但目前产业结构不尽合理, 工业型材等高端产品仍主要依赖进口 近年来受国内经济高速增长和下游行业需求的 带动,我国铝材行业发展迅速,目前我国已成为全 球最大的铝材生产国.2010 年和

2011 年,我国铝 材产量分别为 2,237.42 万吨和 2,742.68 万吨,分别 同比增长 26.42%和26.80%;

然而自

2011 年下半年 开始, 受下游需求不足影响, 企业开工率明显下降, 铝材产量增幅回落.2012 年1~9 月,我国铝材产量 为2,169.30 万吨,同比增长 13.10%. 我国铝材产品具有一定的成本优势.随着铝材 特别是建筑铝型材产能的扩张,我国铝材出口数量 增长迅速.

2011 年受益于国际经济复苏以及铝材出 口退税率向下调整预期影响,我国铝材出口量大幅 增长, 当年铝材出口达

300 万吨, 同比增长 37.61%. 但中诚信国际也关注到,包括南非、印度、加拿大 以及美国在内的多个国家和地区对我国铝型材征收 反倾销税和反补贴税,导致我国铝型材的生产成本 已基本不具备竞争力,铝型材出口未来一段时间内 将面临较大的压力. 铝型材作为铝材的重要组成部分,具有设计灵 活、构造轻巧、材质坚硬和耐腐耐磨等特点,目前 主要应用于门窗框、火车车身外壳、飞机机身、飞 机机翼和升降机电梯等产品.近年来随着经济的增 长, 全球铝型材产能逐年增加, 截至

2011 年底已达 到2,638 万吨左右.与此同时,全球铝型材的消耗 量由

2007 年的 1,320 万吨增长至

2011 年的 1,948 万吨(其中工业型材占 33%,建筑型材占 67%) . 目前我国是全球最大的铝型材产品消耗国,在全球 铝型材消耗量中占比约为 58%.我国近年来经济发 展迅速,铝型材企业快速发展,产量由

2001 年的

172 万吨增加到

2011 年的 1,200 万吨,复合增长率 达到 20%.2009~2011 年,中国分别消耗了约

815 万吨、

947 万吨和 1,050 万吨铝型材产品. 但我国铝 型材行业产品结构不合理,低端产能分散,行业产 能过剩,企业开工率不足,价格恶性竞争现象比较 突出, 目前国内仅有约

15 家铝型材产品制造商的年 产能达到

10 万吨以上. 另一方面, 附加值较高的工 业型材却生产能力不足,品种规格偏少. 工业铝型材在航空航天、 交通运输、 汽车制造、 国防装备等领域的应用十分广泛.与民用铝型材相 比,我国的工业铝型材起步较晚,市场仍处于发展 阶段,高端产品依然大量依赖进口.近年来随着中 国成为全球制造业基地进程的加快,我国工业铝型 材的产量已经呈现迅速增长的态势,工业铝型材占 挤压型材总产量的比重已由

2001 年的 24%上升到

2011 年的 30%左右,而目前欧洲、北美和日本的铝 型材消费结构中, 工业耗用比例分别达到 60%、 55% 和40%,远高于我国水平.随着我国加大对交通运 输、航空航天等行业的投资,预计未来国内工业铝 型材占铝型材总产量的比重会进一步上升,并将成 为带动未来铝型材市场需求增长的主要动力. 生产成本方面,铝锭等主要原材料占铝型材加 工企业生产成本的 80%~90%, 因此铝锭价格的波动 对企业的生产成本和占用资金数额具有较大的影 响.2008 年上半年我国铝锭价格有所回升,但进入