PDF《长兴交通投资集团有限公司跟踪评级报告》

跟踪评级报告 长兴交通投资集团有限公司

1 长兴交通投资集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 本次主体长期信用等级:AA+ 上次主体长期信用等级:AA 债券名称 债券 余额 到期兑付日 跟踪评 级结果 上次评 级结果

14 长交投债 01/PR 长交

01 2.

40 亿元 2021/4/30 AA+ AA

14 长交投债 02/PR 长交

02 3.60 亿元 2021/6/16 AA+ AA 本次评级展望:稳定 上次评级展望:稳定 评级时间:2019 年6月14 日 财务数据 项目

2016 年2017 年2018 年 现金类资产(亿元) 23.90 34.03 23.24 资产总额(亿元) 468.76 536.33 595.99 所有者权益(亿元) 177.29 213.98 251.42 短期债务(亿元) 39.68 22.68 38.52 长期债务(亿元) 166.74 247.56 255.46 全部债务(亿元) 206.42 270.24 293.97 营业收入(亿元) 20.20 22.76 31.49 利润总额(亿元) 3.59 2.42 4.74 EBITDA(亿元) 11.93 10.71 11.39 经营性净现金流(亿元) -0.80 -2.68 -24.49 营业利润率(%) 21.34 16.74 9.30 净资产收益率(%) 2.02 1.09 1.73 资产负债率(%) 62.18 60.10 57.82 全部债务资本化比率(%) 53.80 55.81 53.90 流动比率(%) 350.24 657.82 566.67 经营现金流动负债比(%) -0.81 -4.71 -30.78 全部债务/EBITDA(倍) 17.30 25.24 25.81 EBITDA 利息倍数(倍) 1.00 1.05 1.11 注:其他流动负债已调整至短期债务;

长期应付款和其他非流动负 债中有息部分已调整至长期债务 分析师 李海宸 郝一哲 李坤

邮箱:lianhe@lhratings.com

电话:010-85679696 传真:010-85679228 地址:北京市朝阳区建国门外大街

2 号 中国人保财险大厦

17 层(100022)

网址:www.lhratings.com 评级观点 长兴交通投资集团有限公司 (以下简称 公司 )是长兴县主要的基础设施建设和土地一 级开发主体.跟踪期内,长兴县经济保持较快 发展,财政实力不断增强,公司继续获得股权 划拨、财政补贴和资本金注入方面的支持,受 长兴县政府将部分地方政府置换债券转为对公 司的资本性投入影响, 公司资本实力有所增强, 债务负担有所下降,公司新增的贸易业务带动 收入增长.同时,联合资信关注到公司资产流 动性弱、存在短期支付压力、经营性现金流净 流出规模大幅增长且存在一定或有负债风险等 因素对公司信用水平带来的不利影响.

14 长交投债 01/PR 长交

01 及

14 长 交投债 02/PR 长交

02 均设置了分期偿还条款, 有效缓解了公司集中偿付压力.公司经营活动 现金流入量和 EBITDA 对

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01 及

14 长交投债 02/PR 长交

02 的 保障能力较强. 公司未来仍将按照长兴县政府的规划从事 基础设施建设和土地一级开发业务,公司未来 投资规模较大.旅游、安保和高速公路运营等 经营性业务的开展将增强公司的盈利能力. 综合评估,联合资信确定将公司主体长期 信用等级由AA调整至AA+ , 14长交投债01/PR 长交01 及 14长交投债02/PR长交02 信用等级 由AA调整至AA+ ,评级展望为稳定. 优势 1. 跟踪期内,长兴县经济保持较快发展,财 政实力不断增强,为公司发展提供了良好 的外部环境. 2. 作为长兴县主要的基础设施建设和土地一 级开发主体,公司继续获得长兴县政府在 股权划拨、财政补贴和资本金注入方面的 支持. 3. 受长兴县政府将部分地方政府置换债券转 跟踪评级报告 长兴交通投资集团有限公司

2 为对公司的资本性投入影响,公司资本实 力有所增强,债务负担有所下降. 4. 受投资收益和公允价值变动大幅增长影 响,2018 年公司利润总额同比大幅增长. 关注 1. 跟踪期内,公司资产中存货和其他应收款 规模较大,对公司资金形成占用,公司资 产流动性较弱,整体资产质量一般. 2. 公司债务规模有所增长,短期债务规模较 大,面临较大的短期偿债压力. 3. 跟踪期内,公司经营性现金流净流出规模 大幅增长,随公司项目建设的推进,公司 未来将面临较大的融资压力. 4. 公司对外担保金额较大,担保比率较高, 存在一定的或有负债风险. 跟踪评级报告 长兴交通投资集团有限公司