PDF《中美贸易争端扩大,家电行业影响分析》

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1 - 敬请参阅最后一页特别声明 市场数据(人民币) 市场优化平均市盈率 18.

90 国金家电指数 6889.39 沪深

300 指数 3492.69 上证指数 2831.18 深证成指 9326.97 中小板综指 9450.39 相关报告 1.《家电行业-行业周报-5 月空调内销再超 预期,景气度无需过分担忧》 ,2018.6.24 2.《家电行业-行业周报-5 月空调零售表现 出色,渠道库存良好》 ,2018.6.18 3.《彩电行业-行业专题研究报告-世界杯开 幕前,彩电线下销量增长迅...》 ,2018.6.15 4.《家电行业-行业周报-美的加大空调排产 力度,6 月内销仍有望增长》 ,2018.6.11 5.《彩电行业专题分析报告-世界杯对彩电需 求有何影响? ――兼论国...》 ,2018.6.5 楼枫烨 分析师 SAC 执业编号:S1130517090005 (8621)60933978 loufy@gjzq.com.cn 中美贸易争端扩大,家电行业影响分析 本周行情回顾 ? 本周沪深

300 指数上涨 3.79%至3492.69,SW 家电指数上涨 2.97%,跑输 沪深

300 指数 0.82pct.家电行业本周在申万所有板块涨跌幅中排名第 13. 个股中涨跌幅前三名:海立股份(+13.77%) 、惠而浦(+13.08%) 、依米康 (+11.16%) ,后两名为:*ST 德奥(-8.15%) 、*ST 厦华(-6.77%) . 行业观察 ?

7 月10 日,特朗普政府发布了一份针对中国的 2,000 亿美元商品清单,计 划额外征收 10%的关税.该计划将于

8 月20 日至

23 日举行听证会决定是 否最后实施.与上一次

500 亿清单相比,本次清单中,大量增加了整机品 类,包括空调、冰箱、冰柜、电热炉灶、烤箱、吸尘器等的整机都在加税清 单之中,仍未列入清单的整机品类有彩电、洗衣机和多个小家电品类. ? 白电板块――美国是我国空调和冰箱的第一出口国.本轮加税清单中,空调 和冰箱整机都是新加入清单之中.根据海关总署数据,美国是我国空调和冰 箱出口的第一大国,空调对美出口量占总出口量 20%,冰箱对美出口量占总 出口量 23%.空调和冰箱整机加征关税势必对出口总量造成较大影响,但对 于行业内的龙头上市公司来说,可以通过海外工厂的生产转移规避关税,总 体影响并不大. ? 黑电板块――彩电整机尚未列入加征关税清单.美国也是我国彩电第一大出 口国,根据海关总署,2017 年我国彩电对美出口约 2,200 万台,占总出口 量的 30%左右,占我国

2017 年彩电总销量 的17%左右.此次清单中不包 括电视机整机和机顶盒整机,与黑电相关的都是面板、电子管、光阴极管等 电子零部件.但是,若未来中美贸易战继续升级,不排除美国对中国彩电整 机采取加征关税的可能. ? 厨电板块――对海外出口比例较小,总体影响不大.对于厨电行业来说,由 于国内烟灶与国外产品区别较大,因此美国加征关税对行业影响总体来说并 不大.对某些细分品类,例如烤面包机、洗碗机、烤箱、电热炉等则有一定 影响. ? 小家电――对吸尘器、西式厨房小家电影响较大.此次加征关税清单中,小 家电品类主要有吸尘器、烤面包机、剃须刀等.对于国内相关行业的龙头企 业会造成一定影响. 推荐标的 ? 美的集团、华帝股份、万和电气 风险提示 ? 终端需求疲软,行业竞争加剧,渠道库存过多

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2018 年07 月15 日 消费升级与娱乐研究中心 家电行业研究 买入(维持评级) ) 行业周报 证券研究报告 行业周报 -