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2014 年12 月17 日 今日焦点 今日焦点 今日焦点 今日焦点 从彭博信息下载本公司之研究报告:BOCM〈enter〉 晨晨晨晨晨晨晨晨早早早早早早早早快快快快快快快快讯讯讯讯讯讯讯讯2015 展望 展望 展望 展望

2015 年首推股 年首推股 年首推股 年首推股简 简简简介 介介介;

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三羊 三羊 三羊 三羊开 开开开泰 泰泰泰郑子丰 CFA raymond.

cheng@bocomgroup.com 随着中国经济展现新常态,新一年迎来前所未有的投资良机.自沪港通于

2014 年11 月17 日开通以来,香港/中国股票市场表现参差(恒生指数下跌 4%,上 海综合指数上升超过 20%) , 有鉴于个别行业和个股的增长前景和估值具吸引力, 我们预期这些行业及个股将成为本地以外市场的领头羊,包括互联网、新能源、 物流基建及医药(我们于今早将医药行业的评级提升至跑赢大市).另一方面, 基于对利率走势的预期, 我们下调香港房地产的评级, 并上调中国房地产的评级. 我们的首推股为中国平安(2318.HK)、中信证券(6030.HK)、中国南方航空 (1055.HK) 、 深圳国际控股 (152.HK) 、 华能新能源 (958.HK) 、 泰邦生物 (CBPO.US) 、 百度 (BIDU.US) 、 旭辉控股 (884.HK) 、 长城汽车 (2333.HK) 及六福集团 (590.HK) , 偏好盈利高于市场预期潜力、具产品领先地位、具政策/价格方面优势的个股. 中中中中国 国国国房地 房地 房地 房地产 产产产行 行行行业 业业业市市市市场风险 场风险 场风险 场风险胃 胃胃胃纳 纳纳纳的重置 的重置 的重置 的重置 刘雅翰 CFA alfred.lau@bocomgroup.com 落后 落后 落后 落后 同步 同步 同步 同步 领先 领先 领先 领先 落后 落后 落后 落后 同步 同步 同步 同步 领先 领先 领先 领先 我们预期房价在一季度出现反弹.伴随着限购和限贷的放松,过去两个月房价的 跌幅有所收窄.此外,我们预计出乎意料的降息将有助于提升刚需,和开发商的 议价能力,尤其是降息相当于房贷利率额外 6%的折扣(即使银行保持原有房贷 利率优惠).我们预计开发商会逐渐收窄新盘折扣幅度,甚至在

2015 年一季度 开始提价.与2014 年的低基数相反,我们预计

2015 年上半年合同销售会有强劲 的表现.随着物业销售的加快,即使假设与

2014 年下半年相似的低回款率,现 金流和净负债率也将得到显着改善. 虽然我们仍对库存高企的三四线城市持审慎 态度, 但基于开发商财务状况好转而降低甩卖压力, 房价的下行风险应得到缓解. 我们认为此次降息带来的效果将与

2008 年年末和

2012 年中期的降息相似, 市场 将从悲观的情绪下全面好转.我们把行业评级由同步上调至领先.重点推介个股 s旭辉控股 旭辉控股 旭辉控股 旭辉控股(884.HK, , , ,目标价 目标价 目标价 目标价: : : :2.00 港元 港元 港元 港元). . . . 全球主要指数表现 全球主要指数表现 全球主要指数表现 全球主要指数表现 收市价 收市价 收市价 收市价 升跌 升跌 升跌 升跌% 年初至今 年初至今 年初至今 年初至今 升跌 升跌 升跌 升跌% 恒指 22,671 -1.55 -2.73 国指 11,137 -0.68 2.97 上A3,165 2.31 42.93 上B290 0.22 14.39 深A1,571 0.20 42.37 深B1,022 -0.02 17.70 道指 17,069 -0.65 2.97 标普

500 1,973 -0.85 6.73 纳指 4,548 -1.24 8.89 英国富时

100 6,332 2.41 -6.18 法国 CAC 4,093 2.19 -4.72 德国 DAX 9,564 2.46 0.12 资料来源:公司资料, 彭博 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 主要商品及外汇价格表现 收市价 收市价 收市价 收市价 三个月 三个月 三个月 三个月 升跌 升跌 升跌 升跌% 年初至今 年初至今 年初至今 年初至今 升跌 升跌 升跌 升跌% 布兰特 60.01 -39.41 -45.84 期金 1,198.10 -2.08 -0.63 期银 15.76 -14.97 -19.02 期铜 6,400.00 -6.16 -13.04 日圆 116.57 -7.03 -9.66 英镑 1.57 -3.29 -4.93 欧元 1.25 -2.75 -8.96 bps 变动 三个月 三个月 三个月 三个月 六个月 六个月 六个月 六个月 HIBOR 0.39 0.02 0.01 美国10 年孳息 2.06 -0.56 -0.59 资料来源:公司资料, 彭博 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生技术走势 恒生指数 22,671