PDF《中美贸易战压制市场情绪,关注景气品和低估值白马》

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2018 年06 月18 日 化工行业 中美贸易战压制市场情绪,关注景气品和低估值白马 ――化工行业周报 行业研究周报 程磊(分析师) 周峰春(联系人) 021-68864812 chenglei@xsdzq.

cn 证书编号:S0280517080001 zhoufengchun@xsdzq.cn ? 本周个股观点: 中美贸易战再度升温:上周五特朗普批准对约

500 亿美元中国产品加征 关税,中国方面迅速回应,公布对等金额的反制措施,其中双方将对

340 亿 美元规模产品于

7 月6日加征关税.影响有两方面,一是此次特朗普批准加 征关税超出预期,市场情绪短期受抑制;

二是着眼上下游产业关联性,加征 关税将影响整体需求,未来将波及所有行业,不过

7 月6日之前中美贸易战 仍有缓和余地.从中美征税产品看,各行业受影响程度不同,美国针对中国 高科技等产品,中国针对美国农产品等,其中包括化工品(征税实施时间未 定),具体品种包括 PA

66、有机硅、PC、酚等,短期会利好相关品种的国内 生产企业. 环保主题近期不断强化:

6 月13 日, 国务院李克强主持召开国务院常务 会议, 部署实施蓝天保卫战三年行动计划;

6 月14 日江苏召开化工安全生产 会议,省政府部署全省化工安全生产工作;

江西印发《鄱阳湖生态环境综合 整治三年行动计划(2018~2020 年)》 , 长江周边

1 公里内禁止新建重化工项目、

5 公里内不再新布局重化工定位的园区;

湖北印发《湖北省沿江化工企业关 改搬转工作方案》 ,2020 年底对沿江

1 公里内化工企业 关改搬转 .化工环 保整改继续向深水区驶入,污染排放严重的农药等精细化工行业将迎来竞争 格局优化,环保投入到位的龙头企业占据优势. 继续关注景气细分品种:有机硅供给端持续紧张,在2019 年6月前全 球无新增产能规划,而且国外装Z老化严重、开工率不稳将进一步加剧供给 紧张, 未来价格会持续上涨, 相关标的新安股份、 合盛硅业、 三友化工;

PA66 竞争格局寡头垄断,年初以来因不可抗力等多种因素导致供给不足,价格持 续上涨,相关标的神马股份;

环保风暴下,农药维持景气,相关标的草铵膦 龙头利尔化学,菊酯龙头扬农化工;

受益需求提升,涤纶处于景气周期,相 关标的桐昆股份、恒逸石化. 坚定低估值白马,相关标的:国际 MDI 龙头万华化学,煤化工白马华 鲁恒升、鲁西化工. ? 风险提示:环保督查不及预期;

下游需求疲软;

中美贸易关系恶化 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2018-06-18 EPS PE 投资 代码 名称 股价

2017 2018E 2019E

2017 2018E 2019E 评级 600309.SH 万华化学 47.96 4.07 4.64 5.06

12 10

9 强烈推荐 002258.SZ 利尔化学 19.0 0.77 1.29 1.70

25 15

11 强烈推荐 600596.SH 新安股份 17.41 0.75 2.63 2.74

23 7

6 强烈推荐 601233.SH 桐昆股份 17.33 0.97 1.31 1.51

18 13

11 强烈推荐 000830.SZ 鲁西化工 18.81 1.33 2.41 2.81

14 8

7 强烈推荐 600426.SH 华鲁恒升 18.87 0.75 1.42 1.62

25 13

12 强烈推荐 资料来源:新时代证券研究所 推荐(维持评级) 行业指数走势图 相关报告 《低估值仍具吸引力,继续关注景气品 种》2018-06-10 《市场风险偏好降低, 坚定看好低估化工 股》2018-06-03 《环保督查 回头看 启动,关注农药等 受益子行业》2018-05-27 《四要素共振推动化工行情继续向上》 2018-05-20 《油价上涨继续推荐煤化工、涤纶产业 链》2018-05-13 -6% -2% 2% 6% 10% 14% 18% 22% 2017/06 2017/09 2017/12 2018/03 2018/06 化工 沪深300 2018-06-18 化工行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目录