PDF《零组件拉货潮悄然启动,》

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CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 [table_main] 行业动态模板 证券研究报告・行业动态 零 组件 拉货 潮悄 然启 动,2Q14 淡季无须悲观 行业动态信息 前言 连续几周我们说,2Q14 虽然处在传统淡季,但淡季的效应并不 那么明显;

近期随着越来越多的信息,我们几乎可以分析 2Q14 淡季不必悲观,而各厂都 鸭子划水 默默地在准备 3Q14 旺季的 来临,这些很大一部分都是新产品,因此 2Q14 淡季可望增添乐 观气息. 不过,Google Glass 在上周 04/15 限时一天发售,果然如预期, 雷声不太大、雨点又更小,而Nike 原本将在

2014 年秋推出新一 代FuelBand 的计划也临时喊停,此举等于宣告 Nike 将全面检讨 其在可穿戴设备市场上的布局. 然而最值得注意的是, 上周晶圆代工龙头台积电(TSMC)法说会表 达了极为乐观的气息,为近年来半导体景气最佳的时期,除了 1Q14 交出漂亮成绩单之外,更表示 2Q14 景气好到破表、订单能 见度上探 3Q14,2014 全年乐观向上. 因此,2Q14 真的有可能出现淡季不淡的局面.首先,领先指标 的半导体在每年 2Q 都进入传统旺季,但1Q14 却已经提前感受 半导体旺季,说明 2Q14 的状况比往年为佳.其次,包括 LCD 面 板转趋复苏、 报价逆势上扬, 而PC/NB 此类大家压根不想看的行 业居然也表现颇佳,而消费性电子主流的智能手机(特别是 4G 新机)和平板电脑,其零组件在 2Q14 确实也展开拉货潮,积极为 3Q14 的旺季铺陈. 核心观点:零组件拉货潮悄然启动,2Q14 淡季可望稍显乐观 1).台积电法说透露乐观景气,大陆质优个股亦将快速增温 台积电(TSMC)上周(04/17)法说会公布 1Q14 获利数字、 交出漂亮 的成绩单,表现超乎市场预期,同时也透露对 2Q14 乐观展望, 尤其受惠于苹果新一代 iPhone 系列开始为 3Q14 备货、28nm 制 程遥遥领先、20nm 新制程部分量产贡献、指纹识别芯片出货增 温…等乐观因素,其8寸、12 寸晶圆厂产能持续维持高位,2Q14 将延续 1Q14 成长动能,并且一路蔓延、订单能见度明显延长, 以目前接单形势推估 2Q14 的QoQ 至少 21~23%,远高于市场普 遍预期的 15~18%. 诚如我们所言,海内外 4G 相关手机芯片供货商追加订单,加上 PC/NB 芯片客户端亦开始预建库存, 使得具指标意义的台积电订 单能见度上探至 3Q14 末,说明目前 2Q14 半导体旺季效应相当 明显,预料国内相关企业如长电科技等同样受惠.这样的乐观气 氛同样也表现在诸多半导体国际大厂,均陆续表态

2014 年为半 [table_invest]

0432 维持 中性 骆思远 mark.lo@csc.com.cn 021-68821629 执业证书编号:S1440513040002 发布日期:

2014 年4月21 日 市场表现 [table_industrytrend] 相关研究报告 [table_report] 14.04.13 电子行业周报:2Q14 淡季不明显, 投资信心逐渐恢复 14.04.07 电子行业周报:2Q14 淡季不明显, 各厂为 3Q14 旺季准备 14.03.31 电子行业周报:短期信心依然不足, 但逢低可适度承接 [table_indusname] 电子

1 [table_page] 电子 行业动态研究报告 HTTP://RESEARCH.CSC.COM.CN 请参阅最后一页的重要声明 导体大年 ,这和我们一直以来的观点不谋而合. 国内部分质优 IC 设计和海外落差仅 6~8 个月、龙头晶圆代工落差

18 个月,部分标竿型 IC 封装则落差仅

12 个 月以内, 在此条件下, 将一改过去 3G 时代落后追赶的窘境, 在4G 全球都刚起步之际加上 LTE 自主规格的优势, 4G 手机相关芯片势必肥水不落外人田,而在政府示意和斡旋下,以联合作战型态狙击海外单兵作战型态,促成 了部分质优半导体企业结盟,都将直捣国际一线大厂的竞争防御底线、突破二线厂商过去所面对的天花板,使得2014 年中国大陆的 IC 上中下游各主流企业,正处在一个 中国半导体元年 的开端而已. 所涉 A 股则包括了综合封装厂长电科技和通富微电、专业细分领域封装厂晶方科技和太极实业,当然也有华天 科技(昆山西钛)和硕贝德(科阳光电),以及七星电子、中颖电子、苏州固锝,和其他相关概念则包括:北京君正、 上海新阳、同方国芯、上海贝岭、国民技术、大唐电信、欧比特、兴森科技…等. 而国内 IC 封装龙头长电科技年初以来股价一度表现极为亮丽,日前则因为整个电子股悲观气息浓厚而出现调 整,加上财报数字公布之前的不确定性,因此股价陷入盘整许久,然而近期电子股投资情绪稍显复苏、长电科 技年报亦已公布,此类的负面或不确定因素业已逐渐消失,加上 2Q14 整个半导体旺季效应相当明显,长电科 技2Q14 的业绩预料亦将明显增温,成为台面上最值得留意的投资标的. 2). LCD面板转趋复苏、涨势确立,为半导体之外最为明确的信号 LCD 面板这类的族群,市场上感兴趣的不多.然而在经过 4Q13~1Q14 以来至今的库存调节,中国大陆 LCD 面 板市场库存水位近期趋于健康,目前已进入